選股不選市

在早陣子的一篇文章已經提過，恆指成份的大藍籌股票中，雖然個人沒有仔細詳盡統計，但幾可肯定是中資企業的成份較重，而純以香港生意為主業的公司比重較低，所以，有關中美貿戰的消息，內地的通漲指數，或人仔的匯率等，對大市指數的影響，都比香港本土發生的社運事件更重要。

近期，香港社會的混亂狀況世人皆見，同事來自世界不同洲份，中東，歐美，非洲，東南亞等，他們完全看不到什麼爭取民主，只看到一大堆對社會盡情破壞的暴力行為。而本人身處的國家阿聯酋本星期對香港發出旅遊警示，已是近數個月的第三次。還有多少國家對香港發出警示，我也不得而知了。

雖然狀況混亂，股市卻給人形容為「堅離地」。原因無他，第一段已說了中資企業比港資企業的比重更大，而且香港金融市場是全網絡化，不是單純因為暴徒對一些硬件或社會設施的破壞便足以影響金融市場運作，除非，有黑客癱瘓整個網上系統的運作便另作別論。但此類黑天鵝事件，不只是現在，而是任何時候任何國家都有可能出現，跟此次政治事件沒有直接關係。

其次，整個股市集合各路人馬，當中涉及很多不同的利益集團，個人是看不出香港政府會推出措施間接癱瘓市場操作。

當然，現在人心惶惶，有人已提高現金比例，也是合理的做法。跟香港整個營商環境有直接關係的企業，已price-in一些負面因素 (但我絕不敢妄言，所有負面因素已反映，因為社運後續發展的不確定性依然很高)。另一方面，一些國企，內地民企，由一年半前的貿戰起，股價大幅調整的數目不少。一些行業如物管，醫藥，某一些內房在今年的表現很不錯，但涉及貿易類的工業，基建或消費類，不少已出現大幅度調整，在市況不明，加上公司本身不身在增長型環境，預期股價突然大升，毫不現實。不過，個人而言，如果估值足夠低，但生意穩定的公司，即使沒有增長，也是買進的目標。

其實，投資其中一個要點，就是要懂得見步行步的道理，沒有一條大路通羅馬。同時間，因政治環境而心理過於恐慌也沒用，起碼以個人超過十年身在港股市場的經驗而言，如果市況或個股出現大量投資者信心不足，股價突然再出現大跌的可能性其實不高。很簡單的一個例子，2017年出現了一個新理論，對於當時不停大升的700騰訊，「不要騰，只要信」。事實是，在當時買進騰訊的投資者中，到了現在，他們能否在騰訊得到一個可觀的回報？相反，2015年重工業與資源股大跌，市場不停炒作油價下跌，全球通縮，產能過剩等，當時大手買進油價ETF，或一些資源或工業或能源類股票，是否真的已一敗塗地？　

我個人對香港的長線發展環境不樂觀，但對現階段的港股的態度中性，不算悲觀，在現市況下，受本地，內地與環球的政經環境影響，大市指數不可能大升，但此情況下，大量股票估值不可能大升，算是一個可以慢慢小心選股的好時期，我的看法是，「對大市中性，對某一些個股樂觀」。所以，在這取態下，我不認為應「先徹退，等大跌」。

我個人傾向買估值，不是買增長。當然，有人會說，長期持有美股中的高增長科技股，可輕易取得一個高回報率。人人取態不同，沒有絕對的是非對錯，是非對錯源於個人中長線的回報率，如果回報連續十數年跑輸大市，當然是值得檢討一下。

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

有關文章：(來自無忌兄的文章)

恆生指數 vs 個股走勢 (一)

恆生指數 vs 個股走勢 (二)

談武俠小說

查大俠(金庸)去年10月底去世，到了現在已一年時間。武俠小說給人認為是「成人童話」，所言非虛。即使到了現在，我周不時都會在網上找武俠小說看。

以金庸的名著而言，鹿鼎記是唯一一本完全未看過的長篇小說。其餘由查大俠所寫的長篇小說都已看過了。其實，中學階段，我看得最多的是推理小說。踏入成人階段才看多一些武俠小說。

以我看過的武俠小說作家而言，印象最深的，一定是金庸，梁羽生與古龍。三人都已仙遊，這篇文章算是悼念三位作家吧。

梁羽生的小說，完全按照歷史的框架設計。他本人對歷史，詩詞等都有極深入的認識。連小說中所有章節的開首，都經常以一些詩詞等的形式出現。書中的主角隨時可說出一些詩詞，造型典雅。但是，以作家而言，書中人物的設計比較單調，大多是非忠即奸的類型。在人物性格的刻劃上，肯定比不上金庸與古龍的多元化。故事上的發展都是平舖直敘為主，少見引人入勝，一直令人追看的元素。

梁氏的小說眾多，我看過的有:　女帝奇英傳，大唐游俠傳，龍鳳寶釵緣，還劍奇情錄，萍蹤俠影錄，白髮魔女傳，七劍下天山，江湖三女俠，冰魄寒光劍，塞外奇俠傳。個人最喜歡是白髮魔女傳，大唐游俠傳與江湖三女俠，而「還劍」即是質素極高的短篇小說。在梁氏筆下最有印象的人物，應是卓一航，練霓裳與張丹楓了。

以一個武俠小說作家而言，金庸肯定是難以超越。查氏刻劃的人物十分多元化，很多令人印象什深的人物都是亦忠亦奸，如「倚天」中的趙敏，或「笑傲」中的任盈盈等，都是此頖人物。查氏作品另一個特色，即使是眾多的配角都有立體的性格與形象，如「射鵰」中的黃藥師，周伯通，洪七公，「笑傲」中的田伯光等，由於出場人物的性格造型多變，自然令讀者印象深刻。

查氏的小說混入大量不同元素，如推理，戲劇等，情節的進展以幾條主線同時進行，人物間與派系間的關係錯綜複雜，跟梁氏一樣，全部小說都有一些歷史背景，也加插了大量如中國藝術，文學，古文化等元素，但論當中的奇情與娛樂性，查氏明顯超出梁氏很多，如「笑傲」中的辟邪劍法，肯定不會出現在梁氏小說中。

以射鵰三部曲而言，個人認為「射鵰」質素最高，書中故事發展設計不但出色，而人物造型豐富多變，應是三部曲中最出色的一部。「神鵰」前半還是可以的，但後半部卻內容鬆散。但書中有楊過與小龍女的戀情，總會成為一些讀者心中最愛小說吧。而「倚天」中出現不同派系，人物間關係複雜，故事中出現很多支線，這本書應是宅男天書之一，主角張無忌性格上完全沒有突出的地方，純粹是一些奇情怪遇，得了絕世武功，還經常有一些美女在旁。但總的而言，「倚天」整體而言只算中上，遠不是查氏的最佳作品。

雪山飛狐表面上挺沉悶，但書中由不同人物的對話去建構整個故事發展，不同人有不同的表達與說法，大有「羅生門」的味道，而結局也是出人意表。

「天龍」是查氏後期作品，寫作上的風格已很成熟，書中代表了作者本人的一種世界觀與人生觀。段延慶，鳩摩智，慕容復，蕭峰，天山童姥等人的結局都令我印象深刻。

個人最喜歡的，是笑傲江湖與連城訣。連城訣應不是大多數人的首選，但我卻認為此書十分出色，短短三百頁，由主角的悲慘遭遇，看出現代社會中世人的荒謬，虛偽，自私的一面。這本書其實不是武俠小說，而是以一個武俠小說的形式，去寫現代社會的真實一面。

至於笑傲江湖，永遠是我的至愛。書中帶出了一種味道，就是人在社會中，看到不同的人物，名門正派出來的人，不一定公正，忠直與誠實。而黑道中人也有正義一流人物。書中代表的，是一種人性。

恆山定閒師太臨死前把掌門人交給一個男性，實是前無古人，由此可見定閒見識不凡，在緊急關頭可以打破傳統門派中的禁忌；衡山劉正風嗜好音樂，以音樂與魔教中人成了知忌；衡山掌門莫大沒有光復門派的野心，身在現實中，不敢與左冷禪對抗，同時間，心中沒有正派與魔教的忠奸之分，在莫大眼中，好人是以行為與道德標準去量定，而不是以門派與出身去決定，先發制人殺掉正派中人的大祟陽手固然精彩無比。

至於古龍，算是本人近年最常看的作家，跟梁氏與查氏完全不同，但還是留待下次再說了。

近十數年，科技發展快速，個人估計，二千後出生的一代人，會追看武俠小說的年輕人只會愈來愈少。近數年，潮興一種「輕」文化，快速連結分享一些當事人完全沒有過瀘的資訊成了主流，相反，習慣寫長文的人愈來愈少，現在，連寫短文的人也愈來愈少，單是分享一些視像類資訊便算了，連文字也省掉，但個人認為，文字表達似終可訓練一個人的思考，世上有很多東西都是只以文字形式才可表達更深刻的想法。