Friday, May 22, 2020

「受惠特朗普」的股票: 小米

上周五美國商務部宣佈所有使用美國的軟件或技術的軟硬體供應商都需要向美國商務部申請批准才可向華為供貨

特朗普政府把華為列入黑名單剛好一周年現在對華為實施更強硬的打擊主要目的是打擊華為在5G基建技術上的硬件建設跟消費者息息相關的手機市場在國內的銷售不受影響影響最大的是海外市場銷售華為手機不能直接配置Google的所有應用程式對於慣用Google的海外用家而言其影響至關重要在近數個月華為在海外銷量大跌或多或少已說明沒有Google程式的華為已失去大量用家的支持

反而華為手機在國內的銷情出現增長本來在美國政府出招前華為積極開發海外市場以分散收入來源的方式應對國內多個品牌在中下游檔次手機的激烈競爭近一年由於美國政府的行動反而令本來前景難以預測的國內手機銷售出現增長令人意想不到

上年起華為已開始自主研發應用程式與系統但系統慢慢普及化需時而且前景不穩管理層上年已提及有關風險在各大海外市場中不少人原以為兩大品牌Apple與三星會慢慢浸蝕華為的市佔率但看過近數個月的手機出貨與銷售數據的分析師大概需要改變原來的看法

小米品牌手機在去年業績中海外收入增加30%在Q4更高達+40%出口收入已佔去年整體收入的一半單在歐洲市場2019 Q4的收入增長為+115%在幾個歐盟成員國如西班牙意大利法國都錄得驚人的收入增長

到了2020Q1的西歐市場中多家大型手機品牌的銷售都錄得明顯跌幅華為的銷售跌幅高達-40%小米手機銷售卻出現逆市大幅增長高達+79%小米市佔率約為10%排在三星Apple與華為後在個別市場如西班牙小米更已踏進第一位

小米得到歐洲用家的青睞原因不難理解同是中國品牌性價比高而且依然擁有大眾慣用的Google應用程式在歐洲市場的市佔率小米約是華為的一半左右小米還會陸續推出毛利率比較高的高檔次手機若在未來一兩年間華為未能擺脫現在艱難的環境小米大可在海外市場搶奪華為手機的市佔率 

在新興市場如印度小米市佔率更高達30%把其他品牌遠遠拋在後邊 

當然雷軍志不在此最終目標依然是有關IoT的物聯網市場與其他相關的生活消費產品這方面需要看中長線的潛力,去年業績顯示,這方面的收入增長比手機銷售強勁得多但是因為特朗普政府在政治上的動作令小米在手機銷售上成了意外得益者似終令人有點意想不到

我個人依然把這公司放在觀察名單沒有買入雖然兩大主業增長強勁但手機毛利率偏低加上近數年一直出現巨額研發開支增長收成期與回報期都是比較難以預計 

若小米變得愈來愈成功在5G有關產品的開發上佔了先機的話不排除美國政府突然以國家安全為由封殺小米這個風險必須留意

16 comments:

  1. 決定投資小米之前, 建議先試用一下他們的產品吧? 個人認為設計失誤之處不少, 客服質量也令人失望, 如果沒有改進, 大概只能永遠當個二流品牌. 加上慣常慷股東之概以股份作花紅, 這家公司我個人是決不會把錢投資進去的.

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    1. 我用過小米手機, 我個人不覺得有什麼問題. 可能我對電子產品要求太低吧?!

      \\慣常慷股東之概以股份作花紅\\

      呢點係真. 所以呢隻一直都是觀察名單而已. 其實雷軍的做法, 不惜犧牲小股東的做法, 加上行業研發支出高, 與同行競爭激烈, 這類股是不合適小股東長線投資的. 當然, 身為街外人, 還是欣賞雷軍對做產品的遠見的, 5年前也估計不到他有這麼大的遠見去走得更遠. 從做產品的方向去看, 小米依然值得留意. 只是投資的話, 當然不是最佳對象.

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  2. 除非小米有跡象可能變成第二個華為, 不然美國最多只會將之看做第二間聯想, 不會打壓的, 但如果是第二間聯想, 估值不可能得到提升, 股價表現也會像聯想

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    1. 這應不是雷軍的方向. 雷軍應沒興趣做最基本的技術研究.

      對, 可能好像聯想一樣, 做出大眾認可的產品, 但卻不是一個好的投資目標. 這也是我的看法

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    2. 雷軍講過佢做小米是學Costco,海底撈,仲有同仁堂,是以快銷品方式做小米,應該唔會走基礎科學方向。

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    3. yes 不會走基礎研究了.
      我也是這樣看.

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  3. 小米被美國封殺的可能性非常低,因為小米不像華為,沒有核心研發創造能力,小米就是一個組裝公司,所有核心配件都是購買回來組裝。華為會威脅到美國,所以美國一定會繼續封殺打擊華為。這兩天美國又將幾十家中國科技公司列入封殺名單。中美科技必有一戰,中國科技跟美國比還很弱,贏的可能性非常低,只是中國並沒有選擇的餘地,只能一邊挨打一邊研發爭取能站起來。

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    1. \\小米被美國封殺的可能性非常低\\

      對的, 所以我文中的尾段都是說說而已. 除非雷陣改變方各做基本研究.

      -------------------------------------------------------

      \\中美科技必有一戰,中國科技跟美國比還很弱,贏的可能性非常低,\\

      輸贏還難說得很, 現在整個半導體產業鏈太雜太深, 一部手機需要過千個供應商的配件, 晶片, 原材料, 更不用說5G的基建了.

      半導體公司對研發的支出佔收入的30%, 是一個很高的比例. 不在中美, 周邊的公司為了一直做生意, 只會盡力'去美國化'再供應給中國的買家. 長久下去, 本來技術領先的美國半導體公司收入下降, 然後可撥去研發的支出大降... 然後, 收入一直維持的周邊高科技企業(歐洲日本韓國台灣)卻可一直研發拉近差距. 由'美國領先'慢慢變成各細分領域上'百花整放', 這是我的看法.

      華為現階段一定是挨打的, 即使大量投入都很難數年內完全追上. 但重點是產業鏈已全球化, 周邊企業不會區區因為美國的法律而放棄做生意的機會. ' 上有政策, 下有對策' 且看整個產業鏈的持分者如何解決整件事.

      邊挨打邊找方法一直站起來, 很對.

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  4. 留意左你好耐,選股都不錯
    但小米我可以比少少意見你,就係不買
    我大學時係小米做過pt (19年),香港管理層給我的感覺就係沒什麼領導力,不是專業人士。
    手機電池壽命遠比同行差,IOT 沒有專利,只有性價比
    加上現在小米係一隻沒有特別科技的公司,不值得用科技股的PE 股值,
    當小米IOT沒有技術突破,我認為小米只係一隻工業股

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    1. 多謝支持!

      原來係咁弱, 只有性價比的話, 毛利率一定長期低企. IoT沒有專利也是大問題. 一隻輕工業股, PE 10 或以下才值得再看. (除非產品銷售增長加快)

      thanks for sharing!

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  5. 師兄,我都很喜歡小米用品,因它價格平民,設計漂亮,介面友好,性價比而言相當不錯,不只手機,其他家用品如空氣清新機真是十分抵用和好用。
    不過米粉還米粉,股票還股票,曾經在它剛上市不久的時候買過它家的股票,發覺了很多古怪的問題如溢利本身已非常低,只靠薄利多銷,大賺根本無可能。而且每年都派好多紅股給員工,以致股價升不了,這些是其他企業鮮有的。
    所以決定繼續做米粉,如有機會當員工更着數,淨做股東就免了XD

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    1. 加非姐你好, 我有一些朋友也有用小米家用產品, 他們也說性價比極高呢.

      對, 產品還產品, 投資還投資, 真的要完全分開. 不理會公司外小股東的企業都很難一直投資下去. 我同意呢!!

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  6. 兩會通過「港區國安法」| 美國正考慮取消香港獨立關稅地位,再加上疫情,簡直是雪上加霜

    小K剛剛開始自己寫blog,上年開始看淡,在大跌市當中空倉,現時加入港區國安法,越看越淡XD

    https://littleksroad.com/littlek/1422

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    1. 我沒有看淡過, 近數年差不多所有時間都接近滿倉. 你的blog寫得很用心, 值得支持.

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    2. 資金好誠實,星期五收市好多股票都比人掃貨,何況市場沒有太大反應,暫時不應看太淡

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    3. 係, 很多時候股市跟實體政經情況冇關. 睇股市,成交量, 板塊, 個股,更重要.

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