美股, 油價

近兩三星期的投資市場極混亂，股，債，商品跌得四腳朝天。除了人為因素恐慌外，市場預期今年歐美經濟大倒退，什至有人預測全球進入類似1930年代的大蕭條(great depression)，現在的疫情發展變得難以預測，市場不喜歡這個不可預計的因素，從這方向去看，美股出現大拋售算不上毫不理性。

另外，近十年息率極低，不論是大戶或散戶，都會做一些槓桿的動作去增加資金，市場出現一大堆高息基金，債基等等，對沖基金以一個極高槓桿比例，同一時間買賣不同衍生工具「食差價」，當市場變得波動，此類操作再找不到願意交易的人，為了減低槓桿，對沖基金唯有不問價沽貨或斬倉，資產價大跌令基金可能出現贖回潮，出現「人踩人」情況。令一些原以為很「穩陣」的投資物如REIT都出現大跌。。。

另一方面，沙地與俄羅斯談不成減產協議。因為疫情關係，世界多地出現限制令，人們流動大減，全球航空市場出現嚴重倒退，城市交通流動也大降，石油需求已大幅下滑。

沙地跟俄羅斯談不成後，為了增加市場佔有率，反而自動減價增加市場石油供應，油價近兩個月下跌接近50%，石油歷史上從未出現如此差劣的環境。。。油價大跌更增加市場悲觀看法。

現在油價大跌，連帶商品價格大跌，依賴商品，原材料與化石燃料出口的俄羅斯市場馬上反映此狀況，俄羅斯盧布幣值在數星期內下跌兩成，創出史上新低，莫斯科股市平均下跌三至四成。國家外匯收入大減的情況下，普京依然強硬。其實，俄國的債務水平極低，佔GDP不足兩成，遠低過歐美發達國家的債務水平(大多數國家的債務是GDP的100%以上)，而且俄國的外匯儲備足以應對貨幣貶值風險，所以，俄國政客揚言，即使油價維持在現水平十年，國家也可足以應對。

發起油價戰的沙地，情況更為嚴峻。石油收入佔沙地外匯收入遠超過一半，沙地平衡財政預算需要油價在85元左右，近年油價走低，國家外匯儲備大降。2016年油價平均在40美元的低水平，沙地外匯儲備便減少20%。沙地皇儲計劃未來十年大興土本，發展本地旅遊業，工業，高科技，資本大多由石油出口收入提供。可以預見，如油價一直維持在這個極低水平，不但皇儲的現代化計劃受阻，連帶沙地的外匯儲備可在三至五年內完全消失。

美國的頁岩氣企業也是重傷，在此水平的油價下，大多數美國油商都會在一兩年內破產，所以，美國油企馬上打算大減今年的資本開資，減省員工節省開支。由於開發頁岩氣的地方大多是美國共和黨的傳統勢力範圍，而油企工作的人口數以十萬計，沙地發動減價戰後，馬上有共和黨議員去信沙地皇儲表示反對。總統打算下令能源部收購頁岩氣商的石油為戰略儲備。。。

石油永遠涉及政治。不少人的看法是，普京企硬，寧願油價下跌，都不想自身減產損失市場主導地位的同時，美方頁岩氣卻可順勢一直增產。俄國最大石油公司Rosneft因與委內瑞拉的交易而受美國制裁，而俄國與歐洲的天然氣管道因受美方制裁而不能完工，種種因素下，不少人的看法是，普京藉以沙地發惡和減產威脅下，重手打擊美國頁岩氣發展。

其他重傷者如伊拉克，國家唯一外匯收入源自石油，油價大跌，政府可能連基本運作都不能維持，情況極不樂觀。。。

在油價戰中，涉及國家的社會穩定(沙地若儲備不足，大減社會福利開支，可能引爆市民不滿)，涉及美俄政治遊戲，什至美國油企破產與大量人口失業，油價是否可以一直維持在此低位? 讀者可以想想。