Tuesday, February 6, 2018

香港企業併購經典

近數個月看了一大半馮邦彥所寫的香港企業併購經典當中記錄了1970年代以來香港股市中發生過的併購故事令我看得津津有味

詳細內容不便多說70年代與80年代的故事比較有趣包玉剛收購會德豐與九龍倉; 李嘉誠收購和記黃埔與香港電燈一些港人耳熟能詳的企業如大酒店新世界中信泰富永安中巴美麗華華人置業首長國際國浩集團利福國泰百富勤的故事盡在書中著實有趣

當中的家族發展也令人感慨
(1) 星島前集團主席女強人胡仙業界高手卻因為投資連番失利最後連家族江山與地標資產也不能保住損失一切
(2) 不說不知漫畫家黃玉郎由一個窮小子出身只懂畫漫畫短短十數年間高峰期曾坐擁數十億身家但因為期指連番失手而跌進谷底
(3) 馮李兩大富豪家族一起經營華人行多年但因為後代兩家不和最後給股壇狙擊大劉看中機會把控股權奪取過來
(4) 恆生銀行創辦人林炳炎其兒子的做事方式與做人與父親相距什遠永安集團的郭氏家族經營上與遠見上跟祖先一輩也是完全不能相比

除了當中的人與企業間的故事外也看出一個大趨勢就是社會現況不停演變當中的成功者能夠扶搖直上把企業不停狀大關鍵在於他們能在逆勢時守住江山的同時更可進一步併購競爭者此消彼長的情況下市場變順後自然更可拋離大眾了

同時可引申為我個人極相信的道理:  成功的投資者不是因為順勢時利潤豐厚而是因為懂得如何應對逆市書中出現過的成功企業家沒有一個是單單在順勢時不停進攻擴張而成功

社會人與企業的變化誰可預測?  70年代初怡和置地HSBC等英資企業獨大香港市場基本上手握一切話事權. 拿置地為例有誰能預計只是十多年時間置地在80年代尾便呈現頹勢更差點給華資四大地產商侵吞?  HSBC雄霸香港數十年誰能估計它近十年會如此頹勢中過渡?  十數年後會如何發展現在看上去超強無敵企業十數年後會勢弱不振?  我們大家拭目以待吧

順勢時做什麼也是理所當然總能找到理由70年尾香港地產市道極旺有一些地產商不停超高價擴張買地價比市價更貴世上最貴商樓成交等等在新聞上不停出現令市民先入為主自以為樓只升不跌 發展商的進取出價証明市場還有更大上升空間等等理由自然在不少人口中說出來現況做個對照, 何其相似?   內地發展商超高價買地起樓是否証明港樓真的只升不跌?  我相信歷史會做個見証

同時間也大概預測到未來數年的現況一些超高槓桿的企業 (香港市場中有什麼企業是超高槓桿近一年至兩年時間因為本業看似表面風光而股價大升數倍?  大家心照吧) 在近數年低息順勢時利潤大升若逆勢出現 (如政治風險或宏觀經濟轉勢等)超高負債企業會出現什麼狀況?   我相信未來3年時間會令大家看清楚一切

還有個人相信如果有人認為某政府可以一直成功調控市場令社會可以一直良好發展而完全不出現任何危機,這是一個很天真的想法未來數年市場會做一個見証