Friday, August 7, 2020

港股記錄 (2020年8月)

(1) 信義光能(968): 半年業績增長強勁光伏玻璃雙龍頭壟斷市場的格局已定而市場曾經懷疑的政府電價補貼只是延遲但企業還是可以拿到應有款項

在近數年光伏電站的建設成本已下降很多在某一些國家什至比傳統發電成本更低歐洲與其他發展中國家開始加大建設光伏電站的力度中長線而言太陽能產業在全球能源的佔有率應會持續增長我個人認為這個確定性應該挺高而光伏電站近來採用的雙玻璃設計更加大玻璃的需求這股我已持有四年多過去三年都有發文談及此股已沒有什麼新的看法 

上半受惠原材料成本與天然氣價下跌致使毛利率大升而公司最近的美元借債利率大跌至1.x%不過這一些都不是主要因素公司將來的成長似終建基於光伏玻璃的供需關係當中稍有波幅無可避免我個人對此企業的發展謹慎樂觀

(2) 兩大股王騰訊(700)與阿里(9988)已不用多說即使近數個月兩者都錄得一定升幅但估值應只算合理沒有高估阿里在電商行業面臨來自拼多多與京東的極大競爭但旗下還有螞蟻和一些雲計算服務潛力依然不可輕視

(3) 網龍(777)的股價令人失望雖然遊戲類的收入確定性高但公司全力投入的教育業務能否變現依然是未知之數疫情不會就此結束起碼保証教育社交平台Edmodo今年大幅增加的用戶數公司已跟埃及與泰國簽下有關網上教育的合約受惠疫情這門業務發展上似終向好現時市場完全忽視教育業務的價值看來需要一些時間吧上半年與今年全年業績大可看清教育版塊的實際發展情況

(4)近數月買進另外兩隻科技股: 微盟(2013)與平安好醫生(1833)兩股錄得的升幅不少7月中已賣出兩股了此兩股的成長潛力不俗前者在SaaS上的發展不錯市佔率領先但競爭對手太多而中國有贊(8083)可能更有潛力後者身在大醫保行業發展初期但醫療平台最終需要變現流量與當中涉及的成本比較難度比社交平台大很多當然平安團隊擁有優秀的執行力這股值得一直注意

賣出二者的主要原因是找到換馬對象我對這兩者的看法正面只是個人希望維持一個集中持倉的策略

(5) 7月中加入物管股佳美(2168)二線物管股二流估值公司業績增長遜於同行而母公司曾有一段不良歷史這可能影響市場的看法公司未來數年應可保持25-30%的增長增幅當然比一線物管低但前者的估值也低很多我情願選擇低增長低估值的企業這是個人交易偏好從資金配置上看物管股攻守俱備應是必要一員毫無疑問

若果只是管理面績大幅增長但管理項目只是一些四五線城市的住宅毛利率極低也極難提升管理費佳美的潛力在於母公司在深圳有大量舊改項目當中應肯定有一些是商用住宅或辦公室此類項目的毛利率比較高當然完成舊改項目需時更長這是一個不穩定性母公司來年的銷售增長必需注意

(6) 澳優(1717)近數個星期的股價走勢極差上星期公佈的半年業績令人失望公司的解釋需要處理與控制庫存但根據賣奶粉的生意模式(透過經銷商)Q2庫存大增可能表示經銷商在Q1入貨的奶粉銷售不似預期所以公司今年Q1的巨額銷售增長可能存有大量水分唯有止蝕

(7) 在上月中發現了一個舊經濟中的好股遠大住工(2163)是裝配式建築的龍頭翻查行業的資料裝配式建築是比較新興的建築方式由於此建築方式環保沒有污染跟傳統建築不一樣完全不需要大量人力由於國內人力成本不停上升加上減污染減排放是國內發展的重要方針所以近數年間裝配式建築的市佔率快速增長未來數年的增長空間依然巨大除著生意規模增大成本還可能隨著規模效應會下降而2019年的年報數字也証實了管理層的說法

相較傳統建築股遠大業務的毛利率高出很多在傳統行業找到高速成長空間這股算是異類了所以7月中便買進此股了

(8) 三一國際(631)是另一間傳統經濟行業中的好公司三一重工是國內重型機械的龍頭三一國際生產與銷售掘煤機與其他運輸設備原以為此類公司在上半年會受到疫情嚴重影響豈料6月訂單竟然出現可觀增幅(比較去年)而即使歐美在Q2深受疫情影響海外銷售卻依然錄得增長翻查了一些資料三一管理層著重研發新產品自動化也減少涉及人力與減排放由於國內同類機械身在更新周期所以公司產品銷量大增 

另外,公司產品技術上已追上外國大型企業售價卻比外國品牌低管理層明言將來會開發更多國外市場管理層維持全年收入增長20%目標現價計的動態PE只有10左右把公司新型產品的潛力計算在內估值應有低估

(9) 中國同輻(1763)是醫療用放射性產品的龍頭醫療設備股在今年上半年的升幅巨大但此股可能因為估值小而且身為國企所以沒有太多人注意本星期二大升後我才發現此股即使本星期的升幅實在驚人但PE不足30比較其他醫療類新股的估值有很大的差距我發現此目標後在星期三以小倉位買進雖然放射性產品與元素的市場小但進入門檻高可能反而容易形成壟斷

(10) 下半年的焦點配置對象應是即將上市的螞蟻,而本星期上市的泰格醫藥也可考慮

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今年至目前為止,港股倉回報: +32%。

賣出: 中國平安微盟平安好醫生澳優
買進: 遠大住工佳兆業美好三一國際中國同輻

持股如下(由重倉成員至小成員,按重量排名):

網龍
信義光能
遠大住工
天能動力
佳兆業美好
阿里巴巴
三一國際
騰訊
世茂房地產
中國金茂
摩比發展
中國同輻

10 comments:

  1. 梁兄很劲,買中遠大住工及同辐,睇一些評論原來此行業在中國非常集中,接近壟斷,只有另一公司有兢爭力。
    三一國際A股及港股業務很不同,論業務及技術含量是否母企更好,重卡業又如何,感覺需求及未來訂單有保證,但我自己未買入。

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    1. 係, 三一國際的業務只是很少, 但6月訂單都好勁, 三一算係一間幾正路既民企, 真係投入資源做研發, 管理層對下半年好有信心, 我可以投信任票.

      我覺得重型機械股下半年都唔會差(例如2338, 1157), 2338我幾睇好(中長線), 算係一間效率幾高既國企 3808我自己冇跟開, 所以沒什麼意見.

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  2. 我係舊年買入同輻,幾個月前十幾蚊平手賣走,呢d冷門股係難楂得耐。

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    1. 係, 呢類一定唔可以重倉, 同埋內心要訂定止蝕位.

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  3. 近日與不少朋友交流,他們說最近有很多新股係老千股,小K研究了一隻新股,同之前雅高控股非常相似!

    https://littleksroad.com/littlek/1800

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  4. 你挖掘好股的能力很強,投資組合很穩,佩服!

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  5. Joseph兄好強,深研能力同市場觸覺都係頂級!

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    1. 都係一路嘗試一路學習而己, 有時運氣都幾重要.

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