宏觀: 政治, 經濟與股市

今年以來，恆指不停上升，本來沒有什麼特別話題。 不過，自上星期以來，北韓與美國的問題愈鬧愈大，似是一個一發不可收拾的勢頭。 全球股市也因而有所調整。

在此情況下，相信不少人都在預測: 大市會否轉勢或一直跌下去? 應否趁機低買? 或類似的問題。

個人相信，在此情況下，倒要看看投資者本人的投資策略了。 如果他本人是炒賣衍生工具的玩家，對超短期的指數波動，當然需要比較著緊。 如果他是一個股票期權的玩家，大概腦海上已有一些對付不同市況的期權攻略吧。

如果他是一位根據公司的基本因素去選股的投資者，金仔開炮，難道某公司的車零件在國內的銷售會因而大瀉? 難道地鐵，公路等等的客流量會因此大變? 當然，我不是說所有上市公司的基本因素都不受宏觀政治或經濟事件影響，這方面，投資者需要自己仔細分析想清楚了。

在大部分情況下，市場的恐慌情緒主導大市的短線走勢，出現一些市場錯價機會。 但事件過後，大市的市況理應回歸基本大因素。（當然，若果事件的嚴重性致使全球出現更多政經危機，　令不可預測性大增，而市場的基本因素也可能因而大變。）　

隨手舉一個例子吧，1990年8月，伊拉克非法佔領科威特的領土，因而引發數個月的波斯灣戰爭，也因而引發金融市場的波動。 事後回看，1990年美國的道指稍有微調，當年的指數回報是-4.3%，這單一地區性政治事件，卻不足以動搖道指的長期大牛市。 1982年至1999年的期間，道指的年均回報高達+13.6%。
　
1966年1月，道指首次到達990點創新高。 在此後的17年間，道指一直徘徊於600點至1000點間，直至1982年12月，道指才再次踏上990點的高點，展開1982年至1999年的長期大牛市升浪。　　

股市指數的中長期走勢，是一個有關當地宏觀經濟的重要指標，1970年代出現了一系列政經事件，中東戰爭引發石油危機，美元放棄金本位，美國尼克遜總統因水門事件下台，美元貶值引發經濟滯脹，金價不停創新高。 當中，曾出現過金融市場的小型牛市，一些當年俗稱Nifty Fifty（即是「大籃籌」）的股票，曾在1970-1972年出現過一次性的估值重估，1972年的道指回報更達+15%。 此一切事件中，有一些是純粹政治事件，也曾出現過不俗的短期股市反彈，但是，大環境似終是70年代，一個全球政局混亂與經濟衰退的年代，一切都在道指的長期熊市中反映出來。　

1980年代起，石油美元獨大，美國經濟金融化，全球資金聚合在美國資本市場，從而出現了一個大型牛市。 當中，出現過波斯灣戰爭，東歐政權劇變，柏林圍牆倒下，前蘇聯國家經濟崩潰，亞洲金融風暴，但是，這一些地區性的負面事件沒有改變道指的大牛市。

由2000年起，出現911襲擊，美國繞過聯合國強行攻大伊拉克，2008年美國次按危機引發全球金融危機。。。 到了近數年，出現阿拉伯之春，中東難民潮，歐洲受恐怖組織偷襲，中國政經實力大增，同時間出現過高通脹，影子銀行等難以處理的問題，在美國，兩黨內哄與互鬥愈演愈烈，也出現過債務違約危機。。。重要信息在此中尋，現在的宏觀政經環境，是否提供了一個穩定的環境去支持一個長期的大牛市? 話說回來，自2010年起，香港恆指一直在18000-28000的區間波動，是否會延續下去?