Monday, February 22, 2016

選股方程式 Magic Formula (二)

( 上一篇文章可按這裡 )

上一回簡單概述了 Joel Greenblatt 的 Magic Formula 操作手法簡單而且有趣也看到了很多 Blog 友的留言 寫這個 Blog 的最大樂趣就是可以跟各位來自不同背景的 Blog 友交流


此類 指數式投資法 (我也不知道正確的專有名稱了把此類投資法稱為參數投資法也可) 是最具科學性也沒有人類主觀看法和感情的投資法之一

對我而言我不會否定此類投資法但它們不符合我的個性可能是小弟為人喜歡主觀判斷也可能是因為我把投資看成一門藝術多於科學哈哈

正如 Blog 友流星兄和 Manfred 兄所言此類投資法其中一個重點就是 不要問, 只要做 港股市場中老千股的數目不少有一些什至輕易穫得一些漂亮參數 ( 低市盈率正現金流低負債利潤一直增長) 按照指數式投資法的要義當這一些老千股得到了一個比較高的排名時投資人便需要把它買進 (因為投資人不應該用主觀判斷對排行榜的股票進行篩選) 這個情況小弟會在本文稱為明知是老千股, 都要買它

所以 Joel 也說過Magic Formula 需要投資者做到 Knowing nothing is better than knowing little便是這個道理。 跟「不要問只要做」的意思一樣

有人可能認為明知是老千股, 都要買它 只有笨蛋才做 但這個做法卻完全沒有違背指數式投資法的要義 因為指數式投資法另一個重點便是拿 平均值 ' on average ' 的概念

若投資人均衡地手持三十隻股票即使當中有一些是老千股 (On average三十隻高排名股票全是老千股的機會著實是十分低) on average而言它們佔倉中股票的百分比理應很低 同時間因為倉中股票擁有低市盈率和高資本回報率兩大特性( On average這兩個特性反映公司擁有 cheap and good 的生意)  所以雖然投資人對倉中持股毫無認識不對持股作出任何個人篩選也因而有機會選中一些差勁的股票但on average 去看指數式投資法確實有機會擊倒大市的回報率

從另一個角度去看盈富基金追蹤指數指數擁有中港代表不同行業的龍頭大型企業 而Magic Formula 選出的股票便是擁有價格便宜生意良好的公司 而書中帶出的意思就是一籃子價格便宜, 生意良好的公司是有能力撃敗大市指數 理論上出發點正確而且合理

數個月前小弟曾經寫過一篇文章有關 John Templeton 年輕時自創的 垃圾股指數基金 ( 大家想回顧這文章的話可按這裡) 原理也是一樣 雖然他的持股中有一些可能是永不翻身的破產公司 不過當時他沒有對任何垃圾股作出任何個人篩選 因為他深知 on average, 大部分公司也會跟隨美國當年的經濟而形勢轉好 而他的回報也証明了這個指數基金的功效

指數式投資法最大的好處就是避免人們主觀的判斷特別是股票市場受市況而影響情緒或因為自信過高而決定失誤比比皆是 (當然小弟也是其中一員)

Blog 友 Cherry 提出一個現實問題此投資法入場門檻高資金不足的散戶必需正視頻繁交易導致手續費過高的問題 

當然一些投資經驗豐富的 Blog 友如流星兄或池兄早已深知不去問只要做 的投資法的特點也一直應用在他們自身的操作手法中 

小弟也在此推薦池兄的一篇好文從歷史事件的角度去看指數式投資法與篩選個股大家可點擊 : 投資如打仗 江山不滅王朝必亡

另外, 對於價值投資者應有的心態Joel Greenblatt 有一些挺有趣的看法小弟會再寫一篇文章跟大家分享一下

 


17 comments:

  1. 塘人不才, 覺得一籃子價格便宜, 生意良好的公司有D難搵, 哈哈

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    1. 哈哈, 對的, 一般而言, 平靚正既生意係好難搵, 邊有咁著數既野?

      所以我的選股, 是從市場大眾極討厭的'垃圾', 或極悶的公司做起點.

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  2. 謝謝Joseph兄的詳細解釋!有時要做到「不要問,只要信」,除非背後有極準確的科學理據作支撐,否則以人性來說一定會加上自己的主觀分析:)

    期待你將來分享更多有趣的投資理論,keep it up!

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    1. 呵呵對的, 我也喜歡對人對事加入主觀看法.

      cherry對社會中人與事的sharing也十分有趣呢!

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    2. 謝謝Joseph兄的鼓勵!我家人也常笑我的sharing,似足中大講師李兆波的呃like文~呵呵,我要繼續努力向你及其他blog友多學習啦=)

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    3. 呵呵, sharing可以是在平凡中找到有趣的事物, 這一些社會現象挺有意思呢. 各blog友都有不同background 或style, 百花齊放,有趣得很. :)

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  3. 呵。多謝Joseph兄推介池某這個(「大師」們眼中的)反面教材。池某只係平庸的人追求平庸的回報,沒有「大師」們點石成金、話贏就贏的本領。

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    1. 我們這一些平凡人, 實在是太難進入'大師們'的門派了. 可惜得很.

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  4. 要做到“不要問只要信”的難度在於信心

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    1. 如果信心的來源是得到很多資料認證過, 應是合理的.

      最怕是信心是源自財演們的胡說一通.

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    2. 可惜好多人寧可信“專家”也不信自己

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    3. 可惜好多人寧可信“專家”也不信自己

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    4. 沒法子, 一個反智社會, 所謂’專家’就是最多人share,多人like 就ok, 

      羊群效應是也。 

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  5. 你好,多謝分享,雖然我沒有跟Joel Greenblatt 方程式,但我用了類似概念買油股,我自問唔識分析油股,但我信油價會升(after that it is limited resources),所以我買左一籃子油公司

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    1. 對的, 他的方程式不需要跟足, 但概念很重要

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  6. 盈富基金追蹤指數,指數擁有中港代表不同行業的龍頭大型企業。 而Magic Formula 選出的股票,便是擁有「價格便宜,生意良好」的公司。 而書中帶出的意思,就是「一籃子價格便宜, 生意良好的公司」,是有能力撃敗「大市指數」。 理論上,出發點正確而且合理。

    同意,thanks for sharing~

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    1. 但未有人在港股市場做過統計, 証明magic formula 的可行性.

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