Friday, November 27, 2015

個人經驗分享: 第一桶金的由來

上回提要 : 2007年的大牛市中,我手持的海爾電器 (1169) 卻反其道而行,不停下跌。

心中當然滿不是味兒,眼看身邊的朋友,多多少少也定有斬獲。我呢?全部本金放在同一隻股票,悠閒地坐艇中,等待回家鄉的一天。。。



禍不單行。踏入2008年,市況急轉直下 , 我的持股也跟隨大市一跌再跌。金融風暴來臨的年底, 我的持股更是跌至慘不忍睹的三毫子。。。我的本金只剩下數千元,比起買入價下跌了85%。

當時的心情卻是十分平靜的。首先,當時是學術研究生涯的刻苦時期,十分專注。其次,當時也在想: 為什麼股價可以下跌這樣多?公司沒有倒閉,利潤也沒有突然下跌這麼多吧!?實在是不合理的。 

在這幾個月的熊市期間,慢慢儲了一些錢,想也不想,慢慢收集更多的海爾電器股份。

否極泰來,好運降臨。接著發生了什麼事?大家也應該一清二楚了。2009年中開始,內地慢慢對不同行業實施優惠政策,家電業更是最受惠的一個行業之一,持續數年的家電下鄉,以舊換新等政策,令基金和大型投資者的目光都集中在這個行業中。同一時期,母公司慢慢把不同項目注入海爾電器,而海爾電器也在業務的運作上,由一個傳統的工業股,成功轉型,收購或合併大小的物流或零售商後,已變成一個集物流,家電,分銷等等項目於一身的中型企業。 

(下圖所示: 海爾電器近五年的利潤增長,數字十分驚人)



成功的營運策略配合利好的政策,利潤連續數年高增長,一切也反映在股價內。

股票由2008年的底位年年攀升。我卻一直持有不放,直至2012年中,由於在其他投資項目上發現了新大陸,便把持股全數賣出,利潤是數倍計。 其實,在2011年中,持股的股值已令我成功得到人生首個一百萬。



現在回想起來,我不會否認運氣是一個很大的因素,而時間上剛巧出現了一次大股災,令我得到了一個最佳的機會增持一間好公司的股份,也是另外一個重要因素。

Tuesday, November 24, 2015

個人經驗分享: 初次踏足股市

首次接觸股票應該是2007年開始

如果大家當時已身在股市肯定會記得當年的情況股市大牛市的氣勢比起今年一閃即逝的大時代凌厲得多 不只大藍籌長升長有連不知名垃圾股老千股半新股也突如其來的大爆升還有奧運概念北水南下概念等2007年5月到11月短短半年間恆指由不到兩萬點大升至三萬二千點

我當時在幹什麼? 對股市認識不深大概知道基本的PEPB似懂非懂 短炒了數隻股票沒大收穫  跟著看了一些投資的書籍決定嘗試在股市中找尋一間將來利潤可以爆升的公司

當時在美國的讀書生涯無意間從朋友中聽到哈佛大學的工商管理學系拿了一個中國人企業家的管理之道研究此人便是海爾集團的CEO 張瑞敏 於是我也拿了他的資料閱讀對他的管理之道和人生經驗真的是萬分敬佩 經過二十五年的艱苦經營把一間頻臨破產的公司發展成當時世界上四大白色家電企業當中的心血和刻苦,當然不是筆墨可以形容。

回看此集團當時沒有整體上市 在A股市場有青島海爾但不大受大眾注目 而港股市場上集團剛在2005年左右買下了一隻老千殼股 (1169)上市 雖然是營業額過千億的海爾集團的子公司,但由於母公司注入的業務毫不出色,加上前身是大老千,此股成交什少,基本上無人理會。 我卻在想,世界著名的電器品牌(但在香港卻是完全沒有名氣的內地品牌),股價如何可能如此低?  只要母公司注入數項好業務,股票肯定可以倍升吧 !?

我由2007年7月以銀行全部存款數萬元開始買入後,在雞犬皆升的大時代,唯獨我斯人獨憔悴,海爾電器由我買入的一刻開始,不停下跌。  

初入股市的第一年,竟是一擊即中,成了燈神。

下回待續。。。


Friday, November 20, 2015

永遠持有好公司的股票?

相信大家也聽過巴菲特所說 :  最好的投資年期是永遠

這說法真的是對的嗎? 

假如你有巴菲特選股的能力, 可以找出一些數十年時間年年利潤不停增長而派息豐厚的公司,  這說話應該是正確的

現在港股股值不錯, 機會處處, 有很多公司也有值得投資的價值 但我沒有信心可以說出: 某某公司值得投資, 可以永遠持有這股票

我頂多只能說: 某公司股價低迷, 是因為該行業現時正在低潮, 令利潤受壓, 但以這公司在這行業的領導地位, 只要捱過行業低潮期的一輪洗牌,  肯定可以否極泰來,  未來五年看看情況如何

永遠持有這公司的股票? 對不起, 我說不出

一般而言, 一間公司在某行業有壟斷地位, 利潤有一定保証, 管理層經營保守, 派息穩定, 已肯定有一大堆講求穩健的散戶或大型基金公司追捧或長期持有公司也有足夠的透明度, 資訊發放也十分完整 即是說, 市場出現錯價的機會不多, 市場應可足夠反映公司的價值俗語說: ' 現價買入, 水位已不多

對這類公司, 投資的態度應該是:
  1. 風平浪靜的日子, 絕不要買入, 因為市價應已足夠反映公司的價值
  2. 股市大幅波動時, 由於這類公司大多是某某指數基金內的成分股, 很大機會受無辜牽連而股票也大跌, 這正正是買入此股的最佳良機

但是, 股市大幅調整的機會不多, 大概三至四年才有一次, 這是不是說, 我們買股票應該等數年, 直到出現調整才買入?  

當然不是, 價值投資在信念上大同小異, 實際操作上卻有不同的策略



Wednesday, November 18, 2015

低風險, 高回報?

理論上, 風險與回報是成正比的

現實上, 有沒有可能在低風險的情況下找出高回報的投資項目呢?

讓小弟列出數個例子,  假如:

(1) 在2008年金融海嘯的期間, 不問世事, 無心研究股票, 買2800盈富基金我不是指你有能力在股市最低點 (沒記錯應該是9月尾的數日, 和2009年3月尾的數日) 時全幅身家買進,  而是看到恆生指數PE跌破8倍時買盈富基金, 分段買入, 一個星期買一注,  連續數個月的操作, 直至恆指回升至10倍以上才停止這操作, 再在2011年中恆指回升至20倍附近時把手持股票全數賣出,  3年多的時間, 回報連股息大概是100%左右

(2) 你是從事某行業的專家, 知道生產某貨品A的成本 (材料成本, 物流成本等等) 大概是10元但有一天某工廠卻把貨品A以8元賣出, 你肯定會全幅身家買入所有貨品. 風險是零

(3) 某項投資產品歷史悠久, 數十年的歷史中, 平均回報是5%, 最高回報曾達8%, 最低回報是3%,  如果以現價買入這項目的回報是8%, 你會買嗎?  值得投資嗎?


感想:

(1) 歷史回顧, 純粹馬後炮不過, 請回看恆指的歷史,  PE跌破8倍的機會不多, 大概是十年只有一至兩次機會而PE到達20倍的機會也不多, 大概也是十年只出現一至兩次的機會如果這一種週期不會改變的話, 而你的投資時間是以未來數年 (而不是數個月) 去計算的話,  在2008至2009的數個月去買2800的風險應該是零 (唯一的風險應是恆指不停走低, 沒人買, 跌到恆指成分股全部PE只有一倍, 而大部分大型公司全部破產, 財團全部破產, 這情況大概是香港玩完才會出現)

(2) 這情況無可否認的唯一風險就是這無良奸商把假貨賣給你, 哈哈

(3) 跟(1) 比較近似,  除非這投資項目有本質性的改變, 令投資人完全血本無歸, 正常情況下, 風險很低

大家可以看到小弟上述列出的事件, (1)是馬後炮, (2) 和 (3) 是吹水  但事實卻是三種情況都曾經發生過, 將來當然也可以再度出現

注意: 小弟的著眼點是低風險, 買入時, 當時人是完全不需要去估計該投資項目的將來回報如何,  也沒有對經濟或公司將來進行各種預測和估值


Monday, November 16, 2015

Walter Schloss: 如何在股市中賺錢的十六個法則.

Walter Schloss 可以算是其中一個最值得研究或學習的價值投資者由於此人十分低調, 也從沒有出書或自傳, 找尋有關他的詳細資料是比較困難的事 自從對此人有所認知後, 小弟已在網上所有地方不停找尋有關他的資料或事績一讀再讀

Schloss在1955-2002年接近半個世紀間, 他的基金一年的平均回報率超過20%, 一個十分驚人的數字(在同一時間, 道指平均一年的回報只有7%)  他也是價值投資鼻祖Benjamin Graham的信徒



他可算是其中一個最值得散戶模仿的對象我腦海中的投資哲學和買股策略, 或多或少受了他的影響

他對股票的看法簡單易懂, 沒有什麼超級估值計算法, 也不需要特別的內幕消息. 大部分也是普通常識 他在1994年曾經列出十六個對股市看法的重點:


  1. 股票的價格相對股票的價值永遠是最重要的考慮因素
  2. 股票不是一張紙, 股市代表一盤公司生意, 所以應嘗試找出公司的價值
  3. 找尋公司價值的第一步應由資產值開始,  公司的債務不應超過資本和盈餘的總和
  4. 要有耐性,  股票不可能在你買入後馬上上升的
  5. 不要因為一些壞消息而賣出持股, 不要短炒消息或因傳聞而買股
  6. 不要害怕孤獨, 但要肯定你的判斷是正確的.  嘗試找出自己想法的不足的地方在股價下跌時買入,  上升時賣出.
  7. 當你決定了, 便要堅持自己的信念, 要勇敢一些
  8. 我覺得最成功的投資人都會一直跟從同一種投資哲學
  9. 不要太急進去賣出所有持股.  賣出前應該對公司重新檢視,  看看股價相對於賬面價值是高還是低 在這水平上, 這公司的回報率是否太低了? PE是否太高了? 所有人都過於樂觀嗎? 股市身處歷史高位嗎?
  10. 買股時, 我通常都喜歡買一些位於數年低位的股票, 比較有安全感.  記住股票是可以一跌再跌的
  11. 應去聽聽高人的意見或想法, 但你不一定要接受它們 要記住保本比賺錢更難. 如果你輸掉大量本金, 是十分困難才可以回本的
  12. 應嘗試買資產折讓而不是盈利, 盈利可以在短時間轉變但資產值的改變是緩慢的, 如果你是買盈利, 對公司的了解要十分深入才可這樣做
  13. 不要讓情緒影響你的投資決定
  14. 記住複利的重要性
  15. 股票比債券好
  16. 對槓桿的應用要十分小心,  它可以十分危險的

感想:

Schloss 的看法永遠都是簡單易明 大家很容易發現他跟巴菲特相似的地方 但其實他的操作比巴老的方法來得更直接和簡單  投資應該合乎自己的心意而行, 特別是散戶根本不能長時間盯住股市  ( 全職炒股人另計 ) ,  所以小弟還是傾向找一個投資方法至少可以令我可以安心睡覺, 心理平衡    

人生苦短, 投資也是為了 (將來的) 生活, 為投資而影響生活? 小弟是沒興趣的

Saturday, November 14, 2015

不停閱讀, 集思廣益

一日不讀書言語無味, 三日不讀書面目可憎. 

小弟堅持天天閱讀的習慣 現代人需要找有用的材料, 可以找書本, 可以在網上找有關的新聞, 或各博友的博客  投資是一門藝術, 方向也人人不同, 我不會只閱讀跟價值投資有關的書籍,  希望自己對不同的投資方向至少也有一個認知

只希望自己的思想不要走進死胡同, 獨沽一味容易令人不懂變通 我也會在這裡分享自己的知識, 經驗, 想法或有用的投資材料

閱讀的內容大多是以下各方面有關的:


  1. 投資的方向 (長線/短線/其他),  投資的技巧 (持貨/買賣/沽貨/其他)
  2. 著名跟出色的投資人的自轉, 簡介, 或事績
  3. 比較實用性而不是學術性的經濟和會計知識
  4. 世界各地的近代歷史
  5. 在Blog上可找到的各Blog友的Blog, 有用的投資故事分享或有關的知識等等


Friday, November 13, 2015

追夢與投資的博客

大家好, 這是我首次寫博客

正如標題所說, 追夢和投資是我的最大興趣

我已三十而立, 但依然在為自己的 夢想努力三十歲前已達成了少年時期一個幼稚天真的理想現在則為成年時期一個為了找尋真我的理想而奮鬥中. 希望在此把當中的失敗, 成功, 苦與樂的過程一一記錄下來給自己一個記錄, 也樂意跟大家分享我的經驗

投資則是本人閒時的第一興趣,  已閱讀過不同的書籍, 吸收了不少知識和歷史, 也過了幾年不過不失的投資生涯 希望在此把知識, 經驗, 感想和一些得失記錄下來

空閒時間也會分享跟我生活各方面有關的其他話題