有關AI發展與一些思考

不知不覺2026年已過了接近一半。接近一年的時間，市場的焦點一直在AI，跟著在AI板塊內市場看法出現分化，單看英偉達與台積電股價YTD表現便知道市場資金的主要方向，全是跟AI硬件稀缺性 / 壟斷性相關。

雖然近兩周這個全球熱點出現波動，但從過去十二個月這個時間維度去看，AI硬件相關的升幅驚人。對於現在的狀況，有人說現在是泡沫爆破；有人說現在只是中期調整，整個產業的發展依然在上半場；有人說單看PE估值，硬件股如海力士或美光，依然不貴，現價持有或買進便是價值投資。

市場上各人有各自的看法，這是自然不過的事情。從我自己的方向去看，過去一年沒參與這波AI硬件熱潮，現在也不會參與。個人的投資哲學似終如一：任何一個門派或操作方式都是可得到長期利潤的「正確」方法，何謂「正確」，因人而異，跟個人的認知與個性有很大關係。自己從來不會做追熱點這種事情，這沒有妨礙整個股票倉值在過去十數年慢慢變大。

本文的組織與思考不會很細密，只是提供一些近期的觀察與看法。

(1) 美光(Micron)一年時間股價漲了十倍左右，市值超過一萬億美元，大約等於：「騰訊+阿里+拼多多+京東+美團」的市值總和。中國數個最大科企等於AI產業鏈的一個支節點，市場估值短期是情緒放大器，長期是公司的核心利潤能力。我不敢說市場一定是正確或錯誤，看看三年後或五年後兩者的市值對比。

(2) 市場不停炒作AI硬件供不應求，不停漲價。看看當中的商業邏輯：AI硬件商的收入源自各雲端大廠的巨額資本開支；雲端大廠的巨額資本開支，源自為AI應用付款的各商家(to B)與消費者(to C)的 (現有 / 預期) 支出。

這便帶出當中的重點：市場對於AI硬件收入不停增長這個預期，底層邏輯不單單是 (a) AI持續提升工作效率與生活質量，而是 (b) AI 產出值得企業 / 個人不停付款。(a) / (b) 是兩個本質不同的議題，不少坊間分析師似乎把兩者混為一談（當然，他們可能故意這樣做）。

這則報導挺有意思 ( 相關連結 ) : 網約車平台Uber的管理層表示：相關AI支出近數個月不停上升，Uber在迅速用完年度AI預算後便引入了預算上限。企業衡量AI成功與否的標準是使用量而非業務成果；企業領導者無法自信地判斷AI使用究竟是帶來了實際效益，還是只是增加了成本。

另一則相關報導（相關連結）：微軟曾邀請數千名開發者使用 Claude Code，但基於token的計費方式耗盡了其年度AI預算，因此微軟將於 2026 年 6 月 30 日終止 Claude Code 的許可，並引導開發者轉向 GitHub Copilot。

現在這個時間點，可見到各企業都在試錯過程，試錯有其成本但若果其產出價值大於支出成本，當然可持續下去。如果不是的話，會出現什麼狀況？這點可思考一下。

(3) 商業世界不停競爭是永恆不變的真理。現在各大廠 / 各大模型搞軍備競賽，最終還是要看收入與現金流，為了爭奪客戶或消費者，各大企業會否打價格戰去搶市場？現在 AI 硬件相關的成本不停攀升，大廠們收入端若果大打價格戰的話，會出現什麼後果？

這則報導挺有意思 ( 相關連結) : 《華爾街日報》報道稱，OpenAI 正在考慮大幅降低其token價格，部分原因是企業用戶對高昂的 AI 成本感到不滿，而 Anthropic 的發展勢頭強勁，尤其是在 Claude Code 等編碼工具的推動下。

(4) 無論是個人或企業，都會對成本進行優化。起碼過去數個月持續運用不同AI的過程中，我感受到簡單的工作不需要利用性能最佳的AI model。對於大量個人，大多數的情況根本用不上最佳的AI model。單論性能，國產模型比不上Claude / Chatgpt，但價格差距是數倍或十倍的情況下，人與企業的選擇會是：因應需要用的場景，去選擇性價比最佳的AI model。

如有人強調「最強大的AI模型才是最重要」，或「最強大的AI模型便可壟斷市場」，完全不談AI模型的算力成本，這些人不是不懂AI，而是不懂商業世界的運作規律。由於AI大模型的運作需要巨大算力成本，這跟「因為Google造出性能最佳的search engine，所以Google自然壟斷整個搜索市場」，完全是兩碼子事。

這則報導挺有意思（相關連結）：Airbnb執行長為其公司使用中國AI模型的行為辯護，稱那些擔心中國公司獲取美國數據的美國議員誤解這項技術。「我們主要使用各種開源模型，包括美國的開源模型。開源模型無法存取資料。它的工作方式並非如此。我認為人們需要了解這些模型是如何運作的。」他在訪談中表示，在某些情況下，他的公司更傾向於使用「快速且價格低廉」的Qwen（Qwen是阿里巴巴開發的模型）。

(5) 現在AI模型的確進步很快，它可以做到不少繁複的工序，同時間周不時出現幻覺，或衍生一些錯誤資料，不能對其持有百分百信心。把期望值降低，或實際點看，AI model的確對我們的生活以至工作機會，或整體社會的產出帶來變化。這個變化是循序漸進？抑或是一些人所預期，三年內取代大多數人類工作？我個人相信是前者。它不會取代所有人的工作，比較大的可能性是「專家 + AI」這個模式的出現，則人機協作。

由於人工智能的信任度不能到達百分百，當中會衍生出「責任價值」，則用AI去工作，不論是醫療相關，或教育，或企業內部工序，需要有人去保証應用人工智能的過程不會偏離原有的目標，或保証其產出是正確，可依賴的。這個人的價值便是管理AI的價值。

由於資料的產出與傳播速度很快，也接近零成本，懂得發問，有好奇心，與明辨對錯（不論是科學理據上，抑或是道德上）的能力，比已有技能更重要。提問題的能力比提供資料與答案的能力更重要。

(6) 最近，巨企如Meta / Google都需要發債或發新股集資，去支撐整個不停攀升的AI資本開支。這些都是現金流數百億美元的巨企，現在扣除AI資本開支成了負現金流企業，我們身為旁觀者，姑且看看這個資本開支會如何增加下去。

巨企需要發債的話，變相資本開支跟息率緊密相關。現在美國的情況是國債債息無論如何也不會降下去，由於受通脹影響，市場預期本年不會減息，什至可能會加息，這也是市場近期波動的主要原因吧。

巴基斯坦總理：面面俱圓的外交藝術

最近全球的主題依然圍繞美以伊戰事。這次戰爭我不是旁觀者，但即使是局內人也只能靜觀其變，姑且看看事態未來發展。

事情進展至此，較令人意外的是巴基斯坦，身為中間調停人的角色備受全球關注。國際地位毫無疑問大大提升。仔細一想，現任巴基斯坦總理 Shehbaz Sharif 深懂外交藝術，左右逢源，實在是一個利害角色。

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巴基斯坦1947年建國。某程度上是軍方主導政治的軍政府，實際當權者是武裝部隊總司令Munir。巴國歷任總理從未做滿任期，不是任職期遭暗殺，或給軍方革職，便是受審。國家經濟從未出現一段穩定的經濟發展時期。人均GDP長年停滯的狀況下，已給兩大鄰國孟加拉與印度超越。

這國家除了多個不同民族聚居，地理上不少高山把各地區的連繫受到阻隔，在這個歷史與地理制約下，中央政府難以掌控全國。但也可能因為整個國家沒統一所有人的凝聚力，民心分散，反而在數十年浮浮沉沉的狀態下保持國家完好無缺，巴基斯坦雖然時有恐怖分子或分離主義的活動，但從未出現內戰（註：維持治安消耗國家資源，也是經濟不能持續發展的原因吧），經濟發展很爛的情況下，這反而反映這個國家層面，或社會 / 人民層面，都長期保持一種韌性。整體上比不少出現內戰 / 暴亂的窮國好得多。

這個國家值得一提的是：世上唯一一個擁有核武的伊斯蘭國家。而軍隊實力強大，紀律嚴明，執行力強，做事井井有條。在去年的一次印巴交戰中，把宿敵印度完全擊敗。當時美國的軍事分析師坦言，巴國軍方展示出很強的實力。

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在外交上，大家可看看巴基斯坦總理與武裝部隊總司令在外交上如何做到面面俱圓 :

1. 侵伯一上台便已抓中侵伯性格特點。

a. 先是主動提交一些好處：交出曾在美軍撤出阿富汗時發動襲擊的恐怖分子主腦。

b. 深懂拍馬屁的藝術：在印巴戰結束後，不停宣稱這全靠侵伯勸和的功勞（實情是侵伯對整件事了無貢獻），總理更在諾貝爾和平獎中提名侵伯。

c. 跟著便是重點：實際利益交換，主動表示國家會發展高新科技 fintech / crypto / stablecoin 等等，由侵伯的兒子拿到不少持份，還有一些當地地產項目，礦產開採權等等。

就是這樣，在短短一年間，美國巴基斯坦的雙邊關係明顯轉好。

2. 巴基斯坦在國內的稱呼是巴鐵。事實上，兩國不但是鄰居，歷史關係向來十分友好。而我在杜拜認識的巴基斯坦人中，眼看到中國人便會馬上表示很友善的態度，更會說中國與中國人永遠是巴基斯坦的好兄弟。巴基斯坦軍方的裝備中，不少都是中國國產。去年印巴戰爭中已証實國產裝備已融入當地軍隊。中國素來都沒盟友，巴基斯坦算是半個盟友。

過去一個多月，巴基斯坦連絡戰爭各方調停促和的動作中，總理曾去北京商談相關動作，給人的感覺是需要定期把整件事通報中國領導層。( Keep China updated, it's the key )同時間中巴也對中東戰爭發表共同聲明。

3. 伊朗在西方媒體給評為邪惡國家，實情是伊朗跟大量鄰近的亞洲國家關係不差 (如印度 / 孟加拉 / 土耳其 / 巴基斯坦 / ／亞美尼亞／亞塞拜疆 / 伊拉克等)。巴基斯坦與伊朗是鄰國，兩國不算盟友，但也從未出現任何正面衝突，多年來雙方持續保持正常接觸與交流。現在這個局勢下，對伊朗政府而言，由巴基斯坦做中間調停者，應是可信任，可接受的一個做法。

我本來認為中間人應至少是經濟實力不錯的大國，而同時跟美以伊三方保持友好關係的大國，可能便是印度。可惜印度總理莫迪欠缺政治智慧，在二月底的非常時期訪問以色列，更親密稱呼以國總理為兄弟。數天後，戰爭便開始。印度無論如何都談不上是中立方。

4. 跟中東阿拉伯產油富國保持友好關係。這當然有其必要，大量巴人多年來在中東打工，賺到的大量外幣匯進巴國國內，這是巴國最大的外匯收入源之一。而國家庫房多年來不夠外匯保持營運時需要外界幫忙，不是找中國，便是中東產油國。

去年起巴基斯坦與沙特的關係明顯升溫。去年中以色列空襲卡塔爾，大概令沙特皇儲下定決心，慢慢降低美國安全保証的依賴，與巴基斯坦，埃及，土耳其四國一起簽訂類似北約的區域內安保結盟。沙特有的是財力，土耳其是北約成員加上其工業能力，埃及與巴基斯坦都是軍政府主導，軍方有其實力的國家。

現在簽下這個多邊協議，巴國儼然多了一條大水喉（雙方關係似是：將來出現任何事故的話，沙特出錢，巴國出人/出力/出武器）。財政上更穩妥，可安心發展國內經濟。

5. 與多方建立良好關係的同時，對巴基斯坦看得不順眼的，除了宿敵印度，便是以色列。身為一個擁有核武的伊斯蘭國家，已經令以色列看得很不爽（以國外交官曾揚言，伊斯蘭世界擁有核武，便是以色列的惡夢）。同時間巴基斯坦多年來拒絕接受以色列這國家的任何外交關係。現在巴國竟成了調停中間人，以國不少人民肯定不會相信這國家的中立性。

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巴基斯坦總理Sharif除了得到軍方信任，還在國外建立重要關係網，先是得到兩個最重要支持者：中國與沙特的信任 （註：政治的本質是外交藝術）。任職總理前，身為地方官時，已成功引進土耳其，韓國大公司的外資投資，搞基建 / 醫院等民生設施，懂得多國語言的他，更與多個歐美金融巨頭CEO打好關係，引進西方的投資進駐（註：金融世界，識人比識字重要）。現在媒體說法是 Sharif 可能是巴國史上首位可就任整個五年任期的總理。

國際貨幣交易新渠道 : mBridge

去年十一月，本地媒體的一單新聞挺引人注目，全新的國際貨幣轉帳平台mbridge開始試用 ( 可看這連結 )，翻譯如下 ：

阿聯酋副總統Sheikh Mansour bin Zayed Al Nahyan在阿布扎比總統府會見了中國人民銀行行長潘功勝，阿聯酋中央銀行行長Khaled Mohamed Balama。

會談期間，Sheikh Mansour bin Zayed Al Nahyan透過 mBridge 網絡，在阿聯酋和中國之間完成了首筆使用央行數位貨幣（CBDC）的跨境支付，正式啟動了旨在促進跨境交易、加強金融生態系統的平台。

此外，Sheikh Mansour bin Zayed Al Nahyan也出席了慶祝阿聯酋和中國金融基礎設施成功互聯互通的儀式。

由多家阿聯酋和中國銀行參與建立的央行數位貨幣（CBDC）平台 mBridge 旨在促進跨境支付，顯著降低交易成本，並提供即時結算服務。該平台預計於2026年進一步擴展，屆時將有更多央行加入，從而提升經濟前景，並鞏固阿聯酋在全球金融互聯互通體系中的關鍵地位。

阿聯酋即時支付系統與中國互聯網銀行支付系統的互聯互通，使兩國用戶能夠全天候安全便捷地進行即時轉帳。這個互聯互通支持多種應用場景，包括阿聯酋留學生的獎學金轉帳、中國居民在阿聯酋的匯款，以及兩國企業間的跨國商業交易。這項里程碑式的進展標誌著在建立先進安全的支付基礎設施、促進貿易往來、提升跨境支付效率和可靠性以及加强两國經濟聯繫方面邁出了關鍵一步。

首張名為 Jaywan–UnionPay 的多模式預付卡的發布及其首筆交易的完成，標誌著阿聯酋本土卡組織 Jaywan 與中國銀聯之間深度合作的一個重要里程碑。該卡由Jaywan與Lari Exchange合作發行，兩大系統的整合使得該卡能夠透過銀聯覆蓋180多個國家和地區的國際網絡在全球範圍內更廣泛地被接受，同時確保在阿聯酋境內使用時，交易均在本地處理。

Sheikh Mansour bin Zayed Al Nahyan殿下在評論這些重大進展時表示：「這些先進舉措體現了阿聯酋與中國之間戰略夥伴關係的深度，並為經濟、金融和技術合作開闢了新的前景。mBridge平台的推出、即時支付系統的互聯互通以及多方案預付卡 Jaywan-UnionPay 的發行，是朝著構建現代化、安全可靠的金融基礎設施邁出的切實步伐，該基礎設施將促進創新，並推動跨境支付的無縫銜接，從而提升阿聯酋的競爭力，鞏固其在全球金融創新領域的領先地位。」

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如沒記錯的話，中國，中國香港，泰國與阿聯酋四個地區的央行一起合作建構這個平台mBridge，重點是用數碼貨幣CBDC交易，不用經過SWIFT，完全不用通過美元的交易渠道。效率與成本上比起SWIFT更具優勢。

現在全球政經發展難以回到數十年前的全球化世界，完全的割裂是不可能的，粗略去說，現在慢慢走進一個局部全球化的多極化新時代。在新的格局中，沒有一國獨大，同時間技術上不斷進步，出現全新的國際結算平台，其實只是時間的問題。

預料這個新國際結算平台 mBridge 會有更多國家加入，這不代表各國加入中國陣營，而是各國為了自身發展，加上新平台確實在技術上具優勢，在國際經貿中增加一個結算方案，對各國而言完全合理。

這不代表美元會快速沒落，美元霸權本身是依賴其軍事實力，與科技實力的「軍事 + 科技 + 金融」結合體。

軍工上的優勢在近年持續下降（某些細分領域已給中國超越），若單純指台海附近，無論是白宮 / 美國國防部 / 五角大樓，現在已無人會對開戰抱有必勝信心，在這地方開戰是無可能的選項，但恃強凌弱，對付其他不聽話的小國，當然還是卓卓有餘。

至於抽象的軟實力，如「基於規則的國際秩序」（註：很多港人還是相信的），放眼全球，這說話已淪為笑話。

這樣一來，軍工失去絕對優勢，軟實力淪為空話，餘下的，也是最重要的，我個人認為是科技，與美國國內的消費力。很簡單的一個事實，過去十數年美國科技巨企的股價一騎絕塵，世界上不少人對它們抱有絕對信仰，可以了解。到了國家層面，如沙特或阿聯酋，政府出資大力投資美國AI科技巨企。即使美國國債長債乏人問津，國際買家需求持續下降，只要人工智能持續保持領先，國際資金依然會投資其科技產業；另一方面是美國本土消費市場，這點不用解釋，對所有出口者而言，「消費者便是大爺」。

AI 的發展邏輯會跟互聯網時代完全不同，即使單看近兩三年的進展已見端倪：硬件比軟件重要（互聯網時期是軟件最重要）；重資產發展（互聯網時期是輕資產發展為主）等等。後續的 AI 主要應用延伸至硬件製造業（車 / 機械人）是時間的問題，我個人相信這方面的產業發展需要很長的時間（至少十年），但涉及硬件製造的 AI 應用，中國相關的 AI 產業會在世界上佔據一個重要位置，這點毫無疑問。中國的優勢太明顯：工程師紅利 + 工業製造的完整產業鏈 + 平宜的電力供應，唯一明顯落後是芯片方面（引用Bill Gates與Elon Musk的說法，中國遲早會解決芯片方面的問題）。美國依然會出現優秀的AI 企業，但這個最新的 AI 工業革命，中國會有其相應的世界地位。

這樣發展下來，在全新科技發展上，不會再出現互聯網時期的一國獨大。同時間，美國國內消費力當然強大，美元依然會是最主要的貿易貨幣，但隨著時間發展，新興市場的經濟增長持續高於已發展國家，對於出口方而言，各國各自的消費力在新時代會變得日益重要，相應的，美元的國際交易價值，外匯儲備價值等，會慢慢下降，這是一個長期趨勢。

類似 mBridge 的國際結算與交易平台會慢慢在世界各地應用起來，即使美元依然是最重要的貿易貨幣，其重要性緩慢下降，其他結算方法出現，迎合全球多極化時代的發展。

各界對美國關稅的看法

美國總統提出對等關稅後，在阿聯酋的各界引發討論。我在這裡節錄一些有關資料。

在香港，不少人的認知永遠停留在1990年，「世界=歐美」，「外國人=白人」，「外媒=西方媒體」。現在這個年代，多看一下世界各地人的看法，視野，文化習俗等等，無論如何都不是壞事。

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(1) Khalaf Al Habtoor (阿聯酋本地大財團Habtoor Group的創辦人) 在社交媒體提到有關議題：

翻譯如下：

中國經濟像海洋一樣，暴風雨可能來臨，但廣闊的大海卻不會像小河一樣受影響。這是深刻而精確的比喻。中國不僅是經濟夥伴，更是世界經濟穩定的重要支柱。

自以為可以無視或孤立中國的人，明顯是誤判形勢：它是世界國家最大的商業夥伴之一，供應鏈、產業創新和先進技術的主要推手。任何關係緊張力都震撼供應鏈，從電子產品、醫藥到能源和綠色科技。 中國的任何動搖震撼了整個世界，從歐洲的工廠到美國的貨架。

世界不需要更多的經濟戰爭，需要的是理性的願景，建橋而不是封牆。

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(2) 在國家媒體The Nationals，有數個評論值得一看。

文章一，可看這連結 ，大意指：美國總統的關稅政策全無章法與道理，什至連無人島嶼也囊括其中，到底他是否知道自己做什麼？恐怕只有人民，工人與投資者感受到物價上漲與金融市場下跌的真正痛苦，他才會改變。

文章二，可看這連結 ，大意指：美國總統在未顧慮周全的情況下輕率發動關稅戰，這種巨大的不確定性阻礙投資流向美國。投資需要規劃，但不可或缺的可預測性已給抹殺。這是現代史上最魯莽的賭博之一。

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後記：

到了今天，整件事已發展差不多兩周時間。天天都有新的變化。美股已是世界最大賭場，現在賭場搞手親自下場操控賽果，儼然變成了侵伯利益集團的內幕交易遊戲。

各界對他做法的評論，網上四處可見，在此不重覆太多。在此表達我的看法。我只能根據現階段(4月15)的情況說說而已，可能數天後整個局勢變得很不一樣。

(1) 製造業企業需要買地或租地建廠，購置機械，零件，原材料，找技工等等，計劃與執行都需要時間。現在美國政府政策朝令夕改，毫無確定性可言，加上企業家知道總統任期只有四年。若現在聽話，大力投資大規模產出到推出市場最少需要一至兩年吧，到了下任總統上台，貿易政策會否徹底改變？到時候本地產出的產品比不上外國的成本與競爭優勢，如何是好？不論是美企或外資，眼見現在的狀況，動不如靜，旁觀而不做任何大決定。結果是企業投資或外資流入美國出現大幅下降。

(2) 現在的關稅政策破壞力最大的是美國主要輸出商品：美元。美國消費者眼見環境不妙，衰退隨時到來，消費信心下挫，減少購買外國貨。美元在全球環流系統受到破壞。眼前可見的就是股市大跌，但跟往常經濟衰退不同，債市也出現拋售。市場認為這政策可能會動搖整個美元美債環流全球的系統。同時間，也有不少投資者眼看美國金融市場變成反覆無常的政策市，或新聞標題市，出現持續減持套現的行動。

短線操作的話，反彈當然是有可能的。從整個局勢看，現在是第一波殺情緒 / 殺估值，第二波的殺業績與第三波的殺邏輯還未上演，長路漫漫，美麗的風景線還未出現。好戲在後頭。

(3) 坊間對特朗普政策背後的目的有很多解讀，不詳述。最近回顧了他四十年前公開在報章上發言，他認為美國貿易逆差全因為「外國對美國人進行掠奪，美國應提高關稅阻止這趨勢延續下去」。跟現在的主張如出一轍，所以我個人認為「關稅可減少逆差，而且可拒絕給外國人掠奪美國人財產」這個歪理其實一直是特朗普的偏執信念。

正如美國網紅所說：「我在商場購物，買到心儀的外國製電視與玩具，外國人便是在剝削我 ? 我不明白。」令人感到驚訝的是，不少人依然極力擁護這政策，白官高官們也是如此。

(4) 中美進出口一年總額約6000億美元，中國國內一年內需消費是60000-65000億美元左右，即中美進出口總額約佔內需市場10%左右。即使最差狀況雙方貿易歸零，國內龐大的內需市場有能力填補這個缺口。最近五年國內經濟不景氣，但內需消費有持續緩慢增長，某一些行業如國內遊更是高速增長。總體上，可預料未來服務類消費比商品類消費增速更高，商品出現明顯產能過剩。現在姑且看看國內有什麼振興消費的政策。

(5) 美國是全球最大內需市場。當中約一半是服務類消費，如醫藥，法律服務，諮詢等，製造業進口只佔兩三成。而當中最大塊的車，國產車完全不能進口。而近年各國投資的新能源產品中，國產相關也不能進口美國。即中對美出口的產品主要是電子產品，家居用品，玩具等等，全都是價值鏈上不高的產品。近年國產製造在全球出口增長最快的，主要是油車與電動車，重型機械，太陽能相關等，都沒有依賴美國市場。

這關稅政策徹底打擊美國的能源產業與其他製造業。這一些美國本土製造中，全都依賴中國供應的零部件與材料，這一些東西成本倍升，完全發展不了新能源製造業，與電動車的產業鏈。

(6) 坊間什少提到整條出口進口鏈的運作模式。有興趣的可看Nassim Nicholas Taleb的Twitter Post。他舉了一個有趣的例子：一件售賣100元的中國製貨品中，約25%是從中國購入的成本，其餘成本源自美國進口商 / 物流運輸 / 存儲 / 品牌市場推廣 / 批發零售等，毛利20%的話，即一切在美國的經濟成本約55元。。若果中美貿易總額因關稅減少一半，即中國製造商會出現12.5元的貿易額收縮，而對美國本土產業（進口商，物流運輸，批發零售等）而言，經濟收縮是27.5元，是中國經濟收縮的一倍以上。

(7) 美國進口中國主要是石油天然氣，大豆，肉類等。石油可由俄羅斯，中東替代。天然氣可由伊朗，卡塔爾，俄羅斯替代。大豆可由巴西與阿根廷替代。現在沒出現突發性因素令農產品價格急升，其他農產品找到替代絕對不難。至於高端製造，高端半導體早已不能從美國賣給中國。至於另一美國高端製造波音，這公司如何fallen apart已不用多介紹，用歐洲Airbus替代更有安全保証。

(8) 整個貿易戰已開打7年，拜登時期對中國產品沒有降低關稅，一直以來都是消費者與進口商分擔大多數關稅（中國出口商可能給美國進口商壓價，各類產品有不同狀況，但數字上消費者硬食大多數關稅），對中國的關稅比印度與東南亞高出兩三成。再加上疫情期間中國長期封城，封城期間不少外國廠商的產出受到不同傷害與影響。即便如此，不少歐美企業到了現在依然極度依賴中國供應鏈。即使財雄勢大的Apple，中國生產Iphone超過80%。我的解讀是：「不是不想轉移產能，而是真的轉移不了」；或是「成本實在太高」。

(9) 近數年越南對美國出口出現爆發性增長，把這現象說成產能從中國轉移至越南，不算完全正確。更符合現實情況，其實是中國供應鏈延伸至東南亞各國。即使是從越南出口到歐美的，不少都是從中國轉口；或東南亞各國分擔了供應鏈最後端的組裝與人力密集環節（如紡織或電子產品等），但材料，機械等全是由中國供應。而在越南投資設廠的，大多數都是中資企業。看看在港股上市的民企製造商近數年的年報，便大約可略知當中的實況。東南亞製造業完全不依賴中國供應鏈，現階段完全不能辦到。物流，港口運載量，人力技術水平，什至基本的電力總供應量等，東南亞各國完全沒能力供應發達國家的所有需求，這是客觀事實。

(10) 由此可見，高關稅嚴重打擊中國中小廠出口商，這一些中小企沒有能力出海建廠。另一方面，對美國中小企的影響巨大，它們的財力比不上Apple，不能很容易找到替代中國供應商，也沒有試錯成本，唯一選擇可能是硬食高關稅，再把這成本部分轉移至消費者。或索性暫時觀望不做生意罷。

即使是大品牌如Nike / Apple 等，多了一層關稅，無論如何也需要硬食部分關稅，同時間不肯定消費者能否接受更高價格，對產品毛利肯定有影響。美國品牌營收大多數源自美國市場，主要市場的毛利受打擊，影響資金流轉，可能會影響其在美國以外市場的推廣與擴張。

反而，不少近年積極出海的中國各品牌（如車／家電／運動鞋／衣服等等），由於主要出海市場不在美國，在中國生產也不受高關稅影響，美企變弱後，反而更有機會增加其在外國的市佔率。特別是發展中地區如東南亞，中東，拉丁美洲，非洲，俄羅斯與中亞地區等，中國製造性價比高，美國品牌價格高（但不表示質素更高），這情況下中國品牌擴張空間很大。

澤連斯基與蔣介石

澤連斯基上周五到訪美國華府，豈料他與美國總統和副總統在鏡頭前出現爭吵，成了全球熱話。近年美國荷里活電影與漫威系列了無新意，我已沒興趣進戲院看戲，娛樂性遠比不上由侵伯領導的華府。

若說出心底話，鏡頭前澤連斯基表現優異。三年前俄烏戰開打時，他只懂簡單英語，不能說完整的英語句子，但兩三年時間，說聽能力大進，近數月已能夠在鏡頭前足夠表達自己。這次在鏡頭前激烈爭執，還是用自己完全不熟悉的語言，給二位美國白人強勢壓著，一對二，在劣勢下依然可清楚表達自己想法，我是佩服他的臨場應對能力。很多人都說當選前他是一位電視台出色演員，此言非虛。換轉是我，不論是廣東話/普通話/英語，都不可能在緊張的情況下流利表達自己。

通常兩國有事情需要談判，不會或不用把整個過程展現在世人前。美國白官安排明顯不過，根本不打算談判。澤連斯基到場則需要滿心歡喜的簽礦產協議（註：這是一份有水份的協議，烏國境內根本沒有數千億計的礦產，有一點價值的都在俄羅斯實際控制的烏東）。

這段是我個人主觀臆測：烏克蘭政府早料到美國華府沒興趣跟他談判，但國家陷入這生靈途炭的地步，百萬計家庭家破人亡，到美國簽約時，無論如何也要盡力一試，挽回安全保証的條件向所有國民交待。否則，國內右翼激進分子如何在將來對澤連斯基家族進行徹底清算，真的難說得很，他害怕人身安全其實是源自國內的激進派 ? 

說得難聽點，澤連斯基更像一隻狗，進入主人房間，不聽從主人命令，在鏡頭前亂吠，主人一氣之下把它驅趕出外，連丁點狗糧都不給它（按：美國總統取消二人的午餐聚會）。

澤連斯基現在成了美國地緣政治棋局上的棄子，境況與當年的蔣介石相似。

對於坊間的評論只聚焦在侵伯真接跟俄羅斯談判，不給澤連斯基機會這件事上，我感到難以了解。國際政治一向都是利益博弈，只是侵伯表達的方式更直接了當 : 澤連斯基完全沒有談判的籌碼。(註：整件事理性去看，其實很明顯： 侵伯的交易中，美國掌控烏克蘭所有值錢資產後，即俄國不敢再對烏國隨意襲擊，否則其襲擊可視為對美國利益宣戰，這礦產協議其實含有實質安全保障。烏克蘭土地給俄羅斯實質侵吞，而戰時或戰後歐盟援助成了一個長期債務，烏國慢慢償還。同時間，侵伯對俄羅斯作出安全保障，北約不會進入烏克蘭，將來不再東擴。有關安全事務歐洲自己負責。)

這就是大國利益博弈的結果：烏克蘭所有資產，土地，未來百年財政給各方瓜分，大量狀年男丁死亡，有錢階層大量出走轉移資產。烏克蘭剩下的，就是無數家庭看著離世家人的照片飲泣。

稍為多讀歷史，少看/少聽即時媒體，便知道這類事情發生過很多次。不用談到蔣介石這多年前給美國出賣的棄子，單說阿富汗在2021年前由美國推出來的傀儡政權 : 主人為了自身利益馬上變臉，繞過傀儡政權直接跟塔利班談判，傀儡政權成了沒用的棋子。不得不提的是塔利班這個組織，其實是由華府一手出資出軍備扶植的組織，80年代用以對付蘇聯。911發生後，華府花十數年時間，消耗數萬億，不能把塔利班消滅（數萬億中不少由政客/利益集團/軍火商瓜分，這些錢跟阿富汗人民與和平無關），唯有重新跟塔利班談判。

近三年來，若細心留意的話，不難發現美國媒體沒有著墨描述塔利班侵犯女性人權，去年起，什至出現美國官員與塔利班高層低調約會見面的場面。阿富汗在華府眼中的價值不低，除了地底下數萬億稀土與礦產，便是鄰近中國，從阿富汗建美軍基地可窺見中國中西部核發展或其他設施的動靜。我估計華府會慢慢為塔利班正名化，即使不承認它的合法性，也會取消經濟制裁，作為與塔利班交換利益的條件。塔利班政府踐踏女性人權，沒民主？免提，thanks。

若對阿富汗這窮國沒多大興趣，可看看南北越戰的概況，看看華府最終如何出賣南越政府。或者，還可一看華府支持數十年的埃及獨裁政府，直至2011年阿拉伯之春爆發，眼見勢色不對，華府可馬上出賣這多年盟友。

這些事實都跟誰是總統無關，背後指向一個底層邏輯 : 國際政治上利益最大化才是真理。歷史不會簡單重複，但會有押韻。

自由民主普世價值一向都是說給愚民，利益最大化才是永恆的真理。愚民倒不會承認自己的愚昧，反而會標榜自己是文明上等人，大肆宣傳普世價值。做人最可悲的，不是愚昧或無知，而是不知道自己不知，還自以為是。

過去三年澤連斯基的台辭是為西方民主價值而戰，但烏克蘭這個國家的運作跟民主了無關係，先不提當地的貪污程度多年位居世界前列位置，當地少數民族如烏東的俄裔，或烏西的匈牙利裔聚居的城市，自從澤連斯基掌權後，關閉當地所有俄羅斯學校與匈牙利學校，這應跟歐盟標榜的多樣化與包容格格不入？但一直沒有歐盟政客提出澤連斯基政府內政上的多個問題。

我個人的看法是國內法律和國際間的所謂國際秩序／世界規則是兩碼子事。國際間運行規律的根源是叢林法則與弱肉強食。你可大談俄羅斯眾目睽睽下進攻烏克蘭，侵佔其領土一定是錯；以色列多年來不停侵吞巴勒斯坦人在加沙與西岸的領土，便是正確或可以理解？全球還有很多媒體不會報導的類似事件，只是在一些世人沒興趣的小國或窮國沒有普遍報導。歷史對某一些人，國家或民族很殘忍，也沒有公正可言，這是事實。

這一些事件在歷史上發生無數次，局外平民可自由表達觀點，這些涉及觀點與立場的事，我對不同事件也有自己的觀點，但爭吵更是費時，費勁與無謂。人生寶貴的時間不是用在這些地方的，我對外人的看法與認同零興趣，更關心與聚焦在自身與身邊人。

DeepSeek 遍地開花

阿聯酋高級官員 Faisal Al Bannai 告訴記者，阿聯酋正計劃在中國 DeepSeek 的啟發下推出新的人工智慧模型，並稱DeepSeek的顛覆性出現是「了不起的消息」。

阿聯酋 Falcon 大語言模型背後的推動者 Bannai 表示，DeepSeek 對美國科技巨頭的挑戰表明，在人工智慧主導地位的競爭中，該領域是開放的。

阿聯酋正在大力發展轉型技術，作為其推動經濟多元化、擺脫化石燃料的一部分。

Bannai 表示，DeepSeek 讓他深受鼓舞，這是一種高性能且明顯低成本的人工智慧模型，推出後導致美國科技股暴跌。「這是個好消息。因為它證明了一件事：這場遊戲才剛開始，」Bannai在杜拜舉行的世界政府高峰會上表示。

阿聯酋總統先進技術顧問表示：「DeepSeek 發生的事情再次證明，小團隊、敏捷團隊、敏捷國家可以快速行動並產生影響。我們正在從他們所展示的內容中學習。我們正在吸取教訓，我們還將在這方面推出其他模型。我認為（DeepSeek 給予）一種強烈的鼓勵感，你可以在這場比賽中超越自己的體重，因為比賽仍在開始。」

Bannai也是阿布達比先進技術研究委員會的秘書長，他表示，阿聯酋的財富、吸引人才的能力及其自上而下的決策可能使其成為人工智慧領域的重要參與者。

「當網路 1.0 或 2.0 階段發生時，我們不一定準備好，」他說。 「今天我們處於一個令人驚奇的境地，我們擁有如此多元化的生態系統，作為一個國家，來自世界各地的人才。」

這是新聞來源。

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Deepseek 一個星期的全球下載量便超過一億次，史無前例。由現在起，全球會出現越來越多受DeepSeek啟發的大模型，這現象只能用遍地開花形容。

對於發達地區而言，一直用Chatgpt其實也無不可，它們的大模型持續在進步。但對發展中地區而言（全球約80億人，70億人在發展中地區），差別便大了。有天賦的程式人員或工程師可持續在DeepSeek的大模型上進行開發或改進，或直接應用。

早陣子Open AI決定把Open AI 轉變為牟利機構時，當時大量工程師辭職表達不滿，當中大多數人的理念都是為一個開源與非牟利組織工作。既然違背初心，Open AI變成一個搵錢至上的科技巨頭，他們出走也正常不過。這大量優秀工程師會否支持DeepSeek這類開源模型，答案很明顯。

其他科技巨頭如Meta的AI大模型是開源的，但將來也會把它與旗下的社交平台與生態綑綁。DeepSeek 是純粹做理論與學術，現階段不存在什麼與平台綑綁的問題。這樣下去，DeepSeek會否形成一個類似Android的生態，我不懂預測，拭目以待。

很明顯的，某一些工作或工序已可由DeepSeek取代。即使不是完全取代，善用AI的人，在職場上的生產力會大幅提升。當然不是所有工作都跟AI有關係。有一些職業將來不會給AI取代。

跟AI有關的產業會如何發展，現階段不能看清。唯一比較明確的是，對於企業或政府而言，部份工序或工作的確可由AI衍生的應用取代，即成本可降低，也不需要更多人手；另一方面，為大眾提供服務或產品的消費類企業，利用AI可令用戶或客戶的體驗感更好。即是說，AI to B / AI to G這條線似乎更清楚明確。但直接提供服務的東西如算法/ AI chatbox，或將來純粹是人工智能產品，其競爭格局或生意模式現階段完全不確定，AI to C如何發展還要拭目以待。

若全球優秀工程人才持續湧進參與開源大模型的開發，產品更新速度是可以很快的，某程度上反映算法其實沒什麼持續的護城河或長期商業價值。硬件如芯片，更新速度超快，現在科技巨頭連年花數百億在英偉達的高端芯片上，過了兩三年這些芯片便已落後了，價值可能只有現價的兩三成。財務報表上成了一個資產值大幅減值的項目。若同時間相關衍生的收入增長沒跟上，科技巨頭的估值走勢其實不難想像。

若看上游的位置，即供電網與數據中心。數據中心是重資本投資，當中的成本如大量芯片，貶值速度可以很快。反而更上游的供電網，確定性似乎更大，若下游人工智能相關應用快速發展，對應的電力需求一定會增加。

總體而言，股票投資的話，已有企業把現成人工智能應用在減低成本的工序上，成本大降下，純利出現可觀增長。但純粹AI消費應用端如何發展，根本完全看不清。即使是阿里的阿里雲，增長空間如何也很難說得清。準確點說，阿里近兩個星期市值增加了8000億港元左右，不單純是炒概念。阿里在雲業務的投資已持續多年，營收持續增長，去年已到達一千億營收了，但在過去四年的熊市中，阿里雲給市場以零估值定價，基本上否定它的存在。現在市場因為AI題材對其雲業務重估，簡單P/S 3-5倍報價，阿里市值也增加3000-5000億，所以阿里大升也算合理，只是後續這板塊業績如何發展還是難以估計。

雖然我完全沒有在AI相關題材交易，但對於相關炒作不反感，發展科技需要大量資金，科技泡沫有其必要性。從美股歷史去看便知一二，過去數十年出現不少跟科技相關題材的牛市炒作，不少當時得令的垃圾公司到最後破產收場，也有股民血本無歸，但大量資本投入下，市場通過一輪優勝劣敗的競爭，競爭格局明朗化後，的確由此誕生不少偉大企業，整個進程資本助力貢獻極大，看Amazon的成長路徑便知道了。

隨筆：從球王美斯說起

球王美斯跟隨球會訪港比賽，純是友賽表演性質。港人與國內同胞喜歡追星，人生在世短短數十年各有各喜好，花數千元買票進場看球王，這事本身沒什麼是非對錯。整件事鬧得很大，各有各的看法，歐美與中東媒體也有報導與評論。小弟我人不在香港，實在不應多言，也不會發表任何時事評論。

正值亞洲杯打得火熱，我順道計數。整個表演賽主辦單位進帳過億港元。一個港超球會一年的運營班費若二千萬至三千萬左右吧。即這筆錢若分配給港超球會，足夠養活至少四個球會一年的營運費。放在內地的話，中超班費當然不止這個數字，但一億港元養活數個中甲球會不成問題。

當然這是一個純粹假設。願意付數千元的追星族，不見得會真心支持本地運動發展，終究還是回到前段的說法，各有各喜好，沒對與錯之分。

回到經濟的問題，宏觀上不少人大談香港經濟如何差劣，香港著實有一些結構性問題。香港這城市經過數十年的積累，根基還是有的。本來這個已高度發展的成熟城市，要求它擁有印度一二線城市的增長速度，只是一個毫不現實的幻想。

即使現在香港樓股出現明顯下跌，民間積累的財富依然豐厚，比世界上絕大多數城市依然富裕不少，這是鐵一般的事實。花數千元追星這奢侈娛樂，即使放在土豪眾多的中東城市如杜拜或阿布扎比，說真的，不會有數萬人會如此花費去看表演賽。奢侈品如勞力士，在香港基本上隨街可見，普遍度明顯比世上其他城市高。

若真在這世界其他地方多走走，增廣見聞，便會發現香港這城市在不同方面都位於世界前列，做人不應過度妄自菲薄，從統計學與機會率去看，生於香港成長於香港，我自己也經常自覺很幸運。這個運氣已是在全球排名top 5%。

這城市踏入成熟期，經濟走進一個調整期，將來世事確難預測，但本世紀在亞洲區依然會維持排名前十，或前五。將來的香港比不上台北，曼谷，馬尼拉，河內？笑話一則。我有生之年這個情景不會出現。

近年出現一個移民潮，各有各的決定與考量，他人的想法與決定不用質疑與考究，無論去留，若有認識的友人或親人，大可祝對方好運。與其把時間放在質疑或評論他人這些毫無意義的地方，倒不如集中精神做好自己，管理對自己而言最重要的人與事。我自己從未想過移民，一直都是持有香港特區護照，沒有其他護照，在海外生活長居，將來如何發展難說得很，回港也有可能的，暫時未有想這方面的問題。

從人的心理學去看，倒是發現一個有趣現象：近數年移民的人，對香港出現股樓下跌，大多會拍手叫好，或開懷大笑。原因無他，這個心理跟股民賣走股票一樣：賣走股票後，當然希望這股跌得多，才能証明自己當天決定正確，心理自覺良好還是很重要，這也可看出人性。正如是次球王到港的國際性新聞，大概已令一堆人拍手叫好，認識一下人性與心理學，還是一件很有趣的事。

移民前賣樓便自覺自己決定正確，跟著高高興興自以為是投資高手，這種心理跟一些十數年前付極低首期買港樓，跟著資產值大升十年便自覺是投資高人這個心態比較，其實都是異曲同功之妙。做人還是隨和知足點，世上很多東西都跟時運，際遇，命運有關，個人能力沒其他因素配合，實是無用武之地。邏輯與因果論能解釋的世事實在有限。

回到文首所說的一些事宜，其實經濟運轉源自資金流轉，港人豐厚的多年積累中，若真心支持本地運動員，付出一點實是小事一件。

宏觀去看，網購便宜方便效率佳，但其實若願意增加本地消費，多光顧小店，消費成本或許會提高一點，但也是支持本地經濟的一種方式。我自己的話，一些日常生活的開銷中，依然會持續光顧小店，或許成本高一點點，但習慣使然。

逆全球化下的商機

自從以巴衝突開始後，鄰近的阿拉伯國家如埃及，約旦，與黎巴嫩，出現了網民呼籲集體杯葛美國品牌的草根運動。利用人民的力量抗議美國外交上長期偏坦以色列，致使巴人長期活在困境。

剛開始時，美國大型品牌如M記，Pizza Hut, Starbucks 等當地生意明顯受影響。

接著，超市常見的美國什至歐洲品牌的日用品與食品都出現杯葛運動。當地零售連鎖店形容，西方大眾化產品如可樂或清潔用品，出現庫存積累過多的狀況。

一些超市更貼出標籤，指明那些是西方品牌的貨品，以幫助消費者選擇。而本地生意如快餐小店，為免引起公眾不滿，也停止供應雀巢咖啡或奶精，或可口可樂等的情況。

由於以巴衝突持續，加沙受襲與死傷愈來愈多，連其他伊斯蘭地方如土耳其或海灣區國家，北非等也出現了部分人民嚮影杯葛西方品牌行動。 

在我日常生活所見，大型西式連鎖快餐店的生意與人流受到影響，但不至於零生意。 

近兩周，地點更遠的伊斯蘭教徒，如印尼與馬來西亞等，都出現杯葛運動。

伊斯蘭信徒合共十數億，佔全球總人口超過兩成。參與杯葛運動的人數愈來愈多，對西方品牌價值產生影響。 這影響或者不是短暫。平民不能杯葛無可替代的IG或微軟，或Google ，youtube的產品與服務，但對於清潔護理用品，運動用品/衣著，或零食/飲料/連鎖快餐，這些東西總能找到替代品，或許是源自非西方國家的品牌，或許是本地供應商。 

單論質素與性價比，我相信真正喜好咖啡的人，不會認同Starbucks 的咖啡特別好喝；喜好漢堡快餐的人，也不會認同M記出品最高質吧？ 相同的問題可以應用在可口可樂，Nike等等。 

西方品牌能做到國際化與深入全球民心，依賴的明顯不純是質素（質素當然不能差，但無須做到最高質），更主要因素還是巨企資本運用營運，市場推廣與宣傳能力。由數十年前起，全球打起自由貿易旗號，說得動聽，事實是西方為首主導國際規則，利用自由貿易的旗號方便自身企業在沒有額外成本下便可打進他國市場。資本主義最終還是看資本家的利益。

在對接下游消費者的各行業控制了全球市佔率後，這些企業形成對上游供應掌握話語權。 

拿各大名牌巧克力為例，主要是歐洲品牌，各大廠掌控銷售渠道與全球市佔，上游原材料可可卻大多源自西非國家，售賣一盒巧克力，屬於西非當地農民的利潤可能不到1%。 他們完全沒有原材料價格話語權。

這是西方國家軟硬實力的結合。 拿Starbucks 或Nike 為例子，消費者手持一杯Starbucks 咖啡，或中學生身穿Nike 最新的球鞋，對全球各地平民而言，或多或少都有高人一等的感覺。或許本地夫妻店的自磨咖啡質素更佳，但付出高一倍價錢喝Starbucks, 依然是不少年輕消費者想做的事情。這是美國企業軟實力的反映。 

伊斯蘭地區在以巴衝突下出現的反美國浪潮，或可說成對美國軟實力的打擊，這打擊是短暫或是長遠，難說得很，有待觀察。 

簡單一個例子，對於不少香港人而言，把西方主流媒體視為真理與清泉。 不少港人不會直接看英語媒體，但本港媒體報道的國際資訊其實都是直譯BBC/CNN等，相同情況當然出現在其他地方的本地媒體報道的國際資訊。所以，全球大眾接受的所謂國際資訊，只是源自西方的報道。這也是西方主導全球話語權的軟實力。

在伊斯蘭世界，本來就對西方媒體半信半疑，經過以巴衝突後，認受性在不少人心中已降至零。 這是對西方軟實力的打擊。 似終，伊斯蘭教徒佔全球總人數超過兩成。

在這狀況下，有一些阿拉伯商人直言，這是阿拉伯企業搶佔市場的大好機會。如快餐，飲料，或其他日用品，本地品牌出現了突如其來的新增需求。

有約旦媒體受訪者直言，從前只是選購歐美的日用品或零食，但現在起抵制它們，才發現本地出產的物品質素不差，價格平宜三成，西方品質給人高質的感覺，可能單純因為它們成功的市場推廣技巧而已，跟產品質素無關；以後都會支持本地出產的物品。

本地企業得到額外生意，對本地經濟或提供就業人口，都是好事。或許有些國家政府，或明或暗，也想藉這次機會促進本地經濟？

對在位者而言，著實有動機鼓吹反美國浪潮。沒有這次以巴事件，不少行業多年來直接或間接受制於西方企業的壟斷，實在沒有發圍的機會。

從宏觀去看，這一些政經變化也可視為逆全球化浪潮的一部份。 

去年Howard Marks 寫的一份記錄中說過，全球化年代已結束，但逆全球化下的經濟環境也能產生新的投資機會，如在地化的本地供應鏈等。

身在非西方地區的本地經濟發展，或本土品牌發展，也是逆全球化衍生的機會。

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相關連結：

新聞一  

新聞二

 

有關巴勒斯坦

本文會說有關巴勒斯坦這塊土地的歷史。

以巴衝突與有關歷史，對東亞區人民而言，關注度遠比不上俄烏戰爭。但在中東地區與西方國家，人民對其關注度遠比俄烏戰爭高。

跟俄烏一樣，身為局外人我不會選邊站，以巴衝突不是突發性事件，看清整件事首先必須大概弄懂歷史事件經過，即使如此，是非對錯難說得很。 

我身邊的阿拉伯朋友不少，不少人是巴勒斯坦後裔（大多都是在這裡出生，或在巴勒斯坦鄰國如敘利亞，約旦與黎巴嫩長大），大家在聊天群組與工作間熱烈討論，大家都是阿拉伯人，立場上自然是一面倒，我不會插口評論，他們也不會要求外人選邊站。

對於以色列猶太人，在美國時認識兩三位，十分友善，對中國人的態度很親切（根據他們的說法，中國人與猶太人一直都是好朋友）。文化上明顯跟長居美國的猶太人完全不一樣，似終，數十年時間數個年代，美籍猶太人已本土美國化。

可能是這些原因，曾經接觸兩邊的人，我不會對以巴衝突選邊站。隨口說一些局外人的評價，大概有點不負責任，什至顯得幼稚。

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巴勒斯坦這塊土地，孕育數千年的人類文明，三大宗教的發源地。約二千年前左右，猶太人在這裡定居，持續數個世紀，跟著，基督教羅馬血腥鎮壓猶太人，這是第一次趕絕猶太人，當時還未出現伊斯蘭教。跟著千多年來，在歐洲出現數次趕絕猶太人的歷史，最近一次是納粹德國屠殺猶太人。

在巴勒斯坦與附近地區，自從伊斯蘭教出現後，大多數人民信奉伊斯蘭教，但不少人信奉其他少數宗教，信奉基督教的阿拉伯人也不少，當中，長居這塊土地的還有少量猶太人。

在伊斯蘭教為主要宗教的地區，如西亞（如現今伊拉克，伊朗，敘利亞）與北非（如突尼斯，摩洛哥等），千年來，都有不少猶太人聚居。從未出現如歐洲數次大規模趕絕猶太人的歷史。各宗教信徒與民族一起共處數個世紀，這是歷史。

不少時事評論員與網紅KOL把以巴衝突定性為: 宗教與兩個民族數百年來的積怨，是完全錯誤的解讀，與歷史完全不符。以巴衝突單純是近百年出現的事件，跟更久遠的歷史積怨無關。

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整件事的關鍵在於一些猶太復國主義者堅持在巴勒斯坦立國（他們的理據是聖經記載，這是上帝給猶太人的應許之地）。這一股政治力量的背後，由全世界最富有的美籍猶太富豪支持，由強大的資本慢慢轉化成強大的政治力量。世界一戰後掌管巴勒斯坦的英國人答應這要求。

數十年間，猶太資本大量湧入巴勒斯坦買地，跟著猶太人大量搬遷至巴勒斯坦。到了二戰結束，納粹德國屠殺猶太人的歷史剛結束，1947年聯合國推出決議案，把巴勒斯坦一分為二。臨近海岸線的大多數土地給猶太人，給阿拉伯人的土地大部分是沒水源的內陸地區加上極少量近海土地。自此，以色列立國。

整個分配（對阿拉伯人而言）存在不公，但對於金權操控的英美政壇，加上歐美白人對有色人種與伊斯蘭教的偏見與歧視，若把質素佳的地區分給阿拉伯人，以色列只分得少量內陸土地，才是天大奇事。

當時以色列國土內，依然存有不少阿拉伯人長居數百年的村落，靠海的阿拉伯部落住著比較富裕的阿拉伯人。

猶太資本組建的軍隊，加上政府的法令兩者加持下，把長住當地的阿拉伯人趕走或殺死，大量阿拉伯人突然成了沒有居所的難民。總數約70萬，是當時這土地阿拉伯人口的一半。

對於猶太復國主義者而言，這做法有其必要性與正當式，因為他們需要建立的是屬於純猶太人的國家。歷史學家Ilan Pappe把當時發生的史實定性為種族清洗，以色列立國建立在對阿拉伯人的種族清洗上。

當中可能涉及觀點與立場的問題，在西方世界中，會把當時的混亂稱為以色列獨立戰爭。但歷史學家的深入研究把當時的史實指向種族清洗。

And the rest is history. 雙方積怨從此而來。跟著數十年出現數次中東戰爭已不用多說。

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以色列剛立國後，留在以色列境內的阿拉伯難民，約有十數萬。往後的數十年時間中，以色列隨著經濟發展，需要填補低端勞動力人口，開放勞工市場給境內的阿拉伯人，成了阿拉伯裔以色列公民。但日常生活常受歧視或其他法律干擾。

到了現代，阿拉伯裔以色列公民佔國家總人口兩成左右。以色列政府曾有一段時間由偏左政黨管治，他們推出的政策讓所有公民享有同等權利。阿拉伯裔以色列人可組成政黨為選民爭取福利。至於社會上有否系統性歧視，我就不懂了。（法律上平等，不等於社會上沒有系統性歧視。）

近十年一些民調顯示，超過一半猶太以色列人不想接近阿拉伯裔或接觸阿拉伯文化；超過一半猶太以色列人認同趕走境內的阿拉伯裔公民。以色列的政制是西方民主制度，民心所向，近數十年的政府都是由右翼政黨把持。

阿拉伯裔以色列人還有不少親戚留在巴勒斯坦境內，某程度上兩面不是人，巴勒斯坦人認為這些拿以色列公民資格的阿拉伯人是叛徒。這一些都是我的法國籍巴勒斯坦後裔同事告訴我的。

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以色列立國後，無論政界或商界，美籍猶太裔勢力強大，連年在資本，科技，軍事上支持以色列。二戰後美國掌控全球海路貿易，加上軍事與金融霸權，無條件不停支持以色列，阿拉伯人意圖奪回失去的土地，結果不問可知。

當中，巴勒斯坦人沒有組織強力管治的政府，加上鄰國各懷鬼胎不團結，也是以色列長勝的原因。

到了約四十年前起，一些鄰國自知不敵，埃及和約旦與以色列建立外交關係。但民族情感上跟巴勒斯坦最親近的敘利亞與黎巴嫩，跟以色列關係依然敵對。但無論如何，大規模的中東戰爭在本世紀已沒再出現，大局已定，強弱差距太遠。

在近數十年間相對和平的日子中，以色列政府不停在約旦河西岸與東耶路撒冷，擴建猶太住宅區（註：根據聯合國安理會議案，這一些地區大多數都應由巴勒斯坦政府管治，不是以色列國土），這一些地方實質上由以色列軍事掌控已有超過五十年。聯合國安理會制定的法則下，以色列對巴勒斯坦的佔領屬於違法。

聯合國安理會多次動議以色列侵犯他國領土，但美國一票否決權完全否決。長年來，以方政府做法不受國際約束。

不用問責下，右翼政府數十年來持續做相同事情，不停在西岸與東耶路撒冷擴大猶太殖民區。

現在，加沙與西岸是完全分開的，兩地巴人不能互相流動。

在西岸，巴勒斯坦人居住的地區分裂成大大小小的社區，由一個地區去另一地區，巴人必須從以方先得到許可證，人們往來流動受限，正常經貿也受嚴重影響。一些巴人社區的住所會遭受以色列法院下令強行拆遷。

日常生活如上學，工作，或去菜市場買東西，巴人都要經過數個以方把守的關卡，有時侯一些猶太殖民區的人會在街上滋擾巴人生活，如擲石，大聲問候，反擊的話會遭對方掌打腳踢，但以方警察對這一些行為視而不見。天天如是，持續五十多年。

不但土地給以色列慢慢侵吞，即使是最主要的水源，長期由以色列管理。當地物價不便宜，經濟難以發展下大多依賴進口，由於沒有水路出口，西岸地區物品陸路上由以色列進口，以色列政府收取高昂費用，這是物價不低的原因。

比起加沙，西岸已算幸運了。加沙不但水源由以方控制，海岸出口由以方監管，以方政府建立高牆把加沙阻隔開，牆邊佈滿監視系統，基本上，海，陸，空完全受控於以方政府。以方對當地物資進口的限制，令當地不能發展任何工業與農業，對外連繫只限於部分經貿。大部分人長期失業，大多數是難民，依賴外來慈善組織救濟維生。人口二百多萬，但面績跟港島相約，人口密度極高，生活社區當然沒什麼配套如公共社區，公園等。以色列官員與法國前總統，都以世上最大露天監獄形容加沙。

由於以色列本土工資高昂，近年起，以方開始批准少數加沙人口進入以色列當黑工，把他們當成是平價苦力。

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後記：以上資料約在數年前便已陸續從同事與朋友知道。

近年來，開始有些獨立媒體深入報導巴人在西岸生活天天受限的景況，在youtube找一下便可看到。對於獨立媒體的工作，敬業樂業，還是令人敬佩。

當然，主流媒體(BBC/CNN/ABC... etc)不會報導這些。

白左思潮擴散全球

近十年，西方社會主要議題與思潮慢慢給左派佔領，有一些議題的確需要全球人類關注，如環保與氣候問題。

有一些議題則涉及當地社會的價值觀與道德標準，如性少眾LGBT平權議題，有人同意，有人反對。放眼全球，很難找到一個統一標準去討論有關問題。

跟過去數十年世界發展規律近似，西方國家不少人慣性把自身意識形態說成普世價值，強推與擴展至其他國家。為了令他國服從自己的意識形態，不惜動用金融霸權令他人屈服。

這則新聞便是最佳例子：https://www.reuters.com/world/africa/ugandas-museveni-approves-anti-gay-law-parliament-speaker-says-2023-05-29/

非洲國家烏干達近日對anti-LGBT的法律作出修改，把最高懲罰提升至死刑。鄰近國家肯亞與坦桑尼亞，有高官表示烏干達的最新法律值得效法，或會做出同樣修改。不少西方國家嚴厲批評烏干達政府的新法案，美國白官表示會因而對烏國作出經濟制裁。

把這新聞作為例子，主要是因為過去數年間，曾在我家工作的鐘點傭人，有兩位來自烏干達，也有一些烏干達人在工作上直接間接有往來。對他們的習性略知一二，烏干達人思想比較單純傳統，宗教在不少人心中佔有極重要位置 (多數人都是基督教或天主教徒)。單是這點便跟西方白左主導的價值觀格格不入。在歐美，若跟同輩說自己是忠誠基督教徒，會給白左當成是異類或一個取笑的對象（註：現代白左其中一個價值觀是去宗教化，主要原因可能是不少宗教都有反LGBT的意識形態）。

在非洲，烏干達人的價值觀不是另類，我認識的埃塞俄比亞人都有類似想法，非常傳統基督教徒，價值觀上完全不能容納LGBT。

非洲超過一半國家的政府把LGBT列為違法。一個地方的法律與規則，不能跟當地文化與價值觀完全切割，政府的做法明顯不是突如其來或完全不考慮社會的價值觀，所謂事出必有因。

在西方國家白左思潮主導的情況下，白左們表面上掛上自由主義的招牌，實際上卻絕不接受和而不同，不容許他人意見相左的言論自由，一切與他們意見相左的人物/機構/國家，都會受他們施壓，更不惜以經濟制裁的方式壓倒別國。烏干達只是其中一個例子。

表面上大談文明，平等，自由，骨子內卻絕不容許其他意見，而且行動上極具侵略性。

在美國本土，近數年這股風氣已越吹越烈，上市企業CEO或政客只需在公開場合發表anti-LGBT的言論，馬上可在工作崗位上消失。在這種情況下，選擇自保是人之常情。不少人心底有不同意見，但很難直抒己見，在自我審查下失去言論自由。

先旨聲明，個人對LGBT沒偏見與歧視。現代社會生活節奏快速，我相信不少人跟我一樣，沒空餘時間去批判別人的性取向。說得通俗點，這是你的私生活，與我何干？

我反對的是有人把這議題無限擴大，動不動便上綱上線。

把整個意識形態深入滲透整個社會，最佳方法當然從小學教育著手，對小學生洗腦難度最低。對一些人而言，對小學生教授一切有關LGBT內容，比其他學科如數學，語言，歷史，科學，宗教等，重要很多。政治正確可凌駕一切其他東西。

在這種思潮主導的西方社會中，近來已出現一些數年前不能想像的事宜：

1. 在法國，小一課本已出現一些父母雙方都是同一性別的兒童故事。

2. 在美國，小學校長不敢直接對小學生說出他們生理上的性別。

3. 有小學老師把相關思想灌輸給小學生，為他們洗腦，向男生強調：「記住，你不一定是男生，你可以是女人或其他選擇也可以。」

4. 在歐洲議會，有極左議員主張，成年人與未成年人性交不算違法，因為這是未成年人的個人選擇自由，其父母或社會不能漠視他們的選擇自由。

近數年，有伊斯蘭教同事戲言，在美國讀書的學生，連自己的性別是男是女也不知道。這說法或多或少反映一些當地真相。

我只能說，將來我不會接受我的子女在小學階段問：「到底我是男抑或是女？老師課堂上說這未有肯定的答案。」小孩階段是接受各種新事物的最佳時間，而不是給政治正確或意識形態綁架。

身為父母，避開這種教育氛圍是正確做法。起碼對我而言是一個正確做法，對於一些「信奉自由主義的文明人」而言，可能從小灌輸「不男不女」的概念，或給小孩權利選擇是否跟成年人性交，才是正確做法。很多東西沒有完全是非對錯，因人而異。我只會堅持自己認為正確的做法，不會做老師教化世人。

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由於西方國家掌握媒體話語權，這是一個擴散自身意識形態的最佳渠道。另外，意識形態還可透過娛樂輸出全世界。現今社會中，荷里活電影與Netflix，可算是把白左思潮擴散至全球的最佳渠道，荷里活一向著重政治正確，基本上可預料越來越多荷里活電影會出現跟LGBT有關的主題或人物角色等，如最新一期spider-man。

這則新聞挺有意思：https://www.thenationalnews.com/uae/2023/06/15/spider-man-across-the-spider-verse-withdrawn-from-uae-cinema-listings/

最新一期蜘蛛俠電影已被禁止在阿聯酋上映。阿聯酋媒體委員會表示，不會允許傳播任何違反阿聯酋價值觀和原則的內容。

阿聯酋已算是中東國家中最西化的國家之一，但在維持自己價值觀上依然有其底線，底線不能逾越。

市場規律

按這裡便可閱讀整則新聞。在這裡，簡單節錄一小部分便可以:

俄烏戰爭開打後，許多國家抵制俄羅斯的石油，但俄羅斯還是將石油送往世界各地，據說一隻影子油輪船隊負責運送任務，規模達600艘，至於擁有和經營者是誰，仍是一個謎。

據CNN報導，隨著西方對俄羅斯的擴大制裁，越來越多的船隻加入了神祕油輪船隊，準備幫俄羅斯出口石油。業內人士估計，這支影子船隊規模約為600艘，佔全球大型油輪數量的10%，而這數字將繼續攀升。報導稱，即使是每天都在追蹤船隻移動的人，也很難弄清楚是誰在運送。。。。。。

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上述的情況，跟去年7月我所寫的一篇文章所說的，一模一樣。(重新回看當時的文章，可按這裡。)當時寫文時便提到，這不是一個預測，這是市場規律。理解當中的規律，便知道現在這情況必然會發生。

有一些人對世界的理解，永遠只會停留在同一個維度 : 眼睛看到的，耳朵聽到的，便是全部真相。舉個例子，去年不少時事評論員的時評大概是這樣：「由於國際貿易中的船運公司與保險公司都由西方國家主導，俄羅斯飽受西方制裁的狀況下，石油不能出口，對國家收入帶來嚴重影響。」跟著，一大堆視野身在同一維度的人，完全同意評論員或專家們的看法。這只是其中一個例子。

在以上的事情中（俄羅斯受西方制裁），當中的規律就是能源市場的運作規律。當中涉及資本市場供求關係與人性。只要這些基本因素(資本市場運作規律，人性規律)沒有改變，俄國能否持續出口石油這個話題，答案顯而易見。

跟維度不同的人說話，非常困難。思路不同，不相為謀便可。不用說太多。

在這個資訊過多的年代，社會上出現另一種人，缺乏仔細閱讀分析的基本能力，自己不同意，或自己重未看過的觀點，便會條件反射馬上否定。這種人的境界也是另一個維度，可說成維度更低一個檔次。

從生物學的方向看，在過去的數百年間，人類的生物能力沒絲毫變化。人腦不習慣在短時間接收海量資訊，現代人集中時間思考或理解的時間變少，久而久之，這類閱讀理解能力欠佳的人只會愈來愈多。總有人會說 :「為什麼需要浪費精力思考或分析？將來，所有分析或思考類工作都可透過機器進行。」各方有不同觀點，當中的好壞對錯，難以說得清，只能說這現象是社會持續演變的一部分。

在吸收資訊的過程中，資訊可以是源自網上海量資訊，可以是源自人與人交流的資訊，或可源自自身大環境（生活環境中/工作環境中/大自然/主動閱讀或旅遊），對我自己而言，明白或嘗試了解當中的規律，比起眼前所看到的，更為重要。

世上不少事情，都有其運行規律。拿媒體報導的規律而言，他們沒有責任呈現所有事實真相 (更何況事實真相沒有完全客觀的標準)，這不是他們報導的重點。對他們而言，更重要的，是在標題與描述中，寫出能引起讀者興趣的東西。只要能引入更多眼球，增加流量，媒體平台的資訊才有其商業價值。

以色列某位著名社會學家，曾舉一個有趣的例子：在以色列街頭對路人進行訪問，擔心受到巴勒斯坦人襲擊致死的人數，比起擔心交通意外致死的人數，高出數倍。若訪問期間，恰巧出現一些以巴邊界間的衝突，經過媒體連日的報導與渲染再訪問路人，前後兩者的人數差距更是數十倍。

統計數據卻是：在以色列過去數十年的統計中，交通意外致死的年均數字，相比起受巴人襲擊致死的年均數字，高出數十倍。交通意外發生的概率明顯高出很多。交通意外對平民帶來的傷亡影響更嚴重。交通意外事故頻發，幾乎天天都會發生，媒體不用報導，這一些事實不能引起讀者的興趣。以巴衝突不是經常性發生，但經傳媒擴大與渲染，令平民對事件發生概率的判斷出現落差。

這一些統計結果完全符合前段所談到的一個現象：不少人都是眼中看到的便是全部事實真相。眼睛沒看到的，便沒有發生，或根本毫不重要。

媒體不會報導的東西，大概可代表這一些東西不能引起讀者的注意，但絕不代表這一些東西毫不重要。換句話說，重要性極高的東西可能完全不會在媒體出現。這一些東西中，包括很多事物的運行規律。

簡單舉一個例子，一個隨意拋棄，但未完全熄滅的煙頭，落在地上的雜物堆而引起嚴重大火，事後，媒體注意力會放在英勇的消防員，或附近雜亂空氣不流通的環境。但這根未完全熄滅的煙頭，若由一位附近工作的清道夫檢起處理掉（這一些事情很可能天天都在世界各地發生），火災沒有發生，傳媒當然不會報導一個沒有發生火災的雜物堆，也不會報導這位阻止火災發生的清道夫。事實卻很明顯，阻止一場大火的發生，對社會的重要性不低。

傳媒或即時新聞還是可以一看的，但對於一些天天花大量時間看主流媒體的即時新聞，便自以為知道世界一切的人，還是令人覺得有點可悲。

轉一個話題，若看一下金融市場的市場規律，第一是市場沒有永續的牛市與熊市；第二是只有少數人賺錢，多數人蝕錢；第三便是牛市高峰時股神四起，熊市時同一堆人會鴉雀無聲。

明白媒體報導的規律（即報導大量市場即時發生的新聞，放大即時新聞的重要性）後，結合媒體所報導的金融資訊，加上人性規律（看媒體報導便自以為懂得全部事實），市場規律（市價馬上反映市場的公開訊息; 還有更重要的：大多數人輸錢，只有少數人賺錢），大概便能看清一個事實：天天花費大量時間閱讀即時財經資訊，緊跟一些財演或散戶至愛的基金經理，自以為做足功課便好，事實是，這一切不一定給投資者帶來額外回報。

相反，財經頻道不會報導的東西，不代表這些東西不重要。事實上，從經濟與營商的方向去看，值得投資的企業可能在坊間毫無賣點，沒有什麼題材讓媒體報導或值得公眾注意。

重點還是跟上述所說相通，注意規律，這可能是行業周期運行的規律，或市場供求變化的規律（這個供求，可指某產品的供求，或股票身為投資物在市場的供求規律），或某企業估值高低變化的規律，或政策推動經濟走向的規律等等，從投機交易者去看，規律可能是價格與成交量變化互動背後的規律，或衍生工具帶來的資產價格變化的規律。規律需要經過思考與過濾才能察覺，當然不會在一些即時新聞中找到。

規律跟一個人的認知或屬性息息相關，很難完全用文字說得清楚。有一些規律，我或許完全不能察覺，但在其他人眼中，卻是顯而易見。若單論投資市場的話，高手總能理解市場當中的一些規律，而這一些規律不會很明顯，起碼不會是多數人都有所感悟的，也不會從傳媒不停播放的新聞中看到，也不可能是財演口中可以說出的東西。

值得謹慎樂觀的板塊

以下引自這則新聞 :

阿布扎比商業銀行首席經濟學家Monica Malik表示：「中國的重新開放和經濟發展將在各個方面對海灣國家今年的前景至關重要。」

她表示，能源和航空業將最先看到中國再次開放帶來的好處，因為航空公司購買燃料，而中國遊客消費支出巨大。

「首先，這將成為 2023 年大宗商品價格和能源需求的核心。中國能源需求的增加是我們對原油 2023 年每桶 95.0 美元預測的核心，如果實現，這對海灣國家來說是一個非常舒適的水平。」

「中國對關鍵的非石油行業也很重要，部分抵消了全球 GDP 增長放緩的預期。隨著中國遊客的增加，直接進入海灣國家的旅遊業應該會得到進一步推動。在Covid-19大流行之前，估計每年約有 200 萬中國遊客訪問海灣地區，其中杜拜和阿布扎比佔據大部分。」

中國重新開放受到該地區酒店業的歡迎。迪拜科技園假日酒店總經理 Sayed Tayoun 表示：「經過將近三年的封鎖，我們預計隨著一些與 Covid 相關的限制被取消，預訂量將逐漸增加。」

他補充說，「一開始需要耐心，因為數字不會立即回升到Covid-19大流行前的水平。」「如果與 Covid-19 相關的封鎖沒有進一步中斷並且航空公司增加運力，我相信到 2024 年我們應該會達到 2019 年的中國遊客水平，」Tayoun 說。

Leva Hotel 總經理 Thomas Kurian 表示：「大約需要兩到三個月的時間，我們才能開始看到中國遊客以值得談論的數字回歸。這就是與我交談過的代理人所說的，中國遊客的回歸將是最受歡迎的，因為你會發現來自歐洲等地的旅客人數在下降。」

位於阿布達比的Etihad Airline，與位於杜拜的Emirates Airline，都慢慢增加往返中國各大城市的飛機數字。每周有四個航班飛往廣州的Emirates Airline阿聯酋航空公司在一份聲明中說：「我們歡迎中國政府放寬與 Covid-19 相關的旅行限制的決定。阿聯酋航空致力於滿足進出中國的旅行需求，並期待旅遊業迅速恢復到疫情前的水平。」

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評論：

(1) 波斯灣地區的產油國，算是後疫情年代的受惠方。能源價格高企令政府收入大增，有力推出一系列促進經濟發長的政策。近一年，沙特與阿聯酋是全球經濟增長最快的國家之一。俄烏戰爭爆發，阿聯酋杜拜間接受益，不少中高端的俄羅斯與烏克蘭人都移居杜拜，大量外資流入樓市，杜拜樓市是去年極少數樓價持續上升的地區，熱錢太多。

由於拓展歐美市場愈來愈難，現在聽聞不少國內民企把目光放在一些有待深入發掘的市場如中東與非洲，我已基本上可預計不少民企都會進駐杜拜，以此為基地，看來熱錢流入的勢頭只會加速。這個趨勢持續的話，租金與樓價可能一直上漲，不利本地經濟持續發展。

(2) 去年第四季油價一直停留在全年的底位，全年升幅只有一成左右。去年底最常看到的評論是今年全球經濟衰退，油價會持續走低。豈料中國重新開放的步伐遠超市場預期，近兩周這一些分析員的論調已完全改變，近兩周的論調變成中國重新開放會提高對原油的需求，油價將會全年保持高企。

對我自己而言，分析員的評論只是網上海量垃圾資訊的一小部分，看看姑且無妨。看得長遠一點，早在的2020港股倉年結我已表明對油價維持高企的中線看法，原因不用再說，當時所說的基本因素，現在依然存在不變，不得不提的是，當時沒人能預計俄烏戰爭，也沒人能預料中國的疫情防控政策走向。

(3) 能源價格持續保持高位的狀況下，中東地區位於全球各大勢力地緣角力的必爭之地，這個板塊在全球戰略重要性明顯提高。

(4) 由2020年第三季與第四季間，個人港股倉已慢慢買進能源股相關的倉位。我的注碼已表明我的立場，根本不需過多的文字解釋。去年最高峰時，能源相關板塊的持股曾高達接近四成，這是港股倉去年力保不失的主要原因。本年初，化石能源相關的倉位下降至兩成多，依然是重份量的板塊。

(5) 美元指數已從最高位回落，可能意味美元踏入新一輪弱勢周期，同期的歐元與人仔，或歐洲股市與中港股市，表現很不錯。美元弱勢周期一向有利新興市場的股市，這次應不是例外，本年起計的未來兩三年，可能會出現一輪新興市場股市的表現明顯優於美股的情況。這情況過去十多年未見，但其實在2000-2008這段期間曾出現過。

(6) 美元弱勢加上中國重新開放，這個組合利好大宗商品的價格。看淡一方的論調源自全球經濟衰退的預期，但同時間，中國快速開放是對周邊一些經濟體，或近年一直加強經貿連繫的中東與非洲新興市場的一個重大利好因素。一邊的國家出現潛在經濟衰退，從而利淡商品，另一邊則是相互加強經貿連繫的發展中國家對商品形成利好。一好一淡的情況下，或許本輪經濟衰退預期不如想像般嚴重，起碼對於資源出口國而言，情況不壞。另一個重點是對於不少貴金屬或基本金屬而言，中國的需求佔全球接近一半，中國重新開放這利好因素十分重要。

美斯加冕的一幕

上周末，本屆世界盃圓滿閉幕，當晚決賽是世盃史上最精彩的決賽。不談決賽的話，本屆賽事出現不少戲劇性比賽過程與結果。大概不少人都認同本屆賽事的可觀性。一如個人所料，本屆冠軍終由南美國家奪得，打破歐洲國家近二十年的壟斷。

到了決賽，在中東地區，阿根廷球迷的數字一面倒壓倒支持法國的球迷，這也是本屆賽事的特別之處：歐洲球隊與非歐洲球隊的比賽中，支持非歐洲國家的球迷都是佔大多數。

至於美斯，無論本屆比賽能否奪冠，也無阻其球王地位。美斯在賽後與隊友捧盃前，電視前出現有趣一幕：卡塔爾國王Emir of Qatar專程為他披上一件名為bisht的傳統阿拉伯長袍時，這是一種崇高的榮譽和讚賞的姿態。在阿拉伯文化中，這表示國王為他在足球世界中的象徵而感到榮幸，為他在球場上的魔法以及他為這項運動所做的一切表示讚賞。

一個簡單的動作，豈料西方媒體與球評人等等，藉此對卡塔爾口誅筆伐，小事情無限放大。

西方媒體從一開始就對卡塔爾能否舉辦阿拉伯地區首屆​​足球世界杯這樣的全球性賽事持懷疑態度。隨著本屆大賽的成功與順利舉行，卡塔爾證明批評者是錯誤的，批評聲勢越來越大。美斯在領獎台上身著阿拉伯傳統服飾，不過，對於西方評論員來說，這一幕實在是太過分了。

在阿拉伯世界，這種批評在很大程度上被視為無知甚至偏執的表現。許多阿拉伯人轉向互聯網為卡塔爾的姿態辯護，並指出過去一些足球巨星炫耀東道國的文化符號。

「西方有兩種偏執，」Muhammad Jalal 在Twitter插話道。「一種是針對有色人種的本能種族主義，另一種是在寬容的外表下掩蓋仇恨的自由主義。」

這不是一個是非黑白的問題，各人有不同的觀點，我個人不明白一件小事都可給西方媒體放大批評。無論美斯有否這件黑衣，都不會改變他帶領阿根廷奪取世界盃的成就，不會改變是次世界盃順利圓滿結束的事實。數十年後的未來，當有人談論最精彩的決賽時，人人都會談及美斯奪冠，人人都會談到這屆大賽是在卡塔爾舉行。

事實上，整件事的主角美斯對國王的加冕毫不介意，事後與隊友一起捧杯拍照時，身邊隊友無人介意。即使南美阿根廷當地的球迷與媒體，沒人拿起這事批評東道主。在這個形勢下，歐洲媒體應不用主動為美斯伸張正義，抱打不平？

談到這黑衣，其實是人工手織的傑作，需時約一星期才可完成的藝術。售價約二千美元。每個 bisht 都需要一周的時間來製作，並經過七個階段的完成，不同的工人在前面和手臂上添加不同的金色編織線。

當晚在電視曝光後，不少球迷馬上在當地搶購同款的衣著。當地同類店舖的生意大漲十倍以上。當然，此東西毫不平宜，有球迷看到價格後，唯有自拍留念算了。

Al Salem 商店是卡塔爾皇室的長期服裝供應商，通常每天銷售 8 到 10 件服裝。週一，也就是決賽后的第二天，銷量飆升至 150 份，塞勒姆說。「一度有數十人在店外等候，」他說。

塞勒姆講話時，大批粉絲湧入店內，所有人都為卡塔爾國王的舉動鼓掌。「當我們看到卡塔爾國王為美斯帶上它時，我們都很高興，這是一位國王送給另一位國王的禮物，」Mauricio Garcia 在試穿斗篷時說道，但他認為價格太高而無法購買。

(註：部分內容節錄自這則新聞。)

歐洲人的傲慢

在世界盃開賽前一周，卡塔爾的Emir of Qatar，Sheikh Tamim bin Hamad Al Thani在國會會議上發表以下講話：

自從我們獲得舉辦世界杯的榮譽以來，卡塔爾面臨著其他國家從未面臨過的前所未有的批評。我們從一開始就真誠地處理這種情況。我們甚至認為一些積極和建設性的批評可以幫助我們發展和成長。但我們很快意識到，這場批評運動還在繼續，其中一些已經構成誹謗和雙重標準。很多人質疑其背後的原因和真正動機。這對我們這樣小的國家來說是一個很大的考驗。我們將以我們所取得的成就給全世界留下深刻印象。

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稍有留意英國或其他歐洲媒體的話，便大概知道在世盃開賽前的數個月，舖天蓋地描述卡塔爾的問題，如

(1) 卡塔爾行賄FIFA的工作人員，從而得到這個大賽的主辦權;

(2) 卡塔爾對待外勞如現代奴隸一樣，毫無人權可言；

(3) 卡塔爾對性少眾人士LGBT的人權問題。  (註：同性戀在卡塔爾是違法。)

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對於(1)，我的看法是：收賄這事情難以証實，或許真有其事。其實有關FIFA和UEFA的醜聞已不是第一次出現。深層次問題在於足球是世界最受歡迎的運動，近數十年成功商業化與全球化。主辦大賽的有關組織收入什豐，組織內的工作人員為了自身利益做事，權力與利益綑綁不難想像，這是人性。這種事情應不只是FIFA出現？可去看一下歐盟議會的政客，或美國參眾議會的政客，如何利用自身的地位以權謀私。

如真有其事，需調查容許這類情況發生的組織與機制，而不是主辦國。

對於(2)，不能否認有外勞在興建球場時身亡。這當然是悲劇，同類事件在大興土木搞基建時，時有發生。而卡塔爾的外勞狀況，我估計與其餘阿拉伯半島的產油國大同小異。

討論議題只需集中在低層外勞如搬運工人或建築工人。以我所知，近數年來政府對員工的待遇明顯改善，工資準時交收，工資明顯提升，工時上限有限制，再加上夏天烈日當空時，禁止員工在室外過份工作，工作時間改至晚上進行，有關一切具有法律效力。

有關這類工種，中東國家從沒強迫南亞人民到這類生活，從來沒有。他們全是主動報名參與這類工作。若身在老家有一份穩定工作，誰都不希望離鄉別井受苦吧。更深層次去看，這基本上反映了有關國家的勞工，實在是沒有選擇才會外出打工，也反映了這一些國家(主要是南亞如印度，巴基斯坦，尼泊爾等)在經濟上面對的難題。

身在歐洲發達國家的人民，若真有心幫助有關外勞，大概可專注於這更深層次的問題，幫助他們移民去歐洲，為他們安排更好的工作，更好的生活與待遇？當然了，口頭上說自己如何關心當地外勞的人權問題，或是網上寫一篇評論批判別國，或在社交媒體發出正義的口號，成本極低，這年代不少人都樂做鍵盤戰士。事實是這些人從不會對窮國人民提出實質幫助。

對於(3)，這個不用多談。全球有77國家把同性戀列為違法。不同民族有不同的文化，宗教與價值觀。國家的施政與法律，跟當地社會文化與價值觀有密切關係，兩者不可能分割。你總不能把你主張的價值觀硬推給其他國家吧？把人權，自由這些虛字放下，到訪別國，嘗試欣賞或了解當地人的文化或歷史，應不是一件壞事？

中東在人類發展史上有悠久的歷史，這地區孕育出不同的民族，語言，生活習慣，也是三大宗教發源地。出於這些原因，中東人從少便跟其他民族交流與生活，大多數人都是伊斯蘭教徒，我從未見過有本地人會強迫生活在此地的外地人(如我)去信奉他們的宗教或價值觀，看到外地人到來生活，他們會尊重外人，從不會對外人的生活方式指三道四。反而，經常把自由，民主，人權這類虛字掛在口邊的人，卻硬要他人接受自己的價值觀，若他人不接受，便把他們列為「異己」。若真是信奉民主的話，是否應至少尊重他人與己不同的價值觀？

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整件事的真正重點，其實是主辦國不是西方國家，所以在批評對方時，先把自己放在道德高地批評別人。「我們比他們優越，我們隨時可抵毀他們，對他們的宗教或價值觀，不會接受，也無須尊重。」這大概說出不少歐洲人的心聲。

雖然這是不少人的內心想法，無論是種族優越感，或源自基督教一神宗教具有排他性的意識形態，在這個年代已不可以直白說出來。似終，西方國家本土已有不少伊斯蘭信徒移民，與不少非白人種族，與其第二代或第三代。在高地批判他人時，便要找出其他理由，如白左們喜歡掛在口邊的LGBT權利。

當然，不是所有歐洲人都抱有這種自以為是的態度。正如法國門將Lloris在受訪時指出，「我們到當地比賽，會遵守當地規則與法律，這是很簡單的事情。正如外國人到訪法國，我們也希望他們可以遵守我們的國家的規則。」

比較有趣的地方是，美國媒體在批評卡塔爾一事上完全沒有發聲。無可否認，足球在美國不是主流運動，但歐洲大開宣傳機器的同時，美媒沒有配合批評卡塔爾，近年來比較罕見。在世界盃開始前，我什至在美媒看過一篇時事評論(忘了是NYT抑或是Washington Post)，專欄作家指出，「專制國家是有分別的，中俄是敵人，但中東專制國家不是敵人，所以沒必要在卡塔爾主辦世界盃一事上小題大造。」

這事不難看出歐美的取態不一致。美媒的重點是維持自身的霸權與訂立「國際準則」的至尊地位，開動文宣的目標正是建基於此，文宣需要策略性，只須對準敵人便可。反之，歐洲更著重自以為高人一等的意識形態與價值觀，以為自己是世界中心，自己推行的東西便是普世認可的價值。

由於大哥美國沒有發動文宣，這樣一來，更顯得歐洲的傲慢與笨拙。世界盃開幕第一天，英國BBC停止播放卡塔爾開幕禮，插播一個專門批評卡塔爾人權問題的節目，同時間公共巴士上停止一切宣傳卡塔爾旅遊的廣告，對於英國這一些行動，卡塔爾政府已作回應，「英國近來的舉動在表明，卡塔爾主權基金在英國不受歡迎。」表示會重新審查所有位於倫敦的投資項目，總額約數千億英鎊。

其實，近數月各歐洲媒體發動的宣傳戰，得罪的不只是卡塔爾，連帶附近價值觀與文化一樣的鄰國如沙特，阿聯酋等也一起得罪了。

不看傳媒的宣傳戰，只看民間反應，民眾的看法與觀感很明顯。在所有比賽中，全場受盡本地人噓聲的國家，第一是德國，其次如比利時，荷蘭，波蘭，英格蘭，丹麥等，都出現不同程度的噓聲問候。為何德國受到「特別對待」？回顧德國政客與球員的行動與說話便略知一二。

還有兩場比賽，為期一個月的世界盃便會結束，大家回歸現實。揚言數年內完全放棄俄羅斯天然氣的歐洲，正在四處找尋供應商。不談俄羅斯的天然氣的話，世上另一個最大的天然氣資源，來自伊朗與卡塔爾共同擁有的波斯灣天然氣儲量。世界盃過後，卡塔爾對全球的影響力長期存在，歐洲政客大力批判他人的同時，卻有求於人，最後還是要放下身段，多多拜訪當地皇室。

不再依賴罪大惡極的極權國家俄羅斯，卻還是要依賴另一個無視人權的極權國家卡塔爾。有趣的世事何其多。

單談經濟的話，去年IMF已出報告，指出歐洲慢慢退色，在本世紀中葉後的影響力今非昔比。本世紀中期起，歐洲的GDP佔全球不到10%。當時的預測報告，還未出現俄烏戰爭。

近年不停研究歷史與宏觀大局的Ray Dalio，上月更指出歐洲慢慢沒落，主要原因不是俄烏問題，也不是現在的能源危機，而是歐洲人懶於工作。一堆懶人，不想工作只想享受，如何會令社會繁榮？

美國自殘演習: 「禁止中國芯片」

這篇時事評論是在Asia Times看到的。作者是David Goldman。文章標題為：China chip ban a US exercise in extreme self-harm。

用google translate直譯，成了：美國自殘演習: 「禁止中國芯片」。

文章連結：在這裡。

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文章如下：

拜登政府 10 月 7 日宣布的史無前例的禁止向中國出售芯片和芯片設備的一攬子計劃，對全球半導體行業來說是最糟糕的時刻。西方半導體行業的資本投資和研發損失將超過華盛頓對芯片行業的補貼五倍或更多。

美國的措施不會影響中國的傳感器、衛星監視、軍事制導和其他戰略系統，因為絕大多數軍事應用使用的是中國可以在國內生產的舊芯片。但它可能會推遲自動駕駛、雲計算和其他將中國經濟數字化的努力。

它還將引發中國全力以赴取代美國的芯片製造和設計技術。美國半導體行業的資本支出和研發將大幅縮減，而中國為該行業分配了大量預算。

在五年或十年內，美國在半導體設計和製造方面的技術優勢可能會消失。隨著西方半導體行業的資本預算崩潰，對美國和其他西方經濟體的損害可能大於對中國造成的損害。

與此同時，拜登政府提議將國防高級研究計劃局 (DARPA) 的預算削減 14%，這是在通脹之後的大幅削減。餓死美國高科技產業的公共和私人資金是與中國進行戰略競爭的一種奇怪方式。

初期的全球經濟衰退將 2021 年的芯片短缺變成了供過於求，這反映在 2022 年費城半導體股票指數 (PHLX) 下跌近一半。美國領先的芯片設計公司英偉達市值縮水 68%。

該行業已將 2022 年的資本投資計劃從約 2000 億美元削減至 1600 億美元。美國對向中國出口半導體設備、設計工具和高端芯片的限制將進一步縮減收入，全球領先的芯片製造商台灣台積電僅在六個月前就計劃投資 440 億美元的資本支出，但周三宣布削減至 360 億美元。

拜登政府提供的 500 億美元、為期 5 年的陸上芯片製造補貼將幫助使用舊技術的公司為美國國防工業供應，後者主要購買比美國新一輪制裁所針對的尖端半導體落後 5 至 7 代的芯片。像 GlobalFoundries 和 SkyWater Technology 等較小的美國製造商，他們為美國軍方製造芯片，比目前的先進技術落後幾代，將受益於拜登的補貼。但擁有最先進技術的公司損失最大，包括美國芯片製造設備製造商。

目前還不清楚華盛頓的芯片禁令會留下哪些漏洞，或者它們最終會有多大的破壞性。路透社以 10 月 12 日的報導為標題，「美國爭先恐後地防止對中國芯片的出口限制擾亂供應鏈」 ，並指出韓國領先的製造商三星和 SK hynix 獲得了 12 個月的暫緩投資其大陸芯片工廠，而台積電獲得了為期一年的許可證，可以將美國芯片製造設備運送到其在中國不斷擴大的工廠。

很少有芯片技術的軍事應用會受到影響。根據蘭德公司 2022 年的一項研究，美軍使用的絕大多數芯片都使用所謂的成熟節點，其晶體管柵極寬度比只有台積電和三星才能生產的最新 3 至 7 納米 (nm) 芯片更寬。

美國的新限制措施不會阻止中國的 2000 枚地對艦和地對地導彈瞄準美國在西太平洋的航空母艦，或美國在關島和沖繩的空軍基地，也不會阻止中國超過1000個攔截器將遠程空對空導彈瞄準美國飛機。但它們可能會推遲中國民用經濟中關鍵數字應用的推出，例如自動駕駛汽車。

美國商務部官員Alan Estevez在 10 月 7 日表示，美國「正在盡我們所能保護我們的國家安全，並防止具有軍事用途的敏感技術被中華人民共和國的軍事、情報和安全部門收購。」

關於拜登政策，最好的說法是，它來得太晚了十年，無法削弱太平洋的軍事平衡。但拜登政府估計，未來十年每年將花費 300 億美元用於學生貸款減免，但每年對美國半導體行業的補貼不到 100 億美元。由於經濟不景氣和對中國半導體銷售的限制，聯邦補貼將彌補資本支出和研發減少的一小部分。 

中國是迄今為止世界上最大的半導體消費國，佔全球總量的 53%。美國僅製造了全球 12% 的芯片，但它在某些芯片技術領域處於領先地位，包括一些芯片製造設備。

蝕刻和其他硬件的頂級生產商 LAM Research 在 2022 年從中國獲得了 30% 的銷售收入。其最大競爭對手 KLA 也向中國銷售產品。電子設計自動化 (EDA) 軟件的頂級生產商 Cadence 在 2022 年第二季度從中國獲得了 45% 的總收入。

兩年前，波士頓諮詢集團的一項研究警告稱，美國全面禁止向中國銷售芯片將使美國半導體公司的收入減少 37%，導致研發和資本支出大幅削減，美國半導體行業有15000至40000 個高技能工作崗位直接消失。

中國還比不上美國的EDA工具。中國需要五到十年才能趕上，使用它已經購買的軟件，或者在沒有製造商支持的情況下盜版。它也無法與使用極紫外 (EUV) 技術燃燒柵極寬度為 7nm 或更小的小晶體管的光刻機相媲美。這只能從荷蘭的 ASML 獲得，美國禁止向中國銷售最新機器，因為它們包含大量美國知識產權。

最難衡量的是中國繞過美國技術限制的能力。中國大陸擁有全球排名最高的 50 所工程學院中的 20 所——如果算上香港，中國大陸擁有更多——每年的畢業生人數是美國工程師的七倍。中國買不到美國的一些技術，但它可以僱傭任何它想要的人。在最壞的情況下，對中國經濟的損害可能是暫時的，對其軍事能力的影響可能微乎其微。但對西方半導體行業蕭條的影響很可能會造成永久性傷害。

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我個人對整則新聞的評論：

(1) 若仔細看整個法案細節的話，重點是禁止先進製程有關的設備或軟件商直接出口，成熟製程不受影響。而有美國國籍或綠卡的居留人士不可直接參與中國有關半導體廠商的營運，但純芯片設計企業不受此限。整體上，整個法案還有一些細節寫得不夠清楚。

Applied Materials, LAM等公司在中國的利益太大，政府強迫他們完全退出市場很難做到，企業們會有游說團隊向政府有關部門游說，盡力找尋可操作空間。

(2) 近數年的媒體報導方式，遇到有關政策便嘩眾取寵。跟著一堆政治網紅便大說一堆東西，大家一起圍爐傾談。但事實是很多相關細節連政府內部的人也沒完全提出定案。股市受情緒面帶動，相關股票大跌，足以反映市場對相關板塊的擔心預期。

(3) 新規針對的重點是先進製程相關的設備與製造。成熟製程沒受影響。以個人觀察倉中的中芯國際為例，近兩年宣佈的擴廠策略，全都在一些成熟製程，其芯片製造影響不大。而公司員工沒有一位是美國籍或持有美國綠卡。在應用層面，成熟製程足以覆蓋大多數商業應用，單是中國市場，需求依然很大，身為國內最大廠商，不愁沒生意。

(4) 三星與美國一些半導體企業，已公佈了第三季銷售數字的悲觀預期，一些企業也順應趨勢削減資本開支與減少員工。半導體本是一個很有周期性的板塊，而且發展過程極度燒錢，這跟永久消費型企業如可口可樂不同，也與平台型科技巨企的平台型增長模式完全不同。周期性本來是這板塊的規律。現在全球政經踏入不穩定狀態，不少國家已出現衰退，連帶電子產品需求出現大跌，當然是可預期的。

(5) 在成熟製程方面，經濟不景氣，相關企業已削減開支，中芯卻逆市大增產量，力圖增大市佔比。這可能導致產品出現供過於求，產品毛利出現大幅度下滑，行業可能出現一個寒冬洗牌，起碼在成熟製程是可能出現的狀況。

(6) 在最需要算力的發展中行業如人工智能，量子計算等，都需要先進製程的芯片，相關政策會拖慢內地在相關產業的發展，起碼未來三五年都會大受影響。

(7) 本人當然是外行人，不好對這板塊將來的發展作出預測。數月前看過一位去了中國發展半導體產業的日本人說過，在半導體產業踏在別人走過的步伐追趕，浪費時間，成本效益低，現實是先進製程的芯片代工已進入物理極限，難以進一步在這條路上再進一步。倒不如依賴其他路徑，如提高封裝效率，或用其他材料研發新型半導體功率，後者便是這日本人在中國投資開廠的原因。

他的邏輯似是，只需要用成熟制程 (在這方面，國內絕對有能力完全國產化)，加上在其他環節提高工藝與效率，即使沒有荷蘭最先進的光刻機，依然可以造出先進製程高端芯片的功效。

當然，在製造上可能已存在這個說法。在其他方面如軟件開發工具或GPU等，外行人很難知道行業發展狀況，保守地看，完成國產替代毫不容易，相信需要十年或更長時間。

(8) 科技行業出現逆全球化，連帶整個產業的發展速度會放慢。全球經濟增速放慢。過去十年間，在發達經濟體如美國，經濟增長主要源自科技產業，股市大市指數的增長也是源自科技股，其他板塊過去十年接近沒增長。如這板塊出現紅利消失，發展放慢的話，影響的不止是這板塊，連帶整個股市的氣氛與情緒都受影響。希望買進一些高科技公司跟著股價自然go go go的人，應不能忽略這可能性。

從歷史名城Samarkand說起

上周上合組織成員國的領導人開會。 本次大會是疫情後首次在線下展開，大會主辨國是烏茲別克。主辦會議的城市是Samarkand (中譯：撒馬爾罕)，在選址上，這城市特具意義。

歷史上，這城市是中亞地區的著名古城，有數千年歷史。這城市曾有一段長時間是波斯帝國的一部分。 到了現代，它依然保留波斯文化的傳統建築。 如下圖，伊斯蘭化的傳統波斯清真寺建築。

曾到訪伊朗的話，看到這圖片，還以為是一個伊朗城市。

在經貿上，它曾身為古代絲綢之路的一個主要城市，商業發達的同時，自然也吸引不少遊人與學者們的到訪。 波斯歷史上無數著名學者，哲學家，詩人都出自此地，或曾在此城久居，地靈人傑是也。

到了現在，當地人的母語依然是波斯語（跟伊朗的波斯語接近一樣），而不是烏茲別克的語言。烏國的語言應是突厥語言，即跟土耳其語系一樣，跟波斯語系完全不同。 單是語言上與文化上的完全不同，此城身為烏國其中一個最著名的城市，獨具風格。

大概在18世紀至19世紀初，波斯國力漸衰，在中亞與高加索地區經常性戰敗給蘇俄，不少國土給蘇俄瓜分。蘇俄國力漸強，國土大增，在管治上自需要更好的策劃。 中亞民族眾多，不少都是突厥 （在哈薩克，吉爾吉斯，烏國，土庫曼等），也有蒙古，波斯等，波斯民族主要在塔吉克。由於各地宗教語言各有不同，管治不容易。 

為更好控制各地方，蘇俄的方法跟大英相似，就是divide-and-conquer的套路。 把深具波斯文化的撒馬爾罕，本是大量塔吉克族人 (波斯其中一個族群) 定居的城市，從塔吉克劃分出來。把此城市劃分給烏茲別克突厥民族管理，從而制造烏茲別克人與塔吉克人間的種族矛盾。

到了現在，塔吉克人依然深知撒馬爾罕對自身國家的重要性，認為此城本應是國家的一部分，說起此事時張口大罵。  而住在烏國撒馬爾罕的塔吉克族，經過烏國管治百多年，依然保留自己文化，說波斯語，慶祝波斯新年等等，當然，國籍上是烏茲別克人。

我對此地所知不少，主要是因為同事有塔吉克人，也有烏茲別克人。 當然，我自身對中亞與中東的歷史還是挺有興趣。 

無論如何，我還未到訪中亞地區，將來有機會，撒馬爾罕的確是最值得到訪的城市之一。

無論是中亞突厥人發展的皇朝，或波斯帝國等等，大家都是陸權國家，古時透過絲綢之路，與各國經貿文化交流發展起來。 到了近數百年，西方國家工業革命，發展航海工業，稱霸海上貿易與軍事發展。 而船運在成本與效率上比陸運平宜太多，歷經三百年的全球貿易發展進程，地理上沒受益海運發展的內陸國家如中亞國家或其它陸權國家波斯等，經濟慢慢衰落，現在成了不起眼的國度。  現在中方以其基建能力，慢慢搭建各國間的基建設施，增加運輸效率，加強各國間區內貿易，且看區內各地方會否回復昔日經貿發展的光彩。

從這方向看，本次上合組織會議在一個絲綢之路上的文明城市--撒馬爾罕--展開，別具劃時代意義。

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回說這上合組織，現在慢慢狀大，大國有中俄印，還有區內的中亞五國，今年伊朗加入成為成員國。 而區外國家如中東的沙地以非成員身份進入。 

所有國家加起來佔全球GDP三成左右，再加上不是上合組織的區內國家，大家加起來GDP接近全球四成。當中，俄羅斯伊朗卡塔爾加起來的天然氣儲備佔全球六成，還有中東與俄羅斯的石油資源，中亞地區大量貴金屬與農業資源有待開發。另外，中國的工業基建製造的效率，加上南亞如印度的低端產業具有低成本人口增長紅利，一整塊亞洲區內經濟互補合作的潛力巨大，基本上形成一個必然合作的趨勢。

國家間自然有各有各的潛在衝突，如中印邊境問題，伊朗與沙特等的宗教分支衝突，阿富汗問題，中亞各國民族間的矛盾等等。 大家如何在一起合作的大前提下，平衡自身政治經濟利益，需要時間觀察。  

印巴把對方視為世仇，大家同時都是上合經織一員，即是說，政治上不妥協下，雙方還是可身在同一組織談國際合作。本年伊朗身為新成員，阿拉伯世界的國家如沙待與阿聯酋正在申請加入，從前的世代中，代表伊斯蘭兩大分支的伊朗與沙特勢成水火，但疫情後情況有變，大家似乎都不介意在自身發展的前提下合作，或許這類國際組織提供雙方合作的通道。

從局外地區如西方媒體的方向看，當然是以divide-and-conquer的殖民統治思維為主流 (核心價值是西方霸權統治世界，再以民主人權普世價值，或國際規則等口號去包裝，沒有思考力的人，當然只懂看包裝)，把中印矛盾無限放大，再把中俄矛盾放大，跟著便說一堆極權沒人權的國度走在一起。

世界盃 2022

2022世界盃由卡塔爾主辦，歷史上第一次由西亞國家主辦世界盃。以下是有關這屆世界杯的一些有趣資料：

(1) 主辦國卡塔爾可能是歷來足球水平最弱的主辦國。歷史上從未打進世界盃決賽周。是次賽事，卡塔爾將以主辦國身份參賽，是首次參加世界盃決賽周。

(2) 首次有五支亞洲球隊參加世界盃：日本，南韓，伊朗，沙特阿拉伯，卡塔爾。

(3) 為了準備是次大賽，有報導指出，卡塔爾花費高達二千億美元。肯定是歷史上最昂貴的賽事。

(4) 整個國家面績小，總人口只有三百萬左右，當中大多數是外勞，本地卡塔爾人只有四十多萬左右，佔整個國家人口不足兩成。但卡塔爾的天然氣儲備卻是全球第三大，人均計，這國家是全球最富裕的國家之一。

(5) 所有比賽都在8個球場舉行。由於國家小，各球場的距離很近，不少球場間的距離只有數十分鐘車程。最遠的球場距離市中心只有一小時。即是說，球迷們可以在同一天去不同場館觀看不同比賽，這可說是本屆世盃最有趣的賣點之一。

(6) 在提升國家足球水平上，政府過去十數年花費巨大。在本國建設最先進的運動訓練措施，從全球找來最優秀的教練團隊，本地球會不停找到歐洲南美的著名球星效力。

(7) 在國外的部署上，卡塔爾在非洲國家如蘇丹建立足球青訓學校，最優秀的年輕球員會提拔到卡塔爾受專業訓練，同時間給予他們卡塔爾的護照，為國家隊比賽。同時間，還讓一些在卡塔爾球會效力的巴西或非洲球員出入籍卡塔爾，給予他們巨額獎勵，增加國家隊的水平。現在卡塔爾國家隊中，不少球員都是經過這兩個途徑代表國家出賽。

(8) 卡塔爾政府多年巨額花費，無疑也得到很大成果。2019年阿聯酋舉行的亞洲盃中，卡塔爾以全勝的戰績贏得這屆比賽。我當時在現場觀看了一些卡國的比賽，決賽技術性擊敗日本取勝。卡塔爾無疑已是亞洲區的強國。

(9) 由於夏天炎熱，外國球員根本難以比賽，所以本屆比賽轉移到十一月至十二月，這段時間的天氣約在十五度至三十度間，十分合適運動比賽。年底決辦世盃也是歷史上首次。

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距離比賽不足三個月時間，現在卡塔爾整個國家正全力準備舉辦是次世界盃，但當中有一個難解的問題，就是對於一個小國而言，需要在短時間迎接一百萬球迷，住宿方面著實不容易，什至是一個不可能的任務。

無論如何，為解決住宿問題，聽聞卡塔爾將在當地沙漠打造千個臨時帳篷，讓球迷留宿或觀看直播，也準備一些豪華遊輪迎接球迷。

由於酒店肯定不足，意味當中有部分球迷將在附近的中東國家觀看比賽。對於有球票，卻找不到當地住宿的球迷而言，唯一可做的，可能是留宿附近的國家，再在比賽日當天飛到當地觀看比賽。

一些鄰國如沙特，阿曼，阿聯酋已有所準備。沙特打算對持球票的遊客放寬簽證手續，同時希望藉此引進更多外國遊客。各國也打算舉辦一些專為世盃而設的活動，除推動旅遊收入，還希望增加當地的旅遊資源的知名度。

當中，阿聯酋的杜拜給外界認為是受益最大的地方。不少球迷將利用杜拜做基地，來往卡塔爾觀看比賽。而事實上，波斯灣地區的確只有杜拜擁有最多旅遊資源，足以容納數十萬球迷。

據說，世盃開始後，區內往返卡塔爾的飛機將會增至一天接近一百班。而當中接近一半都是往返杜拜。一些高端酒店更有在酒店完成登機手續的特別服務，方便球迷往返當地。

至於個人方面，還未訂票，還未決定是否應觀看一些比賽，主要是年底可能有其他事情，所以到了現在還未做出任何決定。

無論如何，本年年底應會為波斯灣地區帶來一段熱鬧的時間，本年對全球而言，真是壞事一堆，希望一個運動比賽可為世界帶來一些正面的信息。

中東國家: 對台海問題的看法

近日，在國際中最引人注目的一則新聞，要算是跟兩岸有關的資訊。突然間，俄烏戰爭似已無人再理會。

台海問題，長遠而言，對世界大局更重要。稍為多看國際間資訊，看局外國家如何應對這事件，不失為一件好事。

本文純粹提供中東國家對這事件的官方回應或有關資料。

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(a) 先由阿聯酋說起：

阿聯酋外交部在美國眾議院議長佩洛西對台灣進行有爭議的訪問後發表聲明，申明尊重北京的「一個中國」原則。

阿聯酋在聲明中「對任何挑釁性訪問對穩定與國際和平的影響表示擔憂」，這說法可能是暗指佩洛西的台灣訪問。

阿聯酋外交與國際合作部周四發表的聲明稱，該國「重申支持中國的主權和領土完整」。

可看這則新聞 。

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(b) 卡塔爾:

卡塔爾週四表示，正在密切關注台灣局勢的最新發展，呼籲各方避免事態升級，遵守國際合法性和聯合國有關決議，強調美中兩國在維護安全與穩定方面的重要和關鍵作用，無論是區域性的還是國際性的。

外交部周四在一份聲明中強調了卡塔爾支持「一個中國」原則的堅定立場以及尊重國際法原則的重要性，包括國家主權和國家間友好關係的原則。

可看這則新聞。

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(c) 以色列:

來自耶路撒冷郵報的時事評論：(可看這則新聞)

可能有些人認為，由於以色列與美國的關係很好，與中國關係都很好，它可能在緩和緊張局勢方面有所幫助。

如果有人懷有這樣的想法，前駐華大使馬坦維爾奈有一條建議：「不要。」

「不要捲入其中，」他說。「這不是以色列的戰鬥。這與以色列無關。這是複雜的美中關係的一部分。遠離它——盡可能遠離它。」

「我們在畫面之外，」他說。「這是中美之間的一個複雜問題。它與我們無關。」

在五月底，另一則有關兩岸的報導（可看這則新聞）：

據報導，以色列外交部已指示其在世界各地的代表不要邀請台灣外交官參加官方活動或參加台灣代表組織的活動。

高級外交官員沙格里爾發出的緊急信息警告以色列外交官不要邀請他們的台灣同行參加最近作為以色列第 74 屆獨立日的一部分舉行的活動，或參加 10 月慶祝台灣獨立日的活動。

以色列文件澄清說，代表不應在公共場所或以色列大使館或任何其他官方設施與台灣外交官舉行正式會議。

該報告援引一位外交官員的話說，該文件並不構成對以色列官方政策的改變，而是對現有指令的澄清。

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(d) 伊朗:

伊朗外交部發言人納賽爾·卡阿尼說，美國官員最近干涉中國內政和侵犯其領土完整的「製造緊張行為」是華盛頓在世界不同地區採取干預主義政策的一個例子。

卡納尼補充說：「伊朗將尊重國家領土完整視為其外交政策的原則之一，根據這一宗旨，支持一個中國政策是毫無疑問的。」

可看這則新聞 。

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(e) 敘利亞:

敘利亞外交部譴責佩洛西訪台，稱其為「不符合國際法，不尊重中國主權、獨立和領土完整的敵對行為。」國營新聞媒體 SANA。

「敘利亞只承認一個中國，」該部補充說。

可看這則新聞 。

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(f) 巴勒斯坦:

巴勒斯坦今天申明其支持中國主權、領土完整和統一的立場。

巴勒斯坦主席團重申巴勒斯坦長期以來支持中國及其主權和領土完整併充分尊重一個中國政策原則的立場。

它呼籲停止任何違背一個中國政策原則的行為，同時確認中國捍衛其主權、安全和發展利益的權利。

可看這則新聞。

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(g) 阿拉伯聯盟:

週二，美國眾議院議長南希佩洛西對台灣進行了有爭議的訪問，阿拉伯聯盟宣布支持中國。

據《新阿拉伯》報導，聯盟秘書長霍薩姆·扎基表示，聯盟的立場「基於維護中國主權和領土完整，堅定堅持一個中國原則」。

可看這則新聞。

註：阿拉伯聯盟目前有22個成員國：阿爾及利亞、巴林、科摩羅、吉布提、埃及、伊拉克、約旦、科威特、黎巴嫩、利比亞、毛里塔尼亞、摩洛哥、阿曼、巴勒斯坦、卡塔爾、沙特阿拉伯、索馬里、蘇丹、敘利亞、突尼斯、阿聯酋和也門。

歐洲經濟危機

1990年波斯灣戰爭後，伊拉克受國際制裁，石油禁運，當時的全球油運狀況中的灰色地帶，數年前在一次社交場合中聽說過。

近來，西方國家對俄油制裁，禁運等，我沒看政策的細節，但人性不變，行業運作不變，資本家的想法不變，我相信當時的情況會重現。以下所說的，只是概況，我不是行業專家。

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坊間的說法中，經常把所有原油混為一談，其實，按油的成份，化學物質等，各有不同用途。有自駕經驗的朋友自然明白，把柴油加進你的自駕車，看看會出現什麼效果。

市場綜合油價去看，某國突然增產，其他因素不變，看供需的話，油價會下跌。這不代表市場新增的原油可取代其他國家的原油。

俄油跟中東油不一樣。俄油是重型油 (heavy crude)，琉成份比較高。中東油是輕型油。以質量而言，中東油是市場上最高質的油。俄油與其他國家的油質量比不上它們，但不代表中東油可取代俄油的用途。

俄油若佔全球產量一成左右，其主要出口在歐洲市場，和其他原油或化學物質一起再提煉，用於不同的工業用途。歐洲的工業家當然知道這些細節，基本上某些既定工序中，涉及俄油的成份，其他油不可取代，一些建設費用昂貴的設施，限定只能用俄油。

現在問題來了：政客硬性規定對俄油實施禁運 (管道運輸是允許的，但禁止船運。無論如何，管道運輸不能覆蓋所有進口量)，會有什麼後果？

市場中一些原油broker，已聞到一個很大的套利空間：租賃私人公司的油船，買進俄油，在船中放進其他國家的油桶，跟著把船運行到馬來西亞或印尼等擁有煉油設備的國家，把俄油混入其他油提煉，到時候，已分不清船上的油的來源，當然可順利把油賣給歐洲買家。

搞這些灰色地帶生意的broker與私人公司，難道不怕給歐美制裁? 什麼國家的人竟會這樣沒良心，跟惡霸國家俄羅斯做生意? Sorry，資本家是看利潤的。有高利潤的生意，總有人會做。

基本上可以告訴讀者，這一些套利機會主義者多是歐美白人。談正義? 這工作留給鍵盤戰士。

重要的事情重覆一次：有利潤的東西，不管這事物是否違法，是否違反道德或正義，總會有人去做。這跟國籍，民族，文化等毫無關係，這是人性使然，人類社會發展永恆不變的真理。

整個過程中，套利的中間商大賺，而俄羅斯依然可賣出相同產量的原油，或許較市場價低，但現在油價身在歷史高位，現在的原油收入比起從前高出很多。歐洲買家從中間商買進原油，當然是超高價買進。因為要付中間商的服務費，油運成本等等，付出比市場價高出很多。

除了中間商套利，其他國家或許有人樂做中間商，參與這個套利遊戲，也不會令人奇怪。

整個俄油禁運的政策中，誰是輸家？心水清的人自然知道。

不得不提，跟俄油成份相若，應是委內瑞拉的原油。但委國受美國制裁多年，業內設施多年沒有技術更新，已不可能大力增加供應取代俄油。

俄烏戰爭開打，俄受西方國家制裁，致使能源與糧食價格大漲，俄國出口石油，天然氣，煤的收入大增，一天收入約十億美元，當中超過一半(市場估計約六億)源自歐洲，而俄羅斯一天的軍事支出約二至三億。

即是說，有人口頭上支持烏國，實際上一直金援俄羅斯戰爭。而一切制裁措施反而令俄國收入更豐厚。整件事的進展怪異。

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歐洲深陷能源危機，天然氣價格倍升，已不單單影響平民用戶。對用戶而言，電費或燃料費大增，月支出可由30 euros變成120 euros。

天然氣除了供電外，還有各類工業用途。如市場上的organic food，主要成本源自天然氣發電，但成本大漲後，企業家做不下去便要減產或停產。化肥等企業也是相同情況。

石油與天然氣價格大增，各類工廠都難以營運下去，歐洲會出現一個去工業化過程，工業產值大跌。本來，因為環保政策與員工福利等政策，歐洲工業（比起亞洲區）已失去競爭力，現在情況更差。

歐洲與美國的情況大不同。美國是產油大國，糧食大國，還有資本市場上的深度與擁有大量高科技巨企，底層實力很強。

糧食方面，生產有時間差。歐洲糧倉烏克蘭身在戰爭中，農民不能趕及播種，會影響年底的產出，不是現在。實質影響未完全展現在市面。基本上可肯定，通脹高峰還未在歐洲出現，看年底吧。

歐洲糧食與能源依賴進口，過去十數年經濟停滯不前，疫情令經濟受重創，還要面對能源糧食危機引爆的全面經濟危機。解決危機或許需要一些補貼工業家與平民的政策，但這需要錢，而大量提高軍費應對俄羅斯，也需要錢。提高新能源的佔比，慢慢取代俄羅斯天然氣? 不是不可能，但這需要很長的時間，和巨額投資。

在經濟倒退，工業產值大跌的情況下，還有糧食與能源帶來的高通脹，再加上歐元持續下跌，進口物品變得昂貴，人民的購買力會出現大幅下跌。

基本面如此差勁的歐洲，歐債接近零息沒利潤，誰會買歐債?

整個歐盟區沒有加息條件，但現在美國快速加息，不跟進的話，歐元可能會跟日元一樣，出現大幅貶值。央行陷入進退兩難。

看準時機，沽空炒家會對歐元與歐債作出行動。不問可知，這些炒家都是來自盟友美國。

能源與糧食帶來的通脹影響全球，但一些國家所受影響較少。現在俄羅斯需要在亞洲打開新經貿渠道，亞洲國家至少不用像歐洲一樣，以遠高於市場價買進石油與天然氣。另外，亞洲人主食是米，它的供應鏈不受俄烏戰爭影響。跟歐洲依賴的小麥大麥的狀況不同。麥的供應主來源之一，正是烏克蘭與俄羅斯。

歐洲動態：一個邏輯問題

印度外交部長上周五在 GLOBSEC 論壇上為印度從俄羅斯進口的石油進行了辯護，稱需要「公平」。

「購買俄羅斯天然氣不是為戰爭提供資金嗎？只有印度的資金和石油流入印度為戰爭提供資金，但天然氣流入歐洲卻沒有為戰爭提供資金？讓我們在這裡公平一點，」外交部長 S. Jaishankar 在印度太平洋地區外交政策年度會議上說。

「歐洲必須擺脫這樣的心態，即歐洲的問題是世界的問題，但世界的問題不是歐洲的問題，」他補充說。

以上節錄於印度外長訪問歐洲時的說話（可按這連結）。

或可看這片：

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這段說話點出一個邏輯問題：「維持與俄羅斯的經貿關係，便是為戰爭提供資金。」根據這個邏輯，歐洲才是支助戰爭的最大金主。

單是歐洲從俄羅斯輸入天然氣，為俄羅斯帶來收入約一天四億美元。這還未計算歐洲輸入原油，為俄羅斯帶來一天億元計金額。

數據顯示，近兩月，印度月均買進2500萬桶原油，價格比市場價低30美元一桶，則70美元左右。即是說，印度原油資金為俄羅斯帶來月均17.5億美元收入，則日均0.6億美元。

簡單的數字比較，便知道誰才是戰爭幕後最大金主。

若要計數的話，歐洲與俄羅斯的經貿交易總額，是中俄的經貿交易額的數倍。更不用說俄羅斯與中東，或俄羅斯與非洲的經貿交易了。

「一些國家跟俄羅斯保持經貿來往，便是為戰爭提供資金。」這個「邏輯」出自歐洲人口中，是否有點可笑？

當然，踏入社會低智全球化的年代，接受歐洲人口中這套「邏輯」的人 (即中國印度等發展中國家與俄羅斯保持關係，便是為侵略者提供資金)，數量應不少。在社交媒體佔據人們生活的年代，做人，最重要是足夠低智，便很容易找到共鳴與認同感。

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題外話:

自從俄烏戰爭開始，整個事件在印度引起高度注意。本來，美國日本等國家意圖深化與印度的政經關係，作為反中的一步好棋。印中有邊界糾紛，印度不少人對中國的印象相當負面。這步棋對印度引進外資，增強工業發展也有好處。經濟上追上或超越中國，更是不少印人樂見的。（在印度人眼中，印度是世界大國，世界不容輕視。)

自從戰爭開始，印度坊間討論出現變化。特別是西方國家不停施壓，希望印度降低跟俄羅斯的關係。

這便需要回顧歷史。印巴在70年代出現戰爭，在冷戰背景下，當時中國與美國站在巴基斯坦一方，前蘇聯站在印度一方。時至今日，印巴依然有邊界糾紛，印巴平民間關係敵對。所有印巴人都記得這段歷史。

對於印度人而言，前蘇聯在國家危機時的援助與盟友關係，遠超與其他國家的關係，這當然包括與世界霸主美國的友好關係。

對於巴基斯坦人而言，看到中國人，馬上會友好地微笑與握手，說「中巴是好兄弟」。反而，雖然當年得到美國的幫助對抗印度，巴人對美國形象十分負面，可算是最反美的國家之一。這當然也有歷史原因，在此不詳述了。

回到正題，現在歐美施壓印度與俄羅斯的關係，引起坊間激烈反彈。

「我們不是歐美控制的國家，不會聽他們的指揮！」

「俄羅斯永遠是印度的盟友。」

以上的一切，是我從印巴同事與朋友間親身見聞。當然不是「看一些主流媒體便自以為懂得一切」的一堆人可以比較。

過去兩年，印度坊間與媒體出現一種聲音，「依賴西方國家的資本，一起對抗敵人中國」。近數月，風向出現變化。「印度不是西方附庸國」這話，在懷有大國主義的印人心理引發迴響。現在坊間與媒體的說法是，印度獨立於西方國家，為了自身利益發展，應加強與俄羅斯和亞洲鄰國和其他發展中國家間的經貿連繫。

印度是民主制度國家，為了選票與政界前途，政客們在外交上的取態，必然不會忽視平民們的聲音。

在網上社交媒體，不難找到來自印度一大堆挺俄的鍵盤戰士。