港股記錄 (2020年3月)

近幾周，全球金融市場出現震盪，特別是美股市場。我相信沒人能預料疫情擴散至此。現在基本是全球人類危機，幾近踏入全球經濟停擺狀態。

至於投資，基本上是看個人的主觀看法；樂觀派會預期，疫情其實在人類發展史已出現了數次，今次雖是預料之外，但病毒隨著環境變化，自身適應環境，即使科技發展如何快速，也不可能完全杜絕這類病毒突如其來出現，人類似終能成功過渡危機；悲觀者會預期，中小企破產，政府債務不停升高，全球性資金鏈斷裂，而美股現已踏進熊市，熊市平均會下跌40-60%，所以現在明顯未築底，等候疫情好轉而且股市築底後，再撈底才是安全的操作。

我大概算是前者。現在多國已採取封鎖策略，人民防範心態已大增，根據中方疫情發展方向，強制封鎖大概五至六星期，疫情便踏入受控狀態，大概到了四月底左右，全球疫情理應有一定程度的受控。

到了現在，相信沒人會樂觀奢望夏天的來臨，病毒如沙士一樣完全消失。兩種病毒的傳播途徑與致命率都不一樣，很難直接比較，此病毒致命率低，但傳播速度極快，我自己不會認為炎夏會把病毒完全殺死，東南亞多國的天氣若30度至35度左右，但也出現一些社區感染個案。

有一個確定性比較高的因素: 此類病毒似終有季節性，冬天天氣時段是活躍期。到了夏天，即使不能完全令病毒消失，但病毒已不在活躍期，加上全人類已比較小心衛生問題，情況應比較可控。另一個挺有意思的觀點，是全球爆發最嚴重的城市，如伊朗的Qoms，武漢和意大利北部，都處於同一個緯度，溫度與濕度很接近，此類氣候可能令這病毒變得更活躍。意大利的情況更容易了解，意大利是最早期停止中國航班的國家，病毒突然爆發本已令人難以理解源頭與因由，但整個國家南北距離比較長的國土中，病毒卻集中在北部爆發，而緯度距離遠的南部只有少量個案(爆發初期)。我個人的觀點是，此病毒對氣候變化比較敏感。

現在最重要的是，先在四月底前控制疫情，全球經濟損失巨大，但只要人們慢慢某程度上回復正常生活，經濟依然可慢慢回復生氣。最差的狀況，要算是歐洲某一些國家受控了，然後一些沒有採取強制措施的國家如英國，東南亞等國家，或其他人口多的發展中國家卻失控，然後整個問題變得沒完沒了。

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回說投資，倉中股票當然也大受影響，特別是重倉股都是工業類企業，生意依賴全球經濟氣溫，出口依賴他國經濟，加上過去一年半已大升不少，今次下跌幅度當然驚人。在2月最後一個星期前，本已盤算一些換馬動作平衡組合，但操作上還是慢了一點。

由2018年夏天至上個月中，整個倉成交量什少，但2月底開始，做了幾次大額成交，俄鋁減持一半以上，信義光能也減持一半(其實跟大市關係不太大，即使大市沒有大跌，我原已計劃一些換馬動作)，然後把資金分散至平安，阿里巴巴，騰訊，平安好醫生。即使全球抗疫進展不理想，此一堆股票即使捱價，但本身企業護城河與壟斷優勢依然不變，長線去看，疲情總有完結的一天，只要公司業績回復增長，股價或派息順勢上升，確定性與上升機率依然大。另外，也買進能源股神華與中石油，內房股中國金茂與世茂。同時也減持了一些小倉位小型股票。

其實，還有很多東西想說，主要是對能源企業的看法，其次是對內房的看法，或美股大市的看法等等，還是有空再寫吧。大市波動大增，找到好機會的話，不排除再做出大量換馬。

今年至目前為止，港股倉回報: -9%。

持股如下（由重倉成員至小成員，按重量排名）:

俄鋁
信義光能
中國平安
阿里巴巴
騰訊
中石油
神華
中國金茂
世茂
平安好醫生
浩澤淨水
復星
興發鋁業
天能動力
特步國際

現金約2%，持倉98%。

健康首要，投資次要。