歐洲經濟危機

1990年波斯灣戰爭後，伊拉克受國際制裁，石油禁運，當時的全球油運狀況中的灰色地帶，數年前在一次社交場合中聽說過。

近來，西方國家對俄油制裁，禁運等，我沒看政策的細節，但人性不變，行業運作不變，資本家的想法不變，我相信當時的情況會重現。以下所說的，只是概況，我不是行業專家。

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坊間的說法中，經常把所有原油混為一談，其實，按油的成份，化學物質等，各有不同用途。有自駕經驗的朋友自然明白，把柴油加進你的自駕車，看看會出現什麼效果。

市場綜合油價去看，某國突然增產，其他因素不變，看供需的話，油價會下跌。這不代表市場新增的原油可取代其他國家的原油。

俄油跟中東油不一樣。俄油是重型油 (heavy crude)，琉成份比較高。中東油是輕型油。以質量而言，中東油是市場上最高質的油。俄油與其他國家的油質量比不上它們，但不代表中東油可取代俄油的用途。

俄油若佔全球產量一成左右，其主要出口在歐洲市場，和其他原油或化學物質一起再提煉，用於不同的工業用途。歐洲的工業家當然知道這些細節，基本上某些既定工序中，涉及俄油的成份，其他油不可取代，一些建設費用昂貴的設施，限定只能用俄油。

現在問題來了：政客硬性規定對俄油實施禁運 (管道運輸是允許的，但禁止船運。無論如何，管道運輸不能覆蓋所有進口量)，會有什麼後果？

市場中一些原油broker，已聞到一個很大的套利空間：租賃私人公司的油船，買進俄油，在船中放進其他國家的油桶，跟著把船運行到馬來西亞或印尼等擁有煉油設備的國家，把俄油混入其他油提煉，到時候，已分不清船上的油的來源，當然可順利把油賣給歐洲買家。

搞這些灰色地帶生意的broker與私人公司，難道不怕給歐美制裁? 什麼國家的人竟會這樣沒良心，跟惡霸國家俄羅斯做生意? Sorry，資本家是看利潤的。有高利潤的生意，總有人會做。

基本上可以告訴讀者，這一些套利機會主義者多是歐美白人。談正義? 這工作留給鍵盤戰士。

重要的事情重覆一次：有利潤的東西，不管這事物是否違法，是否違反道德或正義，總會有人去做。這跟國籍，民族，文化等毫無關係，這是人性使然，人類社會發展永恆不變的真理。

整個過程中，套利的中間商大賺，而俄羅斯依然可賣出相同產量的原油，或許較市場價低，但現在油價身在歷史高位，現在的原油收入比起從前高出很多。歐洲買家從中間商買進原油，當然是超高價買進。因為要付中間商的服務費，油運成本等等，付出比市場價高出很多。

除了中間商套利，其他國家或許有人樂做中間商，參與這個套利遊戲，也不會令人奇怪。

整個俄油禁運的政策中，誰是輸家？心水清的人自然知道。

不得不提，跟俄油成份相若，應是委內瑞拉的原油。但委國受美國制裁多年，業內設施多年沒有技術更新，已不可能大力增加供應取代俄油。

俄烏戰爭開打，俄受西方國家制裁，致使能源與糧食價格大漲，俄國出口石油，天然氣，煤的收入大增，一天收入約十億美元，當中超過一半(市場估計約六億)源自歐洲，而俄羅斯一天的軍事支出約二至三億。

即是說，有人口頭上支持烏國，實際上一直金援俄羅斯戰爭。而一切制裁措施反而令俄國收入更豐厚。整件事的進展怪異。

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歐洲深陷能源危機，天然氣價格倍升，已不單單影響平民用戶。對用戶而言，電費或燃料費大增，月支出可由30 euros變成120 euros。

天然氣除了供電外，還有各類工業用途。如市場上的organic food，主要成本源自天然氣發電，但成本大漲後，企業家做不下去便要減產或停產。化肥等企業也是相同情況。

石油與天然氣價格大增，各類工廠都難以營運下去，歐洲會出現一個去工業化過程，工業產值大跌。本來，因為環保政策與員工福利等政策，歐洲工業（比起亞洲區）已失去競爭力，現在情況更差。

歐洲與美國的情況大不同。美國是產油大國，糧食大國，還有資本市場上的深度與擁有大量高科技巨企，底層實力很強。

糧食方面，生產有時間差。歐洲糧倉烏克蘭身在戰爭中，農民不能趕及播種，會影響年底的產出，不是現在。實質影響未完全展現在市面。基本上可肯定，通脹高峰還未在歐洲出現，看年底吧。

歐洲糧食與能源依賴進口，過去十數年經濟停滯不前，疫情令經濟受重創，還要面對能源糧食危機引爆的全面經濟危機。解決危機或許需要一些補貼工業家與平民的政策，但這需要錢，而大量提高軍費應對俄羅斯，也需要錢。提高新能源的佔比，慢慢取代俄羅斯天然氣? 不是不可能，但這需要很長的時間，和巨額投資。

在經濟倒退，工業產值大跌的情況下，還有糧食與能源帶來的高通脹，再加上歐元持續下跌，進口物品變得昂貴，人民的購買力會出現大幅下跌。

基本面如此差勁的歐洲，歐債接近零息沒利潤，誰會買歐債?

整個歐盟區沒有加息條件，但現在美國快速加息，不跟進的話，歐元可能會跟日元一樣，出現大幅貶值。央行陷入進退兩難。

看準時機，沽空炒家會對歐元與歐債作出行動。不問可知，這些炒家都是來自盟友美國。

能源與糧食帶來的通脹影響全球，但一些國家所受影響較少。現在俄羅斯需要在亞洲打開新經貿渠道，亞洲國家至少不用像歐洲一樣，以遠高於市場價買進石油與天然氣。另外，亞洲人主食是米，它的供應鏈不受俄烏戰爭影響。跟歐洲依賴的小麥大麥的狀況不同。麥的供應主來源之一，正是烏克蘭與俄羅斯。