Monday, August 19, 2019

隔空出拳 國泰跪低

近十數年小弟有一個無聊嗜好特別喜歡仔細研究一切有關航空業的事宜飛機在不同天氣下的升降視訊短片可仔細不停重溫

2015年有一個航空意外到現在依然記憶猶新德國航空公司Germanwings出現空難全機人員死亡意外的原因實是人為因素當時機上一名機師故意把飛機急降令全機人員死亡而機師有反社會人格障礙與自殺傾向他的醫生知道他的心理病但出於德國醫院對於病人私穩的高度專重沒有把他的病告訴德國航空當局(是次事件更令我深信在一大堆普世價值如私隱人權自由等等全都有其限制不可以濫用自由不等於百無禁忌破壞社會私隱也不可能凌駕社會的福祉上此次事件的起因便是有人把病人私隱凌駕於航空安全上

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撇開一切什麼黃藍中立左右派不談吧7月底一名國泰機師參與違法遊行集會給警方拘捕後落案起訴暴動罪警方允許對方保釋而國泰依然容許機師執勤我當時的第一反應是: 有冇搞錯? 這機師是否有反社會人格障礙? 會否在執勤時置乘客安危不顧而發生空難? 我相信國泰絕對有責任解釋有關決定

請不要站在司法高地跟我說疑點利益歸於被告未審判前當事人依然無罪所以有權一直工作這類廢話

換一個例子若你有一個女兒需要一位私人教師現在警方控告他強姦在保釋期中你會否說我不會未審先判既然未定罪他教導女兒便毫無問題這類說話?

香港社會運動期間7月曾有國泰工會集會參與8月5日的大罷工中單是國泰便有三千名工作人員參與罷工令多班航班當天取消是否出於參與社運的動機便可置乘客的利益不顧? 管理層事後說一堆類似尊重員工的決定不負責任的說話便可當成沒事發生? 

下次再有機場集會或罷工便可隨意取消航班影響乘客? 身為一間上市企業似乎很不負責任吧!?

跟著8月9日民航局向國泰發出重大航空安全風險警示其他細節與事情的進展便不再多說讀者看新聞細節便可

最可笑的是當天立法會議員(本身是機師)譚文豪立場行先是非不分形容民航局的決定是白色恐怖香港就是太多此類立場行先頭腦放在屁股的人社會才會如此撕裂

其實國泰讓參與暴動的機師工作跟著隨意批准工作人員罷工或集會影響乘客是否白色恐怖?

人是必有主觀情感有立場沒問題但所有東西都是立場定位不看事實與是非便再沒有討論空間

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身為一個武俠小說迷我會把當下發生在香港的社運局勢形容如下:

一個大混亂的戰局中一堆庸官(香港政府高官)狀態迷失進退兩難周圍有大量保護他們的護衛(香港警方)一些身著黑衣的民間組織戰士帶著口罩與護衛不停發生衝突在他們身後有另一堆黑衣人高舉和平理性非暴力的木牌為他們的暴力衝擊打氣加油(註: 字牌寫上非暴力卻一直支持場中心黑衣人的暴力衝突是否有點諷刺?)

當然場中還有一些緊跟雙方動態的報告員(記者/攝影師)有一堆青年與中年人身著黃衣因為怕熱遠遠坐在樹林內有涼風的地方向場中的黑衣人大叫我心底支持你們抗暴! 支持民主是我們共同的價值!細看一下黃衣也有深黃與淺黃不盡相同他們口中的說話也因應他們的衣服顏色而不盡相同另一邊有一些藍衣人說話比較細聲大多年齡比較老數目比黃衣人少有趣的是當黃衣與藍衣人走在一起不時會出現口頭或肢體衝突

另外有其他大量的人只著重自己能否生活工作與養家對局中大家的衝突毫無興趣事實上即使對混局毫不感興趣只想生活而不想參與其中但混局令他們平時生活受影響, 收入也減少了對他們的實際影響卻愈來愈大令他們對這個混局不滿

當然局中還有其他不同派系的人物太混亂了不能盡錄

在這個混局中有一個酒鬼站在遠遠的高山上手上拿著最愛的伏特加時而喝酒時而看看這個混局仔細觀察當中人生百態(此人就是小弟我哈!) 由於站在高山中旁觀者去看自然更清楚了

庸官們身後的皇室一直沒有什麼動作不少人一直在估計皇室會否派出軍隊清除黑衣人在酒鬼眼中這個可能性極低對付一堆組織不嚴密的黑衣人何須動用軍隊? 而且護衛們似乎未出全力如果護衛們再出力酒鬼相信黑衣人堆慢慢會出現混亂

突然間皇室中有一人站起向空中打了一拳身在遠方一名身形高大名叫國泰的白人跪低看到此一突變酒鬼暗暗吃驚同時間拳風震攝局中多人當中有很多富豪鄉紳多人同時發聲支持護衛們嚴正全力擊敗對方

在酒鬼眼中這記打向空中的無影拳威力與震攝力之大著實驚人時機上也是什為巧妙當前的局勢愈見明朗這位已跪低的白人其實雙腿已廢而且似有內傷白人何以突然受皇室重拳招呼卻完全不能防禦? 心水清的人自然明白

對於黑衣人早於上月酒鬼已出文認為他們應該見好就收不要有勢去到盡放下理想主義暫時退下減低損失再與庸官對話才是上策

酒鬼深信黑衣人對庸官與皇室的怨恨不會隨時間消退隨著時間積累積怨更會愈來愈深背後慢慢出現各路高人指點利用更大殺傷力的方法打擊對方在所難免

皇室中人出了此記無影拳後理應會有其他高明後著下一堆給皇室出招打擊的對象鬼大概略知一二到了現在若只聚焦軍隊看不到整個局勢便過於天真了







Thursday, August 8, 2019

Michael Burry近況

有關Michael Burry 的往績數年前已寫過blog文記錄(可看: 此文) 在2008年的次按風暴中透過The big short得到巨大利潤後他便銷聲匿跡了在2013年他重出江湖掌管Scion Asset Management可能由於基金規模比較小或是Michael本人過分低調所以市場上什少提及有關這基金的消息

近數個月超過兩年時間沒有做public quarterly filing的Michael Burry終於浮出水面外界得知Scion最近期的持股與交易小弟我個人是沒有投資美股的如選擇投資美股的話大概只會買指數ETF便算所以我個人對他的持股沒什麼興趣

我比較有興趣的是他個人對投資哲學的一些語錄在3月是次去SEC的filing中Michael形容他的策略與投巧continually evolving也順道節錄他所說的話:

Scion understands that profitable strategies in the first half of the 2000s were not the same strategies that were profitable in the second half of that decade. And Scion understands that this is true for most decades in modern times.

Fundamental research remains critical at the firm, but will technical, macroeconomic, and other tactical approaches to the ever-changing securities marketplace. Investment in individual equities based on Scion’s fundamental, value-oriented analysis will often be a principal emphasis.


Michael的說法即是: 原則上是價值投資但投資人也應該因時制宜在政經環境不停演變的今天真是太重要了

回顧2001年Michael寫給股東們的一封信: 

As much as the Fund is a value fund, it is an opportunistic fund. And as much as I enthusiastically explore the value of each business behind every stock, I seek the pockets of the market that are the most inefficient, the most temporarily imbalanced in terms of price. Whatever extra return this Fund will earn will be borne of buying absurdly cheap rather than selling dearly smitten. I certainly have proven no ability to pick tops, and I do not anticipate such a feat in the future. Rather, fully aware that wonderful businesses make wonderful investments only at wonderful prices, I will continue to seek out the bargains amid the refuse.

上文有劃線的一部分也是小弟我的選股核心法則從前如是現在如是將來也是一樣

順道提示Michael Burry的最新買股中有JD.com Inc (JD), 此股已是他的持倉中第一重倉股其他新買進的股票還有GreenSky Inc. (GKSY)PetIQ Inc (PETQ)



Friday, July 26, 2019

港股 (2019年7月)

2019年到目前為止我完全沒有一些值得分享的看法,最近曾留意的股票如下:

(1) 港鐵(66): 罕有地發出盈警當然必須注意一下我相信沒人會拒絕此股(如果股價足夠低)仔細一看才發現盈警(為沙中線撥備24億)影響相對輕微只是一次性加上個人估計港鐵會想盡辦法迫令英國公司付款由於這一些資料已是市場預期之內變相大跌的機會極低,所以毫無投機的機會

所以不提也罷

(2) 新城發展(1030): 負債極高內房股主席涉嫌犯法(侵犯女兒童)給公安拘捕股價因而跌了不少但個人衡量過後毫不覺得這是一個抄底的機會內房這類行業需要融資跟地方政府打好關係跟傳媒打好關係缺一不可,這是一個人治因素極大的產業

現在主席名聲掃地銀行與地方政府極有可能假正義跟這公司劃清界線原有生意可否維持不變? 我大有保留加上此公司有大量銀行借貸在身有機會慢慢演變成加速變賣資產還債的困局姑且看看後局發展吧

只能身為一個旁觀者去看後局發展不宜買入

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持倉跟年初接近一樣只有少量小成員的變動

核心股: 信義光能(968)俄鋁(486)
小成員: 興發(98)寶業集團(2355)佳兆業美好(2168)榮威(3358)中鐵建(1186)天津津燃(1265)佳源(2768)

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以下股票加入觀察名單:

越秀地產(123)招商局(144)利福(1212)還有其他十餘隻股票不用詳述了




Tuesday, July 16, 2019

不在香港的香港人說一下感想

近一個多月香港的情況混亂連不是身在香港的小弟我也感覺到順便說一些感想

在這個氣氛中增加人流的方法很簡單不用說價值投資不用說收息股不用說港樓只需要不停發表一些政治看法自然可以引進人流哈哈

不計由六月開始發生的政治事件2014佔中我有個人私事所以沒有認清什麼黃藍或時事政治自然沒什麼興趣討論跟著就是2016年旺角動亂一些人存心出來攻擊交通警梁天崎還有其他多人把交通警推倒在地上拳打腳踢當時最令我驚訝的不是有人存心組織攻擊而是事後不同友人的感想有一些人的說法是: 政府不仁他們的行為其實可以了解如此官迫民反思維原來可以用來合理化一個組織性攻撃警察的行動? 

跟著有人給法庭重判算是為自己行動負責但不少人卻把他看做人民英雄在社會上存心搗亂卻可化身成英雄這是什麼歪理? (同時間另一位人兄更不知所謂好像叫黃台仰? 潛逃歐洲不敢坐監這類做事不負責任的垃圾基本上是天地不容黑白不容不論是黃藍或是中立都不能容納這類垃圾不知是否很多市民都把他視為英雄?)

如果利用官迫民反這個旗號便可以合理化所有示威者的行動應跟恐怖主義無異恐怖主義大可以理直氣狀的說: 官迫民反我們才有人組織恐怖襲擊另一個說法: 因為政府廢所以殺平民是公理

我個人是極尊重言論自由也喜歡多看不同人的觀點與看法如投資一樣多看不同人對同一投資工具或個股的看法對修正自己的知識或觀點極有幫助

事實不是如此大多數人都是站在既定立場然後不停跟同一類人圍爐取暖增加自己立場的合理性若是投資是非不用分清當事人為自己的回報率負責That's it換轉政治便不一樣可以拗個沒完沒了對於強調做實事的我而言花時間在這地方討論絕對浪費時間所以本篇文章算是破例了

早十天有一個不太熟的友人(香港人住在香港)跟我閒聊他只是一個簡單打工仔上班下班that's it他跟我說: 你唔係香港真係好你知唔知而家香港好恐怖我只係想番工放工休息從來唔講政治但中午跟同事食飯比一堆黃絲鬧到PK其實我一向都唔理呢d野只係想番工搵錢點解會比人鬧? 黃絲強調拯救香港反共強調民主/言論自由/新聞自由/反黑警/反極權竟然不能容納一個不談政治的打工仔? 這就是他們口中的言論自由? 

現在的環境愈見極端在我自己跟不同香港人的交流中最不能容下對方觀點的一定是黃絲一些偏激人士更過份純粹因為某小店老闆發表支持警察的言論便馬上在facebookwhatsapps 人傳人叫大家不去光顧這店他們口中的民主說得直接點就是只可容下相同立場的觀點對於相反立場或中立或政治冷感的人需要排斥他們孤立他們,更什者對方有小生意需要去破壞他們對方有社交戶口需要用海量信息與留言攻陷他們這大可算是現代版文革在香港上演

言論自由是重要政府辦事不力不得人心從沒正視問題大量人去遊行反對當然沒問題在任何一個文明社會人民發表意見是必須的不能直接說他們在搞事現在政府已知闖禍個人是相信這垃圾政府會嘗試搞好一些公關show或慢慢推一些利民政策值得給他們一些時間試做看看凡事要收放自如不應有勢去到盡做人處世應當如此

在blog上或一些長輩口中有一些人提出一些big-picture approach說一大堆什麼要支持中國不要給外國有機搞亂香港我對此類看法沒什麼感想。現階段我覺得是一個local problem不用看成什麼陰謀論既然事件的origin是政府本地政府需要正視問題

其中一類最令人反感的人就是假道學說一大堆疑似中立的說法什麼不黃不藍不想得罪兩方然後自認自己很理智此類虛偽友都有一個既定立場然後自認中立理智(一些教會神父最喜歡採取這個態度) it's hilarious

或許我已真的多年不在香港我也不是一直不停追看生果或方向報的人某程度上已不是一個香港人了過去十多年曾住在英國美國現在在中東已8年時間算是在不同洲份都生活數年民主/法治地方極權/人治地方都算見識過了我發現當中有一個共通點: 人民都希望有舒適的生活基本的溫飽都是全人類希望擁有的網上言論或傳媒不能代表所有人的真實看法你有機會嘗試去美國居住一段時間或一些極權國家生活一陣子自然可切身感受大多數人只為生活(或香港年輕一代看不起的, 只為生存)不理政治也不會搞政治在民主國家主流政治圈只有精英分子在極權國家主流政治只有親屬或當權者自己友民主/極權外表完全不同骨子內都是一樣

當市民生活大受影響基本生活工作居住無法自理上街示威暴亂自然發生烏克蘭埃及突尼斯等等都出現政變當中的大環境令市民不滿爆發絕不是巧合現在香港的情況也不是巧合政府不力是一個催化劑或引爆點若人人安居樂業聲色犬馬還有什麼人會因為政府問題而全面上街?  (十數年前看過一本有關19世紀英國社會的書其中一個政客提過經濟繁榮的地方即使整個政治環境有很大問題都沒有人會去理會政治我100%同意)

現在的情況在香港周六日必有遊行示威大多數人和平(大多沒帶口罩)遊行後散去雖則我個人是傾向有勢不去盡給政府一些時間去做但遊行本身沒問題是可以接受的

現在最大問題是當中有一堆人純粹搗亂 (他們必帶口罩其實他們不是為香港加油也不是反共或反送中只是純粹想搗亂的反社會反政府心態,而警察為政府效力自然成了他們發洩的對象)遊行時間過後賴死不走破壞公物向警察拋磚有意圖針對警察攻擊更大肆破壞小市民小商戶的店舖

此類純粹搗亂的人大多都很年輕巧妙地利用大眾市民對遊行示威抱有支持的心態或支持年輕人表達訴求的取態他們慢慢增加暴力取態更開始破壞小市民的日常生活

因為政府廢所以一些只為生存不理政治的人便需要犧牲? 因為警察不能好好處理整件事(罪不在前線警員而是他們的上司)所以一些小商戶需要犧牲?  這是什麼歪理?

整件事最跪異的地方便是大多數人對純破壞行為避而不談整件事的origin在於政府或者其實兩方都唔岩警察有人濫權示威者有人過於暴力應兩邊一起討論Sorry I cannot accept it既然市民有權遊行示威同時間小商店小市民都有權過他們的生活

現在的趨勢是由於不少香港市民合理化這一類純粹搗亂者的野蠻行為更會同情他們此類人將來只會有恃無恐暫時而言受影響的市民或店舖在於少數但不代表問題不大因為野蠻行為在這環境下可快速狀大

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題外話(1): 在沙田發生的事件中不少人把重點放在警察如何濫權或不給示威者退路而是圍堵他們其實這說法挺好笑即使我不在香港影片已看到警方老早出示紅旗或提早通知清場行動同時間一大堆人不停向執法人員拋磚拋雜物 (為什麼一直說警察濫權的香港人沒提到示威者不停拋磚的一幕? 奇怪奇怪)怒罵佔領沙田主要馬路正常人都已看出一堆純搗亂的人根本沒意圖退出馬路警方出紅旗也不會退而星期一市民需要使用這馬路的情況下在超過一個小時預示的情況下警方清場有什麼問題?   (當然馬後炮去看警方清場欠缺經驗與組織讓垃圾政棍與一堆純搗亂的示威者找到反擊的空間

題外話(2): 不用一口界定什麼黃藍也不用一口說什麼社會既得利益者追求穩定年輕人追求理想而且沒有負擔希望重設整個遊戲事實是香港有不少人天天不停工作只為生存對他們而言經濟好景時生活好便多一點娛樂經濟不景百物滕貴口袋少了錢生活也是照樣你去問他們共產黨是好抑或不好他們心中沒有答案皆因從沒想過這個問題你去問他們是否支持年輕人示威他們內心沒有答案皆因從沒想過這個問題追求政治理想的年輕人中產或知識份子你們可盡力看不起他們已上位的既得利益者可盡情看不起他們只像動物一樣生存that's fine但我肯定此類人在香港不是少數(不是少數的定義是什麼? 在香港10%已是700,000人口但我肯定不會少於這數)只是他們從不在社交媒體去發聲或遊行而已

題外話(3): 現在為人父母的積極把年幼子女帶去遊行示威小心自己的言論或行為對子女將來的影響小心將來子女可把示威行動的邏輯localised在家中得不到最新的iphone或父母不給予他們時間打機子女們在家中隨意破壞直至父母退讓為止老師給一個低分數或老師處事方式不討好馬上在社交媒體聚集不滿學生罷課然後回家跟父母說清楚把自己與同學們的行動合理化有一個這樣的大環境自然會出現這一類人環境因素不可忽視




Wednesday, July 10, 2019

女子世界杯, 隨想

我相信香港沒太多人關注此項世界大賽但在歐美, 卻愈來愈多人關注這項比賽。這當然與FIFA的積極推廣有關。近十數年間,FIFA積極推廣足球到足球的新興國家,2002年日韓首次主辦男子世界杯,2010年南非也首次主辦此項盛事,到了2022年,男子世杯也即將首度在中東主辦。現在看來,FIFA是樂意推動女子足球商業化,對運動員而言,當然是好事。

二十年前中學生時期,已曾聽過中國女足打進世杯決賽,更有女球王孫雯在陣。但隨著歐美把女子足球職業化系統化,水平已比當年大大提高,今屆比賽,我覺得女子足球踢法已趨向男子的體力化與戰術化。

由於女子足球在亞洲從未普及,即使是日本當地人只追看男足而不是女足, 沒有職業普及化,相信可見的將來,中日的水平距離歐美愈來愈遠。從今屆比賽看,中日女足跟歐美的距離不大,什至更可說是身在同一水平,不過,將來的發展不樂觀。

緊湊的比賽很多,我個人最喜愛的球員是瑞典的攻擊重心Asslani,來自阿爾巴尼亞的瑞典球員Asslani,有樣有球技



回顧十六強的一場比賽,Asslani一記妙傳絕殺加拿大(當然,也多謝守門員精彩救出對方的十二碼):


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題外話世界潮流下時興任何討論話題都可以政治化不是只有香港連西方媒體都是一樣這叫political correctness. But, it has gone too far in recent years

例如我看女足只是純以觀看運動比賽的心態看球賽完全沒有什麼支持男女平等所以看女足的心態同樣道理只看男足不看女足的球迷佔大多數是否可以批評他們不支持男女平等? 他們有性別歧視?

對於其他運動如網球我是從不看女網的因為不夠競爭性不夠精彩是否可以把我定性為sexist? 事實上關注男網的球迷比女網多很多從商業考量sponsorship大品牌廣告等把多數心力放在男網有什麼問題? 既然男網可以得到商業上的優勢男網大賽冠軍得到的獎金比女網多有什麼問題? 我相信不少男子網球員都有相同看法但現代社會把political correctness看得走火入魔這一些男子球星若說出自己的想法肯定給公眾定性為sexist所以沒人敢說出心底話了