Thursday, July 2, 2020

港股記錄 (2020年7月)

不知不覺間2020年已踏入下半年無論是美股或港股債市或資源金屬價格都出現劇烈波動即使完全沒有投資的人生活上應出現不少改變吧不論是投資或現實生活所有人都慢慢適應一個新的宏觀環境 

我個人而言無論是現實生活或是投資都談不上太順利但總體而言比上不足比下有餘所以自己不會抱怨

以運動競技如籃球或網球作比喻近數個月的狀況是: 在一場籃球比賽中已連續射失很多中距離投籃或是在一場網球比賽中已連續出現多次發球雙錯誤這件事情當然不正面單從機會率的方向去看或看看其他投資人和成功人士的經驗在數十年的投資生涯或人生中都周不時會出現如此狀況。理智去看我也不會把所有事情看得太負面

單從投資去看關鍵點還是個人的投資理念沒有出現嚴重偏差與錯誤即使在操作上出現失誤看清問題,明白不是單純運氣因素影響透過調教與修正(如換馬止蝕高追等)以年計的回報率去看問題應不是太大,或許是我過於樂觀吧

投資畢竟跟網球比賽不同網球比賽中的規則工具或基本功都有一個固定標準頂尖球手與三流球員在工具上或基本功訓練上大同小異但投資準則或理念由一開始所有人都不一樣投資跟個人的知識與個性等有關而整個大環境如政經大方向新行業新知識或新科技的出現都不停出現什或打破舊有成功的基礎或理念

既然整個環境不停演變正如生物去適應一個新環境或新氣候一樣投資人當然要自我調節去適應我個人對這方面的看法比較簡單可能自身職業身在一個將會給新科技與新思維去改變的行業加上本身喜歡不停學習新事物無論是世界各地歷史地理宗教人文什至是音樂電影等都有涉獵投資當然以回報去量度成功的標準但當中的失敗成功試錯等等其實都是一個學習新事物的過程只是我個人生活的一部分而已一切都隨個性而順其自然,也從來沒有訂下標準行徑如 你想投資成功一定要看巴菲特的書這類想法正如前一段所說這跟本性息息相關有一些人思想比較因循做事方式或既有原則標準化當然不是壞事但在投資上需要主動去適應不同新環境或變化對他們而言可能是一件比較困難的事

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不跟時序隨意找一些個人持倉中的一些持股或曾經擁有的持股作出評論:

(1) 俄鋁(486): 曾身為重倉股的重要成員2018年4月美國華府出現反俄政治化一幕對當年全球第二大的鋁生產商俄鋁實施制裁為免受到波及不少銀行限制股票只可賣不可買股價在數天內大跌70%左右在此類特殊狀況中關鍵焦點是華府會否取消制裁或何時取消制裁

經過數個月時間的思考與查閱資料我的看法是一年內華府必定取消制裁主因是俄鋁的加工鋁成品出口跟大型歐美車廠與重工業用設備有關此類產品的供應大多需要一個品質認証與一個成本不低的供應鏈配合在這一些條件的約束下買家不可能在一年內突然更換鋁供應商而此類企業跟美國政客關係密切,他們自會用政治說客去說服美國商務部盡快取消制裁看清整件事的本質與關鍵後2018年夏天選擇不停加倉而整個事件在合符個人推測下進展2019年1月美方便取消制裁

此股另有一個獨有價值它持有接近三成Nornickel的股票Nornickel是世上最大的鈀(palladium)金生產商近數年歐盟對車引擎的排放量推出新的監管要求引發車引擎當中所需的金屬需求有變,環保有關的全新排放系統中需要的鈀金量大增這監管要求基本上令鈀金在中線3-5年間的時間都不可能達到供需平衡,從此鈀金價格升幅以倍計Nornickel的股價水漲船高

單從資產值去看單是Nornickel持股價值已超出俄鋁市值接近一倍折讓巨大本來的想法是只要鋁產品收入回復,同時間公司一直利用Nornickel的派息去減債2-3年的時間俄鋁的股價升幅應可倍升可惜人算不如天算疫情肆虐整個歐洲歐洲車廠的出產(間接影響鈀金的需求)與自行車的需求出現根本性的轉變這個轉變不足以令鈀金的價值完全消失但本身俄鋁的鋁需求已受到巨大打擊在正面與負面因素同時考量下我唯有先撤出此股了當然我依然覺得此股具有一定潛力所以俄鋁依然留在觀察名單

由於個人完全低估了疫情對全球經濟的破壞力減倉俄鋁的行動太慢這可算是操作上的錯誤

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(2) 天能動力(819): 由去年年底起此股已是小倉位成員身為全國最大的電動車鉛酸電池供應商收入穩定增長但行業難以引人注意產品毛利率低而且需要撥出研發資金去投資鋰電池此股的PE極低但疫情給天能帶來利好消息利用電動車送外賣的需求大增而此類電動車在五六線城市的需求是剛性天能這個品牌在基層經濟中難以替代同時間天能本身有力把產品成本降低令去年年底起的業績大升業績反轉的同時加上本身估值極低本年度天能出現一個估值重估+業績大升雙擊實是令人意想不到

6月決定加倉高追天能加倉後天能成了其中一員重倉成員

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(3) 數星期前花了一點時間研究5G相關港股其實5G相關的資本開支未有出現大增 (比較4G起始階段的資本開支)當然上游設備或產品供應商應可從中受益5G跟4G毫不一樣需要的基站與通訊設備的密度比4G時期大增而起始階段的建設集中在大型通訊設備商如中興等 (4G時期應是營運商如中移動有更大的責任)所以供應商需要直接對國內與海外通訊設備商供貨上游產品極多如射頻器天線光纖電路板等等此類供應商即使是龍頭年收入可能只是以億計低市值的小盤股在現今的市況下完全乏人問津但游資亂走本地港企毫無利好因素的情況下出現穩定增長的小型內地企業是否完全沒有價值? 姑且看看未來市況發展

花了一些時間去搜集不同產品的龍頭企業產品毛利等再看看它們與通訊設備商的連繫發現了947摩比發展,它是射頻產品與天線的一線供應商跟中興關係密切近年4G國內資本開支已進入尾聲致使公司利潤連年下降本年起摩比將連續三年受益於有關通訊商的5G資本開支再加上公司產品在5G時期有一些技術優勢產品毛利較佳我估計公司業績本年起會出現一個持續2-3年的增長期

小注入摩比將來可能加注

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(4) 有關另一小盤股浩澤(2014)去年年底看到海爾提出收購加上本身業務(商用淨水機)跟海爾的淨水業務出現協同效應原以為這是一個好機會可惜,疫情突然出現浩澤服務為主的業務停頓公司基本面變差跟著股價出現大跌後海爾宣佈取消收購行動,我唯有投降止蝕了結這個完全失敗的操作浩澤也是本人大跌後唯有止蝕的另一佳作,這應是近六年的第六次基本上平均一年出現一次如此失敗的操作有關浩澤去年年底我曾出文介紹當時還顯得信心滿滿現在唯有希望沒有拖累曾看此文的讀者

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賣出神華復星俄鋁日清浩澤減持平安加倉網龍與天能新加入微盟與摩比發展。一些股票如神華復星日清等各有其利用價值(借用味皇兄的術語)但本人似終傾向把持股數目維持在10-12左右所以近兩個月作出一些簡化組合的操作本年度的買賣交易次數已超過2018-2019年兩年間總交易次數了  

今年至目前為止,港股倉回報: +8%。

持股如下(由重倉成員至小成員,按重量排名):

網龍
信義光能
天能動力
阿里巴巴
騰訊
世茂房地產
中國金茂
平安好醫生
微盟
澳優
中國平安
摩比發展







21 comments:

  1. 買入邏輯清晰。但想問為何買微盟、平安好醫生(而非阿里健康)?

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    1. 平安好醫生跟阿里比較, 有點像'醫'跟'藥'的比較. 需要網上醫療服務的如輕症問診或覆檢等服務, 需求應比單純需要藥品的人多. (先要'醫'才有'藥'的需求, 只是個人簡單看法) 而平安本身都有問診後配藥服務. 所以我感覺上身為一個平台, 平安流量上增長一定更快. 當然, 利潤能力不能預測.

      現在網上醫療健康只是起步期, 很難估計將來如何發展. 我相信全部投資者都係得一個'估'字.

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      微盟比較簡單了解. 背靠微訊流量起家, 變現模式挺實際 (基本上是幫公司建立更深入, 對客戶更精準的銷售推廣, 公司付一個年費便可, 它們當成是一個市場推廣費用而已, 網上所見, 不少商家評價都不錯, 或者說,在數字經濟社會中, 這個小程序個個商家都用, 可能會變得不可或缺), 這個穫利模式應是平台型巨無霸企業不能替代.

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  2. 欣賞Joseph兄斬股唔斬眼~哈哈。小弟最近先諗明白,斬左幾隻陳年垃圾股,未計機會成本,隻隻輸一半以上。。。。

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    1. 有時都試過斬錯...哈哈. 不過, 整體而言, 我自己喜歡集中持股, 所以某一些股票也迫住要放棄, 寧願集中在一些比較有信心的企業上.

      集中與分散, 人人對此看法不同呢.

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  3. 今年到此為止有8%回報, 其實已經唔錯啦! 俄女係賺少左姐,但大方向無睇錯, 已經好勁

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    1. 俄女都賺少左都唔少. 冇計, 已成事實.

      今年回報比起不少人可能算唔錯, 但在危機處理上便談不上理想了...

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  4. 梁兄的組合很平稳,進攻力不差。個股的宏觀分析很透徹。
    光伏行業算是悶聲發大財股,能在悶市中行業基本因素跑出,厲害。早兩個月先交流過,今個月已創新高,又係個句,要有坐貨耐性。

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    1. 對的, 特別是比較不引人注意的悶行業, 耐性可能更重要.

      今年, 行業二哥6865爆發力仲勁,有彎道超車現象. 光伏玻璃競爭格局已定, 兩大龍頭己坐定, 難以比後來者擊敗. 餘下的不確定性, 是看整個宏觀光伏行業電站產量上的增長了. 我個人感覺中上, 輕微樂觀.

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    2. 可惜無跟買,自己只買了3868 作長線投資

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    3. 房地產 寫字樓 Retis 係後疫情時代一定沒落好耐,
      冒起的會係數據中心儲存和能源 Retis,3868 作為長期投資十分安心

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    4. 係, 但香港對呢類新經濟收租行業, 選擇真係好少. 希望將來愈來愈多.

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  5. 幾個月時間,回報便由負變正,已經很不錯
    Joseph兄組合似乎慢慢轉型中,科技股佔比越來越重

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    1. 近兩個月算是比較理想.

      科技股佔一定比例都是形勢使然. 疫情改變很多東西, 本人平時挺留意的能源業真係冇符. 能源需求在2-3年內很難完全回復, 但人們的科技日常應用反而增加.

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  6. Joseph兄能夠在投資市場上一片悲觀情緒中保持正面,實在難得

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    1. 有危才有機, 所以心態一定要正面

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  7. 請教梁兄對8083睇法?是否2013相似?

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    1. 業務性質近似, 但我自己沒仔細看8083. 自認能力低, 對科技股都是摸索階段.

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  8. 花了几天时间看完了您的博客,推荐给朋友也看,干货满满。会继续关注。

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    1. 太多謝Bruce兄了. 其實我更新的次數不多, 多謝關注.

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