行業變化急速

美國零售巨頭Target的CEO最近發表言論，發表對物價上漲與公司狀況的憂慮。詳情可看此則新聞 。

根據他的說法，最大問題是庫存踏入歷史新高。他同時表示，公司目標是通過提供折扣增加銷售、取消訂單和更仔細地審視費用來削減庫存。

雖然沒有投資（炒）美股，但個人不時都會閱讀一些大型上市公司發表的報告，或對經濟的展望等等。環球經濟息息相關，特別是美國進口商或零售類業務，跟全球供應鏈，與中國出口數字有密切關係。閱讀美企高管的展望，其實是想從中找到間接跟港股有關的信息。

整理一下巨型零售商如Target, Walmart的資料，大概可看到一個行業變化：

疫情前的環球船運，行內競爭格局已定，數個龍頭壟斷行業。成本與船隻供需因應市場需求調節，大抵都在成本最優化的穩定階段。

疫情出現，如平時的船運行情是第一站是國家A，二站是B，三站是C等等。一旦國家A嚴格封城，貨運船唯有取消這站，一個月後這船已到達數千公里外的國家，國家A解封後，其貨品進出口卻需要額外船隻，如此類推。由於不同國家疫情爆發期不同，應對手段不同，令船的行情更混亂。

整個行業效率變低，船隻供應不能馬上增加的情況下，集運與干散貨船都是跟民用品有關的行業，突然出現供不應求，令運費大大提高。

當中也有催化劑，如美國政府大量派錢，人們在家中工作與生活的時間大幅增加，同時集中消費在電子產品或家電等，這個變化衍生出對進口貨的需求，變相拉緊供應鏈。

站在零售與進口商的方向去看，銷售數字大幅提升，同時間物流費用一直急升，當然是馬上增加訂單，提前下訂，增加庫存準備。這也是拉緊供應鏈的因素。

時至今日，疫情還未完結，但環球局勢出現新的變化。由於西方國家通脹急升，美國Fed加息提速的情況下，有一些東西即使不看新聞，單用常識與人性都可粗略理解的。

假如一個普通美國家庭，正在供樓的階段，樓按利息由3%增至6%，跟著平時出行的油費，家用的電費都在增加，連帶食物都開始漲價的話，對其他產品（如電子消費品，家電，或日常娛樂用商品）的需求肯定出現急降。

在此狀況下，原本疫情時備貨充足的零售商，當然需要馬上應對這個變化。銷售下降便減價促銷，庫存太多，所以本年根本不用提前下單，或訂單至少減半。對海外進口貨需求急速減少，變相船運與物流的需求也減少。看看最近集裝船和干散船的運價，大概已反映這個狀況。

同時間，不少船運公司在去年建造的新船，應會在未來一兩年慢慢建成，船隻增多，但需求沒有同步跟上，這行業未來一兩年的前景如何，不難想像。

船運是重資產長周期行業。疫情的出現更加劇行業高低潮的波動。業內人士不易應對，股市投資者應對這種不穩定性，也不容易。

唯一比較好做的，大概是能源相關的船運，如成品油船或天然氣船，但這一些行情突然向好，只是因為俄烏戰爭驅動，戰爭如何發展下去，很難預測。西方國家因為自身通脹惡化，減少對烏方的支持，促成雙方停火和談，也不是完全沒可能的。雙方停戰的話，能源相關的船運行情可能出現新的變化。

總體而言，現在全球政經狀況身在異常時期，宏觀因素可突發影響不同行業，對股市投資者十分困難。

發達國人民消費力下降，更不用提到通脹情況更嚴重的歐洲區。為了促銷，商人可能會減低售價，但人力成本，能源成本等沒有出現下降，即商人做生意更難。

人的消費需求可以出現持續下降的，但一些基本物價如食物或能源卻因供應受限而維持高企。大概是一個滯漲的狀況。