4月交易記錄：
(8 April) 減持心連心化肥，增持騰訊，美團，福耀玻璃
(22 April) 減持心連心化肥，增持騰訊，美團
(30 April) 減持心連心化肥，增持騰訊，美團
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本月沒什麼新洞見。沒有洞見是常態。經常出現 / 靈機一閃的所謂idea，盡其量可能只是思考不夠細密，或受表面現象迷惑 / 誤導 / 引透，實情是沒什麼第二層次思考 / 不在能力圈的想法。
單談港股宏觀的話，近一個月遠遠比不上美韓台日的大市指數，也遠遠比不上A股。資源股顯得乏力，市場主題重回AI硬件，而且資金熱度十分集中，突然間，美伊戰爭沒人理會，這就是市場有趣的地方。
恆生科指由互聯網時期造大的平台股主導，不在主流興起的科技硬件主題中。現在這個大環境下，這類老登乏人問津。近半年恆科指已下跌超過三成，身在熊市中。恆指其實沒有大跌，身在原地踏步的狀態，主因是受惠本港企業大牛市的提振（如大銀行，本港地產等）。港股整體上身在一個牛熊交織的狀態。
近半年本港持續有IPO密集上市，變相抽走大量市場資金；加上人仔升值，大量HALO股票在國內上市而不是香港，令內資對湧入港股的積極性大減。資金面方面的變化對港股大市有負面影響，這是我自己的看法。
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現在遠期油價大約是80 USD一桶左右。某程度上市場認為這次戰事與海峽的封鎖不會拖長，現在極高油價只是短期擾動。市場可能是正確的，但也有可能是錯的。這是機會率問題。只能說在這個遠期油價下，油企不會大幅增加資本開支擴產，頂多便是本次戰爭的受害者(如中東產油國)，會大加資本開支去修復已受破壞的油田設備。
在這個局部去全球化的格局下，各國 (特別是依賴中東化石能源的亞洲多國) 會為了自身供應鏈安全，在其他地區購買化石能源，也會增加戰略儲備。即是說，跟石油天然氣相關的存儲設備，或相關物流運輸設施 / 交通工具，需求會明顯增加，這方面剛性需求的能見度比較高。
另一方面，近一兩年高端奢侈品消費相關的股票 (LVMH / Prada / Hermes ) 明顯走弱，這當然有它們自身的邏輯（環球經濟不大景氣 / 新世代對高端奢侈品的需求可能比不上從前的社會，中東戰事，國內通縮等等）。從人性去看，特別是發展中國家，大量剛踏入中產的成年人需要奢侈品牌在社會上証明自己; 或單純是虛榮心驅動購買慾; 或解決衣食住行基本需求後，自然對高端品味的需求增加，這種純粹人性需求數千年不變。在國內過去數十年便出現這現象，大量歐洲奢侈品企業依賴大中華市場維持全球增長。未來數十年這個增長由其他新興市場接力。這個行業不受AI高速發展影響，只要新興國家保持高於全球平均的經濟增長率，數以億計的人踏入中產，這行業未來的增長空間依然巨大，這方面的人性剛需長期存在。
對於 AI，現在身在日新月異的階段。我個人粗淺的理解是：to B 與to C 可能是兩條不同的道路。對於前者 to B，這是企業減省人力成本的好工具。特別是在美國，軟件工程師這類工資十分不錯的工種，相關企業職位需求會大幅減少，不少企業不再需要招聘新員工，而至少一半老員工也可減省。這樣的話，企業需要最高端，全球最先進/最精專的LLM大模型，做到盡量多取代高工資的員工。而to C卻是另一回事，如同電腦與手機一樣，絕大多數消費者根本用不上電子產品的所有功能，人們需要的是具有性價比，能幫助解決各種問題的AI，而對大多數普通人而言，需要解決的問題基本上不需要用上最高端的AI frontier model。即是說，性價比優先的情況下，只要模型足夠用便可。
粗略去總結的話，由於利用AI去提高效率這個需求，因人而異，因工種而異，因企業而異，市場上自然會出現因應不同需求的人工智能相關服務。這個百花齊放的發展路徑，與互聯網時期的數個平台壟斷市場的格局完全不一樣。或者，更值得注意的是企業如何可有效利用人工智能去降本增效，而這一些企業可能源自傳統行業如鋼鐵，物流，採礦等等。
