Thursday, July 14, 2022

歐洲經濟危機

1990年波斯灣戰爭後,伊拉克受國際制裁,石油禁運,當時的全球油運狀況中的灰色地帶,數年前在一次社交場合中聽說過。

近來,西方國家對俄油制裁,禁運等,我沒看政策的細節,但人性不變,行業運作不變,資本家的想法不變,我相信當時的情況會重現。以下所說的,只是概況,我不是行業專家。

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坊間的說法中,經常把所有原油混為一談,其實,按油的成份,化學物質等,各有不同用途。有自駕經驗的朋友自然明白,把柴油加進你的自駕車,看看會出現什麼效果。

市場綜合油價去看,某國突然增產,其他因素不變,看供需的話,油價會下跌。這不代表市場新增的原油可取代其他國家的原油。

俄油跟中東油不一樣。俄油是重型油 (heavy crude),琉成份比較高。中東油是輕型油。以質量而言,中東油是市場上最高質的油。俄油與其他國家的油質量比不上它們,但不代表中東油可取代俄油的用途。

俄油若佔全球產量一成左右,其主要出口在歐洲市場,和其他原油或化學物質一起再提煉,用於不同的工業用途。歐洲的工業家當然知道這些細節,基本上某些既定工序中,涉及俄油的成份,其他油不可取代,一些建設費用昂貴的設施,限定只能用俄油。

現在問題來了:政客硬性規定對俄油實施禁運 (管道運輸是允許的,但禁止船運。無論如何,管道運輸不能覆蓋所有進口量),會有什麼後果?

市場中一些原油broker,已聞到一個很大的套利空間:租賃私人公司的油船,買進俄油,在船中放進其他國家的油桶,跟著把船運行到馬來西亞或印尼等擁有煉油設備的國家,把俄油混入其他油提煉,到時候,已分不清船上的油的來源,當然可順利把油賣給歐洲買家。

搞這些灰色地帶生意的broker與私人公司,難道不怕給歐美制裁? 什麼國家的人竟會這樣沒良心,跟惡霸國家俄羅斯做生意? Sorry,資本家是看利潤的。有高利潤的生意,總有人會做。

基本上可以告訴讀者,這一些套利機會主義者多是歐美白人。談正義? 這工作留給鍵盤戰士。

重要的事情重覆一次:有利潤的東西,不管這事物是否違法,是否違反道德或正義,總會有人去做。這跟國籍,民族,文化等毫無關係,這是人性使然,人類社會發展永恆不變的真理。

整個過程中,套利的中間商大賺,而俄羅斯依然可賣出相同產量的原油,或許較市場價低,但現在油價身在歷史高位,現在的原油收入比起從前高出很多。歐洲買家從中間商買進原油,當然是超高價買進。因為要付中間商的服務費,油運成本等等,付出比市場價高出很多。

除了中間商套利,其他國家或許有人樂做中間商,參與這個套利遊戲,也不會令人奇怪。

整個俄油禁運的政策中,誰是輸家?心水清的人自然知道。

不得不提,跟俄油成份相若,應是委內瑞拉的原油。但委國受美國制裁多年,業內設施多年沒有技術更新,已不可能大力增加供應取代俄油。

俄烏戰爭開打,俄受西方國家制裁,致使能源與糧食價格大漲,俄國出口石油,天然氣,煤的收入大增,一天收入約十億美元,當中超過一半(市場估計約六億)源自歐洲,而俄羅斯一天的軍事支出約二至三億。

即是說,有人口頭上支持烏國,實際上一直金援俄羅斯戰爭。而一切制裁措施反而令俄國收入更豐厚。整件事的進展怪異。

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歐洲深陷能源危機,天然氣價格倍升,已不單單影響平民用戶。對用戶而言,電費或燃料費大增,月支出可由30 euros變成120 euros

天然氣除了供電外,還有各類工業用途。如市場上的organic food,主要成本源自天然氣發電,但成本大漲後,企業家做不下去便要減產或停產。化肥等企業也是相同情況。

石油與天然氣價格大增,各類工廠都難以營運下去,歐洲會出現一個去工業化過程,工業產值大跌本來,因為環保政策與員工福利等政策,歐洲工業(比起亞洲區)已失去競爭力,現在情況更差。

歐洲與美國的情況大不同。美國是產油大國,糧食大國,還有資本市場上的深度與擁有大量高科技巨企,底層實力很強。

糧食方面,生產有時間差。歐洲糧倉烏克蘭身在戰爭中,農民不能趕及播種,會影響年底的產出,不是現在。實質影響未完全展現在市面。基本上可肯定,通脹高峰還未在歐洲出現,看年底吧。

歐洲糧食與能源依賴進口,過去十數年經濟停滯不前,疫情令經濟受重創,還要面對能源糧食危機引爆的全面經濟危機。解決危機或許需要一些補貼工業家與平民的政策,但這需要錢,而大量提高軍費應對俄羅斯,也需要錢。提高新能源的佔比,慢慢取代俄羅斯天然氣? 不是不可能,但這需要很長的時間,和巨額投資。

在經濟倒退,工業產值大跌的情況下,還有糧食與能源帶來的高通脹,再加上歐元持續下跌,進口物品變得昂貴,人民的購買力會出現大幅下跌。

基本面如此差勁的歐洲,歐債接近零息沒利潤,誰會買歐債?

整個歐盟區沒有加息條件,但現在美國快速加息,不跟進的話,歐元可能會跟日元一樣,出現大幅貶值。央行陷入進退兩難。

看準時機,沽空炒家會對歐元與歐債作出行動。不問可知,這些炒家都是來自盟友美國。

能源與糧食帶來的通脹影響全球,但一些國家所受影響較少。現在俄羅斯需要在亞洲打開新經貿渠道,亞洲國家至少不用像歐洲一樣,以遠高於市場價買進石油與天然氣。另外,亞洲人主食是米,它的供應鏈不受俄烏戰爭影響。跟歐洲依賴的小麥大麥的狀況不同。的供應主來源之一,正是烏克蘭與俄羅斯。

26 comments:

  1. 謝謝Joseph兄分析。歐州今次真係將自己玩死了

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    1. 自己搞殘自己,後果由人民去受。

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  2. 歐洲有個叫民主自由的自爆按鈕, 只要老大喜歡隨時都可以按下去, 歐洲人還以被綁上炸藥為榮, 想拆也拆不掉.

    現在只是叫你們吃屎而已, 老大已經對你們很仁慈了!

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    1. 殘廢了的歐洲,的確是老大心中所想。

      有屎食就快,遲少少,連屎都冇得食。

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  3. //重要的事情重覆一次:有利潤的東西,不管這事物是否違法,是否違反道德或正義,總會有人去做。這跟國籍,民族,文化等毫無關係,這是人性使然,人類社會發展永恆不變的真理。

    今次不太同意都敏兄的論點,最近睇了篇文章講鴉片戰爭之前林則徐比英國的一封外交信,大意說中國買給英國的産品全部都是有益、有利於英國人,質問英國人為何要賣鴉片毒害中國人。

    就算做生意,中國人始終會有些原則,但白種人就唔見得有道德呢樣嘢,所謂人性大家始終有分別,不可混為一談。

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    1. 所以我有時都覺得幾悲哀。我們中國人祖宗確實有底線,明朝時航海能力遠達非洲,但最終都是帶去新技術和宣佈國力,以金銀換物產,換來了一大堆不征國。東南亞各國和明朝和平幾百年,在中國身邊上千年,也沒有去滅了他們。白人了南美洲和非洲,奴役滅絕原居民,趕盡殺絕,到頭來佔有一大片沃土,大航海時代的紅利延續至今。我當然敬佩尊敬老祖宗的仁者思想,但同時亦痛於我們錯失了大航海的先機,究竟誰是正確,怎樣做才最有益處? 我到現在都不清楚不明白

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    2. 中國有五千年文化,世上可以流下來的古文明,除了中國,沒有其他民族。強如羅馬帝國東征西討到最後都是亡國。以短時間看,中國經歷了百年悲哀,但長遠我們中華民族一定可以再走好多個世代。至於老美,以歷史看,分裂應該是最大機會會走的路。

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    3. 白人天主教國家就自古就有"異教徒非人化"既傳統
      對同類殘忍對待既心理建設非他人可以學習
      ......當年我居然認為非洲食人族"殘忍", 比起黑奴販賣算個屁

      --Dogdogchi

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    4. 宗教只是用來打壓異己的借口,天主教源自猶太人,都唔係白人專利。好似聞煮豉油,都係搵個口號啫!

      以殺人為樂的西人跟非洲食人族比較分別不大,有冇人性就自己諗🙄。我只係知我哋同佢哋唔同囉!

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    5. 即使在華人社會,總會有人會為自己私利,去做違法,偷/騙/搶等等,任何社會都有呢類人。

      但如果談宏觀一點,我同意白人價值觀基本上係動物思維。亞洲人的文代,自身歷史,社會與家庭觀規範等等,做事更有人性化/同理心等等。

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    6. \\當年我居然認為非洲食人族"殘忍", 比起黑奴販賣算個屁\\

      歐美文化的底層思維基本上係動物思維,這是個好例子。

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    7. \\當年我居然認為非洲食人族"殘忍", 比起黑奴販賣算個屁\\

      歐美文化的底層思維基本上係動物思維,這是個好例子。

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    8. \\我們中國人祖宗確實有底線,明朝時航海能力遠達非洲,但最終都是帶去新技術和宣佈國力,以金銀換物產,換來了一大堆不征國。\\

      對的,是有底線的。 如果當時以白人思維做事,應己出現很多中東,東南亞,非洲奴隸,在中國頻繁交易。

      其實,最簡單,如當時以專利保護自己的航海技術,世界近500年的發展已大不同。 當時明朝的航海技術,比起歐洲先進超過一百年。 很多陰差陽錯,或其他隨機因素下,歷史就是這樣發展,西方工業革命先行,跟著壟斷全球經濟。

      到了現在,竟有人簡單認為:''因為西方有民主自由,所以他們領先全球。'' 這種因果論,只能一笑置之。

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  4. https://tw.stock.yahoo.com/news/%E6%BB%BF%E8%B6%B3%E7%99%BC%E9%9B%BB%E9%9C%80%E6%B1%82-%E6%B2%99%E7%83%8F%E5%9C%B0%E7%AC%AC%E4%BA%8C%E5%AD%A3%E4%BF%84%E7%BE%85%E6%96%AF%E7%87%83%E6%96%99%E6%B2%B9%E9%80%B2%E5%8F%A3%E9%87%8F%E5%A2%9E%E5%8A%A0%E9%80%BE-%E5%80%8D-235802284.html?fs=e&s=cl

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    1. 路透引述數據顯示,全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯在第二季進口俄羅斯燃料油數量增加一倍多,以滿足發電站給夏季製冷提供電力的需求,並釋放出自家原油出口。

      看來俄油跟中東油也有用途重疊的地方。

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    2. 最主要的工業用途應沒有重疊

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  5. 感謝joseph兄分享😁,最近聽說橋水沽歐元資產大賺一筆,諗落都肥仔,家陣沽歐元唔知仲有冇空間🤔?另外,joseph兄會唔會分享一下對英國前景既睇法,好似話個邊通脹都好勁

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    1. 最好賺的第一水, 橋水已經賺了,歐元將來如何發展很難估,但我估歐洲經濟會長期積弱,這不只是一個簡單的衰退。

      英國我有朋友住當地的,他們說通脹影響最大的是底層兩三成人,對他(中產)的影響不算太大。英國因為凍結充公俄羅斯富豪資產,很多其他國家的富豪知驚,都撤資走人。 脫歐後對金融業是大打擊,很多歐洲資金近數年都走人。 還有大英一部分如蘇格蘭,北愛爾蘭等未來都會陸續搞分裂。 我自己就不太睇好這國家。

      我平民說什麼都沒所謂,大資本家最誠實,長實李生行動最實際,最近在英國陸續賣資產。

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