港股記錄 (2026年8月)

 8月交易記錄：沒任何交易

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這個月是業績期，大多數我關注的股票 (不論是否在我的持倉)都是最後一周放榜，本周算是在百忙中抽空看了相關年報的要點。沒有交易不代表佛系持股，由於市場變化加上微觀個股的不同變化，動態調整有其必要。

到了月底，算是掌握了更多相關個股的資訊，下月應會有換馬動作。總括而言，不少持股的業績都出現跌幅，有一些跌幅在預期內而且股價早已在上半年反映(海爾 / 福耀玻璃)，另有一些持股的確暫時看不到行業會突然大幅好轉，若找到更好標的會換馬。

純粹在國內賺錢的公司 ( 特別是民企 ) 都比較困難，出口或出海強勁的公司不少，但上半年的宏觀因素著實不佳（原材料或能源價格上漲，因伊朗戰爭令國際運輸成本上升，而人仔持續緩慢升值其實對所有出口股都不是利好因素），對這些股票影響巨大。

現在看到的資訊所見，人仔的確沒什麼轉勢的理由，對美元或其他貨幣緩慢上升是一個大趨勢。順這勢而為的話，理應對只賺人仔（即內需類）而在港股上市的公司是長期利好因素。內需消費因為地產的拖累大受影響已持續五年，這一板塊積弱多年，從賠率去估計，是應放多些時間在這裡找尋個股。但板塊中各細分行業的情況都大不相同，難搞。事實上，匯率只是其中一個因素，不能說不重要，但優秀的公司總有法子應對這種外部因素。我也不認為單純的人仔長期升值會終止國產出口與出海的強勁勢頭。

現階段我沒idea，唯一可做的便是多做功課，嘗試思考不同組合的可能性。上月已說過，其中一條尚算可以慢慢行走的道路是中小盤收息股，邏輯上算通順：接近一年的時間，港股流動性不停給AI主題抽走，拖累不少股票的表現，特別是跟AI無關的傳統行業，加上不在港股通的中小盤流動性差，致使傳統行業的中小盤出現明顯跌幅。即使談不上是錯殺（這些股的流動性本身偏低，市場效率欠佳，所以小盤股是否因此出現市場錯價，難以一言而蔽之)，但對於一些長期派息回報小股東 + 公司業績穩健 + 行業比較清楚易明的中小盤，出現明顯調整後，股息率變高或者是一個不錯的機會。即使流動性依舊欠缺，港股市場長期而言還是建基於業績與股息定輸贏 ( 跟市值大小無關 )。

勤力做功課找尋相關標的：小市值 + 公司生意易明 + 低負債 + 手上現金充裕 + 長期穩健經營現金流 + 大股東有長期回報小股東的記錄。順道在本文列出這些資料，現在這年代數據很容易便可用AI找到，實際數字便少提了，要找隨時可找到，主要是談一下個人的判斷與看法：

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(A) 物管算是符合上述的條件，剔除 (1) 已爆雷的母公司，(2) 主業全在低線城市的物管，(3) 應收帳增長明顯比現金流增長快的公司。

這行業主要優點是：業務簡單 + 輕資產性質 + 現金比較充裕；缺點是：苦力行業即毛利率偏低；國內物業經常性出現回款難，拖欠率高的問題；手上現金不少是預付款，當中一部分需要用於提供未來服務，即手上現金不能假設全是自由現金。

一輪數據搜索後（派息比率 / 應收帳對比經營現金流 / EV估值 / 物業費尺價 / 收款率），結論是濱江一定是最優標的，其餘的可選擇對象是：建發 / 中海物業。行業已從比併規模過渡至比併營運效率。板塊受內地地產弱勢影響不受市場重視，但優秀的公司持續優秀的營運，加上有一定派息，算是不錯的選擇。

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(B) 朝雲集團是一直有跟蹤的標的。手上現金接近市值，管理層在派息上很大方，沒有買進的主因是這類家居用品行業在國內的環境中，即使是龍頭如朝雲，收入也不一定穩定保證；加上純利中有不小的部分源自手上現金存款的利息（即生意純利對應市值其實是偏低，但好處是主業是輕資產，所需的營運現金不多）。

本次半年報卻有點意外，去年年底收購的河北康達帶來不俗增長空間（如不計這次併購，實情是接近零增長），起碼証明了公司對手上大量現金的運用上做得不錯，這類公司最怕就是用現金胡亂併購擴充去增營收，但起碼朝雲在這方面小心謹慎。

公司是否在主業上有能力持續穩健增長，這點很難說，這公司主要是這估值與現金提供一個厚安全墊。

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(C) 奧思集團，這股在港股上市已有一段不短的時間，市值小，成交量低，但不經不覺間，原來過去十年CAGR超過+10%，股價加股息提供數倍的回報。業務簡單易明，美容公司的好處是輕資產，手上有不少長期客戶的預付款（這點跟物管有點似），毛利率比物管明顯更高。熟客看的是信任度與品牌名聲，即生意有黏性，這行業特質提供額外的穩定性。奧思已營運多年，歷經時間的考驗，經營實力在香港應不用懷疑。

已聽聞這股多年但一直沒仔細觀察數據，重新發現這股主要是看畢Bilbel Capital的半年報，這個基金的主打人是一位二千後Gabriel Sammut，去年曾寫文提過 ( 相關連結 )。他在本次半年報對奧思集團有比較仔細的研究，大家可去他的網站一看 ( 相關連結 )。

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(D) 利基控股，一間上市時間不短的本地建築公司，市值小 + 成交少，過去十年CAGR超過+20%，派息大方。粗略比較同行公司，本地建築公司中這股是最優選擇。建築最大問題是手上一大堆現金都是需要付出的，如工資 / 材料成本等，到手的毛利率其實極低，但利基是同行多年最佳，股價上也反映這個事實，主業一大部分源自香港官方與私人推動的建築與基建相關項目。外行人對這些完全不懂，有內行消息的讀者可交流一下。

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(E) 香港小輪，老派香港地產股散戶應很熟悉這股。手上流動資產差不多等於市值，當中一大部分是自由現金。即其餘的硬資產如商舖，渡輪業務等基本是白送，從資產角度十分便宜，收入主要源自商舖收租，現金存款收息等，收入覆蓋現有派息沒問題。身為恆基子公司，這公司在派息上一向不大方，也看不出恆基二代掌門人會溢價私有化這公司的可能性。不提私有化的概率，買這股收息五厘左右，股價上不能奢望有正回報，現在十年期美債也有類似的收益吧，這股雖然超平宜，但不是我杯茶。

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(F) 美麗華，另一恆基子公司，老派地產股散戶應很熟悉這股。另一資產表極度安全的公司：手上現金已等於一大部分市值。主要業務上如酒店，餐飲類，或美麗華廣場租金收入跟香港本地零售與旅遊相關，現市況是兩者都慢慢好轉中，我個人對這股的看法比香港小輪正面一點點，主因是對酒店類業務受惠旅遊業慢慢從谷底恢復。但沒有私有化可能性的話，看不出這股給小股東帶來什麼額外回報，回報就是約五厘股息。

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(G) 大昌集團，歷史悠久的本港地產股，跟四大地產商的上市時長相約。大昌手上現金對比市值其實不多，長期收租收入也很低，現股價計，息率十分不錯，但純手上現金計的話，算不上一個安全墊。手上最值錢的都是硬資產：尖沙咀喜來登酒店部分權益，淺水灣PULSA/鴨脷洲VELE，這兩塊高端地產項目，還有山頂的一些土地權益。這股的賣點源自其開發的高端住宅出售，本年起應慢慢見其成果。賣樓資金回籠後，還要期望它會跟小股東分享成果，這點不能百分百肯定。

如未來兩三年一切順利（即豪宅去貨順利，現金回籠後大股東會跟小股東分享成果)，這股回報會是倍數計。買進這股的話，或多或少是看重賠率而不是勝率。

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我還有不少相似個股的資料，在這文不詳述了。有興趣的讀者可留言，下月有空寫文的話，會再慢慢分享。

AI與發展中國家

本文的目的是把近數個月想過的東西記錄下來，將來重溫一下，看未來社會發展是否印証當下的想法。

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現在時下最多人談到的話題，全都是跟AI相關。大概可分為三大類話題：

第一，如何跟隨AI相關主題炒作在股市賺錢；

第二，深入思考或探討AI相關的發展如何影響社會 (文化 / 就業機會 / 價值觀相關)的議題，或者，從宏觀政經去探討發展，社交平台最多人談到就是中美競爭；

第三：實際在日常生活與工作的AI應用。

三者互相影響與息息相關，只是各自側重點不同。根據第二與第三點，最近在思考AI未來發展與發展中國家的關係。踏入AI應用階段，與大眾或專家的預期完全相反，其中一個可能出現的狀況可能是：大規模AI應用，最受益的一方可能是發展中國家，這個說法會否令讀者覺得很驚訝？

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在過去數十年的科技發展歷史可發現，發展中國家不需要完全複製已開發國家的發展路徑。例如，有一些人口密度低，但面積巨大的國家（如蒙古），因為電網成本過高，從前固網電話一直不普及，但到了3G年代起，直接跨越至人人手持（智能）手機的階段；或者可談到肯亞，即使到了現在，不少人依然沒有銀行帳戶，信用卡在這種大環境下根本不可能普及在民間應用，但到了人人手持手機年代，當地電信公司直接開發出M-pesa，這基本上是手機錢包，幫助當地人做日常小額交易，即使沒有Wifi也能用，這個M-Pesa在肯亞早已踏入全民應用的階段。

若重溫科技應用的發展路徑，因為大環境的限制與其他因素，各地的發展路徑不一。

AI應用的其中一個重點是把專業技術知識的取得成本大幅降低。發展中國家缺乏醫生 / 教師 / 工程師 / 律師 / 各類技術型行業專家顧問，AI未必能完全取代這些專業人士，卻以極低成本把相關知識與資料提供給更多人。相同的AI服務，在專業人才稀缺的地方可能產生更大的效益。特別是在教育與醫療方面，公共社會效益十分明顯。

另一點是提升政府行政效率：這類國家的共通點是政府效率低（我曾看過視頻，有一些非洲國家的證券央行記帳依然是人手進行，令人驚訝），但普遍AI應用（如方法與制度監管同時有建立）無論如何都會提升政府效率，減少時間或成本浪費。

另一方面，在發展中國家，其中一大重點是年輕人口眾多，對新技術的接受與普及AI應用速度比中老年人快很多。我最近看過的資訊中，已看到窮國中的年輕人現在已習慣用AI應對生活各方面的問題。這裡大量年輕人從前缺乏接觸專業知識的方法與渠道，即使人工智能不可完全取代專家們的知識傳授，但對於普及知識推廣上，無論如何都有正面影響。

落實執行，即有效利用人工智能去提升社會生產力或公共服務上提供便利，似乎還要看當地的監管與計劃。很明顯的，當地基礎設施如電力，互聯網等配套也要跟上，這一些基本設施不到位的話，便談不上應用人工智能。

現在人工智能大模型發展至此，發展中國家的選擇很明顯是用性價比最佳的中國開權大模型，最低成本的方法，便是用國產大模型，GPU運算在中國進行，什至連資料與數據也可在國內存儲。這樣便類似對外購買AI公共服務，除了成本最低，不用支付大型數據中心建設的成本，不用購買昂貴GPU芯片，可快速在本地部署這類開權模型。

現實是任何一個國家都不可能把全部東西依賴外國，國內數據如人民的數據記錄，或政府內部敏感資料，肯定會留在國內。一定程度的一個完全本土小模型，加上所需的周邊建設（如電力，小型數據中心，芯片等）還是有必要。很簡單的一件事 : 各國都有各自的文化與語言，但現在全網數據主要語言還是英語與其他大國語言為主，本地語言大模型單單服務本國人口，還是有其必要吧，本地化部署國產模型，還需要相關資料存儲成本，也需要一定數量的技術人才去拿數據訓練模型。至於一般性，非緊急的用途如教育，醫療與其他公共服務，完全依賴國產服務便可。

這麼一來，我暫時的看法是：各發展中國家都會朝這個大方向發展，利用性價比最佳的國產開權模型發展AI，再加上一些本地化配套（本地化配套如電力 / 電網 / 數據中心相關 / 芯片等，當然也要依賴性價比最佳的國產產品與服務），慢慢發展人工智能去提升社會效率，便利性與生產力。

最終還是要看各田政府自身的執行力如何，有一些國家會跟不上時代步伐，但跟上這波人工智能發展的話，對整個國家社會發展是好事，可縮小與發達國家的差距。

整體上，我維持原有看法不變，即未來數十年的全球發展由新興與發展中國家推動，AI會提供額外的動力讓他們走得更快。如這方向沒錯的話，基本上中國出海浪潮還有數十年的成長空間，從簡單產品貿易出口，到各類資本品（重型機械 / 工業用機械）出口，到互聯網相關如電商 / 遊戲 / 平台等服務類出口，再到公司持續在全球佈局本地化產業鏈，當然少不了新能源相關出口，基建服務（傳統基建到AI服務相關基建）全面出海，還有高價值的創新藥。

港股記錄 (2026年7月)

7月交易記錄：

(22 July) (收到的股息)建倉中集安瑞科

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本月港股倉倉值出現明顯反彈，一個月的時間收復上半年的失地。

過去十個月間，恆指在指數上跌幅很少，但重倉港股的朋友大概感覺到 : 近十個月大量股票的跌幅比指數跌幅高得多。特別是本年第二季，我認為是流動性問題，多於公司或行業問題。

內需這塊明顯是最差的，這方面暫時不能抱太高期望（觀察倉中的內需消費類主要是：361度 / 古茗 / 衛龍美味 / 東鵬系）。比較令我意外的是不少工業類與化工類股票的近半年業績不差。

我自己算是常用外賣的人，修正有關美團的看法：海外這塊很難抱有很高期望，王興將來減少出海的投資是更好的做法。我自己比較意外的是：王興上月竟然宣佈公司未來會（1）陸續回購，與（2）賣出機械人相關產業的持股後，會慢慢回報小股東。這可能是公司近一個月明顯走強的部分原因，希望王總一諾千金。

出海相關的消費股中，有一隻很有趣的半新股，在非洲建立供應鏈與生產鏈，叫樂舒適。純內需產品的生意中，還是要看年輕人口的增長，整體經濟的發展，產品性質需要不停覆購，產品不需要技術變化（即巴菲特最愛的一類消費品），成本上有規模效應等等，國內有資本家長駐非洲，透過供應鏈效率的優勢，相同內需品的售價比起歐美品牌平宜太多，這類生意還是有利潤不停增長的空間，特別是非洲這類地方。

純收息的方向看，經過數個月的調整，收息股的選擇增加了很多，從小盤股到中特估都有不錯的選擇。我自己雖然沒有建倉，但也慢慢把這類股票先加進觀察倉。港股由於流動性有限，近十年的一大趨勢是小盤股完全乏人問津（當時約2015至2016年左右，跟蹤 / 專門研究 / 操作小盤股的基金與散戶數目，比現在高得多），特別是不在港股通的股票，沒有流動性，成交稀少，市場估值長期折讓，基本上是一潭死水的狀態。從相反方向看，市場上沒人注意 / 沒人研究的東西，才有更大概率出現錯價。不過，這類股票由於流動性問題，市場效率差，錯價不一定會修正，這樣便提供了收息派的一個良好介入點，但這玩法需要小心認證公司管理層的可信度，還有就是本業的穩定性，這點不太容易，這玩法其實是不停翻石頭，做苦力工，而且還要大量分散投資，我相信散戶還是傾向跟大隊，跟主題操作，對這類小盤股操作有興趣的人不多。我自己不會全盤如此操作，但倉中持續都會有部分資金放在這裡股票，濱江與卓越教育都是這類型股票（觀察倉 : 朝雲集團 / 美麗田園醫療）。

伊朗戰爭令不少貿易類或出口類股票打了折扣，但當中要慢慢細分去看。一些類型的重型機械類出口公司，生意依然很堅韌，國產製造的出海日子增長期依然強勁。在這塊中，我最近建倉 : 中集安瑞科。

最近嘗試調查消費電子產業鏈的公司，主要誘因是近月這塊跌幅挺大，加上存儲等的大幅漲價，令市場預期漲價後的手機或同類消費電子本年與明年銷售下調，從而令相關產業鏈受壓。但我隱約看到當中似是出現佈局的機會。

智能手機經過十數年的發展，已是一個很成熟的行業，當中產業鏈的著名港股公司如瑞聲或舜宇光學已有很成熟的現成生產線，另一重點是它們與各下游廠家建立多年關係。生產線可否拓展至其他產業如電動車產業鏈，或機械人產業鏈？

智能手機出現巨型消費品牌蘋果，果鏈相關公司沒什麼價格主導權，多年來利潤出現明顯周期性，但利潤總算穩定。電動車這塊我自己不太樂觀，給我的感覺是不少產業鏈相關公司毫無價格主導權，可能是競爭太激烈（除了技術毫無變化的玻璃供應商如福耀玻璃，毛利率與市佔上十分穩定，但這似乎只是一個例外），另一主因是主機廠似乎不是價格主導方，上游的電池或儲能生產商才是主導方，整個產業格局跟傳統油車完全不同。舜宇光學近數年的車鏡頭方面的增長十分不錯，但我自己認為機械人產業才是大餅，未來空間比電動車大得多。

機械人相關是起始階段，整條產業中到底什麼部分會穩定的得到持續增長的利潤空間？不肯定。我現階段的想法是下游整機廠似乎很難做到如蘋果這類消費巨無霸品牌。一個可能出現的情況是：整機廠不停捲，利潤微薄，量大利錢少。變相穩定利潤可能是產業鏈中游或上游一些不可或缺的部分。

科技暫時領先這類東西沒什麼護城河的，現在稍為領先的某細分零件領導者，不一定是持續勝利方，反而本身發展已成熟的手機鏈公司，憑藉多年經驗與市場信譽，從後趕上不是不可能。它們運用AI去優化生產線，持續降本增效，這類傳統廠家十分受惠AI運用。這是我近期一直翻看與思考舜宇光學的原因。從手機鏈延伸至機械人產業鏈，似乎是一個順期自然的過渡。

我在AI上的思維比較簡單，不看市場主題如存儲芯片或模型，而是直接看AI應用端的受益方。只要中方的模型開源方案持續低成本+低價格擴散，懂得運用AI的傳統公司應是受惠方。重點思考這個大方向，而不是花時間思考一些搞不懂也不懂預測的方向（如 (1) 什麼新創公司會成為將來龍頭 ？(2) 什麼軟件公司會給淘汰，什麼會留下？(3) 科技巨企的無限資本開支何時結束增長期？(4) 什麼模型的技術會做到持續領先？）除了傳統廠家，物流 / 採礦 / 能源建設或運輸，也會受益AI應用 （物流我認為是一個很不錯的行業，國內競爭激烈，利潤空間一直不佳，但去年反內捲開始後，行業格局似乎出現好轉，我看好順豐，但未買進這股）。

近期看了Deepseek創始人的一大段訪問。他認為模型方最重要是成本，而不是技術領先。我自己說過這點，成本因素是關鍵。 另一點是他對芯片供應與英偉達的護城河相關的討論，都令我大開眼界。大概印証我一直以來的想法 : 英偉達的護城河不是牢不可破，台積電的護城河比英偉達更牢固。

2026 菲爾茲獎

四年一度的世界杯剛結束，本周便會公佈四年一度的菲爾茲獎得主 (Fields Medal)。

這個獎項是學術界最高榮譽之一，這個獎項單純是給數學家，四年一次，硬性規定四十歲以下才有機會得獎，也硬性規定一次最多給四位得獎者。

對於華人而言，2026 Fields medal 應該是出現驚喜的一年。市傳中國籍數學家會得到這項最高榮譽，而且有可能多於一位中國人得到這獎項。

順道回顧一下這個獎項的歷史：歷史上大多數得獎者都是來自在基礎科學上引領世界的國家：美國 / 俄羅斯 / 英國 / 法國 / 德國。

近年，越來越多亞洲人榮獲這獎項。互聯網的發展，知識與教育慢慢平權，世界各地不同專家交流的成本接近零，也變得更廣，更密，世界各地出現頂尖學者其實是自然不過的事情。

2010後，源自亞洲的菲爾茲獎得主：

吳寶珠（越南，2010），Maryam Mirzakhani（伊朗，2014），Caucher Birkar（伊朗，2018），許埈珥（南韓，2022）

四年前，出現首位韓國人榮獲這獎項，在韓國這是一個大新聞，這類大新聞對一個國家或民族很有鼓勵性，對年輕一代都有激勵作用。

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在美國讀研時，去過不少公開講座或學術研討會等等，親眼見過的菲爾茲獎得主有三位，也曾出席著名學者的演講。有一人令我印象最為深刻：Thurston（1982年菲爾茲獎得主）。出席他的研討會時，他已年過六十，他是我看過最具創造力與原創性的數學家。

此人踏入60這個年齡，腦部依然充滿不同的深刻洞見。他主講的研討會什少預先準備教材或講稿。他一般都是隨口把腦中想到的幾何問題拿出來討論，向聽眾們講解他對這個問題的看法。

身在這個級數的名家，你不能指望他會把所有細節 / 圖像 / 公式清清楚楚寫出來（當然，若他想把細節全寫出來，他絕對可做到，但他不會花時間這樣做），他會花時間去嘗試把自身的大方向性看法解釋一番。就是這樣，整個研討會有點隨意，有點即興，不少聽眾都聽不明白，什至摸不著頭腦。

他主要探討的問題都是跟幾何相關，他似乎可看到高維度空間的圖形變化，腦部運作可在高維空間來去自如（一條線是一維流形 / 一個球體是二維流形 / 但人腦應很難想像三維或更高維度的流形是什麼樣子），幾何空間的深刻直覺無人能及。

他主講的研討會，即使難以理解，難以觸摸，依然有不同年齡層的學者與學生慕名而來。重點是這裡：只要聽懂Thurston的一句話，或一個想法，便足以完成一篇論文。從研討會的風格所見，他腦中千奇百怪的想法都沒有很完整的寫出來。

有位年輕的博士後說過，即使他是菲爾茲獎得主，他依然覺得Thurston的才能與影響力受外界完全低估。數年前他曾問過Thurston 一個幾何拓扑的問題，是一個未有人破解的難題。Thurston聽後很安靜的思考，什麼都沒說，沒去找文獻，沒做什麼運算或畫圖，Thurston的回應是：這個定理只有在一個特定情況下才會成立。他聽後感到有點不明所以，跟著過了數年，另一組學者發表有關這個定理的論文，定理成立所需的條件跟Thurston所說的一模一樣。Thurston 擁有神一樣的幾何直覺，真是天外有天。

Maryam Mirzakhani也是另一位傳奇人物，身為一位女性，伊朗人，四十歲便去世，太可惜。她鑽研的方向覆蓋很多不同的領域，她的一系列論文不少都是獨力完成，沒有跟其他人合作，不知她是如何做出來。

2026 世界杯

本屆世界杯不經不覺間已進入尾聲，現在已進入四強階段。

本屆大賽的參賽國家數目由過往的32，大幅增加至48。有些國家首次參賽。習慣舊賽制的人自然還是喜歡舊賽制，現在一些排名比較低的國家都可參賽，變相首階段分組賽出現不少冷場，即排名低的國家參賽，受注目度自然低一點。

比賽的競技水平是否下降，這點見仁見智。暫時所見，進入淘汰賽階段的大多數比賽十分緊湊，很多比賽都是完場前最後階段才決勝負，場均進球數也明顯比往年高。

我們這邊對世界杯的關注度比上屆明顯減少，差別明顯。上屆賽事在鄰國卡塔爾舉辦，不少球迷駐紮杜拜，比賽當天才會去卡塔爾看球賽，當年的氛圍熱烈得多。

本屆比賽在美洲舉辦，時差關係，大量比賽都在深夜進行，自然會有人深夜依然觀看比賽，但追看比賽的人數比例上肯定是減少了。我自己的話，觀看全場比賽的場次稀少，可能只有五場左右 ? 其餘比賽大多都只是看精華算了。一場比賽需時兩個小時，我也不可能深夜起來看球賽。另一重點是近年基本上完全沒關注球會級別的比賽，平時一個賽季一場比賽都不看。現在的生活只會關注大型國際性大賽如世界杯 / 亞洲杯 / 非洲杯。毫無疑問歐洲杯的水平最高，但對歐洲杯的興趣不大。

下屆大賽2030年由南歐與摩洛哥合辦，時差減少了，而摩洛哥是阿拉伯國家，這邊對世界杯的熱度應會增加。

我最關注的亞洲國家中，本屆大賽的發揮令人失望，總體上比上屆失色很多。當中，約旦 / 烏茲別克 / 伊拉克首次參賽，相信沒人對它們有很大的期望，首圈出局是意料中事；沙特與卡塔爾，實話實說，球隊的競技水平還未到達世界杯的水平；南韓發揮在水平以下提早出局；伊朗本屆賽事的發揮其實不差，三場比賽都沒有輸，除了在比賽細節欠缺運氣外，另一影響球隊的還有一些眾所皆知的原因，令球隊備戰 / 正常集訓 / 球員狀況都出現負面影響，在這裡不詳述；亞洲只餘下日本進入次圈，在32強出局。

這樣一看，亞洲區的整體水平距離世界還是相差不少。在亞洲杯的比賽中，近年的一些亞洲比賽：如約旦擊敗南韓 ; 伊拉克擊敗日本 ; 卡塔爾擊敗日本 / 南韓 / 伊朗等等，証明了區內不只日本 / 南韓 / 伊朗三支強隊，但大家到了世界杯跟列強比賽，水平差距還是很大。

沙特算是我比較熟悉的一支球隊。近年國家大灑金錢招攬歐洲頂尖球星到沙特球會效力，奈何這樣變相令本土年輕球員出場機會大減，擁有不少歐洲球星的沙特球會比賽可觀性提高不少，商業價值自然大幅提高，但對國家隊的水平反而出現負面影響。情況有點似國內十多年前的一系列金元足球熱，反而令國足水平大幅下降。

對於國足的話，最低谷已過去，不再搞金元足球後，本土球會水平下降，商業價值隨之降溫，但整個足運現在從低慢慢做，近年出現的地方級草根聯賽如疆超是個好開始。國足青年隊在亞青杯等比賽本年更是出現驚喜，成功晉身決賽。其實有一點我已說過，論體格與民族性，新疆的各民族更靠近中亞或土耳其人，少年人對足球運動更熱情，只要系統性培養這個地區的足球人材，國足的水平自然會慢慢提高，若國家隊表現提升至跟土耳其差不多，已是很理想的狀態。

不談亞洲，轉談非洲，非洲區的參賽國家表現出色很多：9個國家中，只有突尼斯在首圈出局，其餘都成功晉級次圈。其中，摩洛哥晉級8強，埃及晉身16強。阿根廷對埃及的比賽應是本屆賽事其中一場經典。其餘非洲球隊都在32強出局，當中，塞內加爾與科特迪瓦的競爭力其實很不錯，輸掉的比賽都是五五波，勢均力敵的局面，32強提前出局還是有點可惜。不得不提的是非洲小島國佛得角令人眼前一亮，晉身次圈之餘，更在32強比賽中與阿根廷打出一場經典比賽。

現在四強餘下的四隊，應是大賽前的四大熱門吧。通常四強總會出現一支冷門球隊（如上屆的摩洛哥與克羅地亞，2018年克羅地亞，2010年烏拉圭，2002年土耳其，1998年克羅地亞，1994年保加利亞與瑞典），本年沒有冷門晉身四強，我相信將來在四強出現一支或更多冷門球隊的機會愈來愈少。比賽場次增加了，冷門球隊需要沿途打出多場爆冷結果才有機會晉身四強，概率上肯定是下降了，某程度算是概率論的體現，懂一點概率邏輯大多明白我想表達的意思。

現在餘下的比賽備受注目，我沒有支持或不支持任何球隊，整體上我只支持亞洲區的代表，非洲球隊也有注意一下。

突然想到，近數年全球受一股AI熱潮籠罩，但有些東西AI永遠取代不了，特別是跟功能或效率無關的東西，無論AI如何發展，也取代不了 : 例如，對世界杯的全球熱情，或廣義上人與人間運動競技比賽的熱情。不能商品化，不能給AI取代的東西將來的商業價值更高，如世界杯賽票，頂尖球星的商業價值，大型賽事的商業價值。