Tuesday, July 14, 2026

2026 世界杯

本屆世界杯不經不覺間已進入尾聲,現在已進入四強階段。

本屆大賽的參賽國家數目由過往的32,大幅增加至48。有些國家首次參賽。習慣舊賽制的人自然還是喜歡舊賽制,現在一些排名比較低的國家都可參賽,變相首階段分組賽出現不少冷場,即排名低的國家參賽,受注目度自然低一點。

比賽的競技水平是否下降,這點見仁見智。暫時所見,進入淘汰賽階段的大多數比賽十分緊湊,很多比賽都是完場前最後階段才決勝負,場均進球數也明顯比往年高。

我們這邊對世界杯的關注度比上屆明顯減少,差別明顯。上屆賽事在鄰國卡塔爾舉辦,不少球迷駐紮杜拜,比賽當天才會去卡塔爾看球賽,當年的氛圍熱烈得多

本屆比賽在美洲舉辦,時差關係,大量比賽都在深夜進行,自然會有人深夜依然觀看比賽,但追看比賽的人數比例上肯定是減少了。我自己的話,觀看全場比賽的場次稀少,可能只有五場左右 ? 其餘比賽大多都只是看精華算了。一場比賽需時兩個小時,我也不可能深夜起來看球賽。另一重點是近年基本上完全沒關注球會級別的比賽,平時一個賽季一場比賽都不看。現在的生活只會關注大型國際性大賽如世界杯 / 亞洲杯 / 非洲杯。毫無疑問歐洲杯的水平最高,但對歐洲杯的興趣不大。

下屆大賽2030年由南歐與摩洛哥合辦,時差減少了,而摩洛哥是阿拉伯國家,這邊對世界杯的熱度應會增加。

我最關注的亞洲國家中,本屆大賽的發揮令人失望,總體上比上屆失色很多。當中,約旦 / 烏茲別克 / 伊拉克首次參賽,相信沒人對它們有很大的期望,首圈出局是意料中事;沙特與卡塔爾,實話實說,球隊的競技水平還未到達世界杯的水平;南韓發揮在水平以下提早出局;伊朗本屆賽事的發揮其實不差,三場比賽都沒有輸,除了在比賽細節欠缺運氣外,另一影響球隊的還有一些眾所皆知的原因,令球隊備戰 / 正常集訓 / 球員狀況都出現負面影響,在這裡不詳述;亞洲只餘下日本進入次圈,在32強出局。

這樣一看,亞洲區的整體水平距離世界還是相差不少。在亞洲杯的比賽中,近年的一些亞洲比賽:如約旦擊敗南韓 ; 伊拉克擊敗日本 ; 卡塔爾擊敗日本 / 南韓 / 伊朗等等,証明了區內不只日本 / 南韓 / 伊朗三支強隊,但大家到了世界杯跟列強比賽,水平差距還是很大。

沙特算是我比較熟悉的一支球隊。近年國家大灑金錢招攬歐洲頂尖球星到沙特球會效力,奈何這樣變相令本土年輕球員出場機會大減,擁有不少歐洲球星的沙特球會比賽可觀性提高不少,商業價值自然大幅提高,但對國家隊的水平反而出現負面影響。情況有點似國內十多年前的一系列金元足球熱,反而令國足水平大幅下降。

對於國足的話,最低谷已過去,不再搞金元足球後,本土球會水平下降,商業價值隨之降溫,但整個足運現在從低慢慢做,近年出現的地方級草根聯賽如疆超是個好開始。國足青年隊在亞青杯等比賽本年更是出現驚喜,成功晉身決賽。其實有一點我已說過,論體格與民族性,新疆的各民族更靠近中亞或土耳其人,少年人對足球運動更熱情,只要系統性培養這個地區的足球人材,國足的水平自然會慢慢提高,若國家隊表現提升至跟土耳其差不多,已是很理想的狀態。

不談亞洲,轉談非洲,非洲區的參賽國家表現出色很多:9個國家中,只有突尼斯在首圈出局,其餘都成功晉級次圈。其中,摩洛哥晉級8強,埃及晉身16強。阿根廷對埃及的比賽應是本屆賽事其中一場經典。其餘非洲球隊都在32強出局,當中,塞內加爾與科特迪瓦的競爭力其實很不錯,輸掉的比賽都是五五波,勢均力敵的局面,32強提前出局還是有點可惜。不得不提的是非洲小島國佛得角令人眼前一亮,晉身次圈之餘,更在32強比賽中與阿根廷打出一場經典比賽。

現在四強餘下的四隊,應是大賽前的四大熱門吧。通常四強總會出現一支冷門球隊(如上屆的摩洛哥與克羅地亞,2018年克羅地亞,2010年烏拉圭,2002年土耳其,1998年克羅地亞,1994年保加利亞與瑞典,本年沒有冷門晉身四強,我相信將來在四強出現一支或更多冷門球隊的機會愈來愈少。比賽場次增加了,冷門球隊需要沿途打出多場爆冷結果才有機會晉身四強,概率上肯定是下降了,某程度算是概率論的體現,懂一點概率邏輯大多明白我想表達的意思。

現在餘下的比賽備受注目,我沒有支持或不支持任何球隊,整體上我只支持亞洲區的代表,非洲球隊也有注意一下。

突然想到,近數年全球受一股AI熱潮籠罩,但有些東西AI永遠取代不了,特別是跟功能或效率無關的東西,無論AI如何發展,也取代不了 : 例如,對世界杯的全球熱情,或廣義上人與人間運動競技比賽的熱情。不能商品化,不能給AI取代的東西將來的商業價值更高,如世界杯賽票,頂尖球星的商業價值,大型賽事的商業價值。

Monday, July 6, 2026

港股記錄 (2026年6月)

近半年整個市場風格明顯不過,就是受惠巨企們巨額資本開支的AI硬件。只要某公司貼上AI標籤,或市場發現其AI硬件元素,股價便會自動升天。倉中完全沒有這類持股便會受市場責罰。從這個方向去看,主動選股投資的難度盡在於此。

的操作還是根據事實與數據,長期下來(至少十年計)組合回報CAGR跑勝市場(恆指 / 標普 / 納指)或跟市場回報相約的話,我會維持自己的系統操作。時間拉長一看,股票倉的動態回報總有順勢或逆勢的時間,經濟周期規律 / 股市牛熊規律 / 個人生活的發展都是同一道理,如同易經中的陰陽。

本年與去年的不順手,主要原因還是倉中比重不少跟內需消費相關,同時間完全沒有AI硬件相關持倉。單論近數個月的話,突發的伊朗戰爭也對我本來十分關注的出海貿易股帶來嚴重影響。近一年多的不順手,主要便是這數個原因。

踏入現在這階段,AI硬件炒至這個地步,我自己不敢斷言這板塊未來的走勢。在股市上的各公司,或經濟與行業的了解,有時只能依賴常識:工業發展過百年來,從未出現過一個行業的整條產業鏈的利潤全集中在上游身上,而中游 / 下游的角色是一直進行資本開支而沒有任何回報(註:在AI產業中,雲端大廠可看成是中上游,LLM模型商可看成是中游與中下游,下游便是應用to B/to C相關。上游便是一大堆AI硬件行業,不少都是周期性製造業)階段性由某些產業支節點(主要源自供不應求)如上游占上風是會出現,但從不會長期持續下去。

現在這個狀況,由於AI巨額資本開支的出現,不少硬件特別是半導體出現短缺的狀況,短缺時長多久我不敢說,但既然是製造業相關,而且存儲芯片或其他類似產業本來就是強周期行業(美光與SK海力士差點破產,不是數十年前的事情,而是短短數年前的事實),現在行業出現超級暴利,產能(無論是源自本來的巨頭或新的競爭者,如國產的存儲巨頭)快速擴建,令供應大增價格回順,是時間的問題。確定的時間點,或股價何時會提前price in,這一些東西難以說得準。

在這裡可一看整個產業的動態發展,由於上游占據大頭利潤,近一兩年相關成本不停上漲,令中游模型商與下游應用更難得到利潤回報。一個產業對接客戶的中下游完全沒有任何實在的現金回報,上游會發生什麼事?這一些還是要依賴常識。

我暫時的看法是 : 整個AI產業需要持續發展下去的話,現在升天的存儲芯片無論如何都只會踏入商品化的道路,而經常佔據主題的中游LLM模型商,大多數都不會出現巨額利潤,不少只會不停出現支出而沒有任何資本回報。

我不會寫文阻人發達(上一代人經常說的話:阻人搵食是一件很PK的行為)。美光一年漲十倍,市值由1000億變成10000億,再過一年,到了2027年,市值變成100,000億美元,搖身一變,成了世界最大市值的公司,這個概率不是零,不要低估市場的情緒因素。

談到AI應用的話,全球去看,難以指望美國的巨頭們。Anthropic在應用端看似發展快速,營收增長在近一年更是神速。沒人會小看國產模型從後追趕的速度。現在市場看法是國產模型落後美國先進模型半年左右,當然美國頂尖模型也是持續快速進步,雙方的差距是有可能不會收縮。但單純技術領先的話,也不能不談商業邏輯。現在算力成本驚人的狀況下,國產模型可把成本與價格以數倍的差距硬生生打下來,到了應用層面,這便要看看全球各用戶的選擇了。我自己不會完全看好Anthropic這類公司的長遠利潤能力。

AI應用端能否發展起來,還是要看國產這邊。特別是騰訊+deepseek的組合,AI agent與微信生態的整合等等,由於算力相關成本不低,市場會在未來半年與一年的時間十分關注騰訊在這方面的佈局,如何平衡成本與資本回報率方面的問題。五月份騰訊的高層已公開分析行業發展的看法,與如何化解算力成本的問題。我個人認為騰訊的利潤增長空間遠未見頂,它依然是國產科網巨企中最優秀的選擇。

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近兩季的市況我感到無奈,但這個港股倉建立十多年來,這也不是首次。現在的情況無論如何都比2021-2023這一段巨熊市好得多。

近一季我的部署偏向簡單。既然是熊市,慢慢集中持股到一些重點持倉上。近三個月增持的對象是老登如騰訊與美團,還有醫藥中的康方生物。

持倉代表立場,我是看好老登科網為主的恆科指會出現明顯轉勢。實際的好轉其實已在發生,外賣相關的燒錢內卷在本年已明顯改善。未來恆科指出破局的可能性會源自三個方向:

(1)市場慢慢看好騰訊AI應用的佈局,連帶正面影響其餘的科網平台股的估值。這需要細看未來一年的營運數據。

(2)恆科指大量股票基本上跟內需消費相關。國內地產與消費市道的宏觀數據若果出現好轉的話,科網平台相關的市場氛圍會有明顯好轉。

(3)這輪AI硬件牛市出現明顯調整的話,資金與游資會從這板塊出走,轉移配置到其餘板塊。

我個人對(2)沒期望,重點是(1)。(3)的話,可能會隨時出現,也有可能不會出現。

現在股市不少板塊都調整不少,拿收息股防守的話,選擇上還是很不錯的。我最近也有觀察相關的收息類股票。

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6月交易記錄:

(22 June) 清倉新城發展,增持騰訊,美團,康方生物

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本年度目前為止,港股倉回報約 -12%。

持股如下(由重倉成員至小成員,按重量排名):

中國太平
騰訊
美團
康方生物
濱江服務
福耀玻璃
海爾智家
卓越教育
中國飛鶴
龍源電力
心動公司

按板塊計:

化石能源/資源 /重資產/周期 (約4%):龍源電力
醫藥 (約8%):康方生物
金融類 (約39%):中國太平
科技/消費 (約32.5%):卓越教育,中國飛鶴,騰訊,美團,心動公司
地產相關 (約7%):濱江服務
製造業/出海 (約9.5%):福耀玻璃,海爾智家

Friday, June 26, 2026

互聯網平台類型股票

互聯網平台類型股票 : 我指的是公司的經營業務主要源自其網上平台,這類型公司的商業價值大概是:生態系統或用戶習慣的形成,流量,大量用戶數據,提供交易服務的簡便性,或高效率連結線上線下服務的公司。

它們覆蓋的業務廣泛:如電商 / 網約車 / 社交媒體 / 搜索與廣告類平台 / 娛樂相關的影音類平台等。過去十數年全球出現大量升值以十倍或百倍計的平台型股票,它們是否過於龐大,見仁見智。但無可否認,它們是互聯網發展時期自然而然會出現的產物,對社會與人類生活帶來巨大影響。

這類型股票在AI年代,給大眾說成老登股。數星期前聽了一位香港著名基金經理的youtube channel,他說:平台類公司根本不應賺這樣高的利潤。這個說法令我感到十分意外。我明白也完全同意:基金經理管理客戶的錢,有定期交業績的壓力,也需要跟同業比高低的壓力,採取的操作自然是緊跟市場走勢(或近年出現一個更好聽的說法:敬畏市場),在AI硬件牛市中大有斬獲,自稱成功的同時,對表現差勁的平台類公司會產生不屑的態度,某程度上算是人之常情。 但因為投資市場兩者股價表現差天共地,便說成平台股不值賺這樣高的利潤,這個邏輯令我感到驚訝。

言簡意賅,平台型股票的商業價值源自:大眾習慣線上購物,線上付款,線上訂網約車,機票,酒店等,還有就是大量娛樂如影音類,或提供給大眾互相交流的社交平台渠道。當中產生的規模效應與網絡效應,價值連城。

相反,AI 硬件的商業邏輯更偏向製造業(AI硬件覆蓋大量不同細分行業,我指的特別是近半年熱炒的硬件,如覆銅板(建滔系),光纖電纜,發電相關的整條產業鏈等等,或傳統電腦 / 電信設備相關的公司(如Lenovo/Nokia/Dell 這些老土硬件商)),這類行業沒有規模效應,沒有網絡效應。順帶一提,AI模型商與雲廠商,都是沒有規模效應,沒有網絡效應的營商模式。

當然,從股價定輸贏,或即時結果定輸贏,這便不用多說了,AI硬件大勝互聯網平台

我的觀察名單中互聯網平台類股票YTD戰績統計如下(我盡量只列出純平台類股票的數據,撇除大量在AI發展資出巨大的巨企如Meta/Google/Amazon。騰訊也有不少相關AI開支,但比起美國的巨頭,差距巨大。而携程現況比較特殊,姑且不提。):

港股:

(1)騰訊:-27%

(2)美團:-35%

美股

(3)Uber: -11%

(4)Netflix: -23%

(5)Airbnb: +5%

(6)Sea Limited: -30%

(7)Grab: -30%

(8)BOSS直聘: -37%

(9)滿幫: -26%

(10)滴滴: -36%

(11)Mercado Libre: -18%

Uber / Netflix / Airbnb不用多解釋,Sea Limited / Grab是東南亞平台巨企,BOSS直聘 / 滿幫 / 滴滴是平台類中概股,Mercado Libre是南美洲平台類巨企。

環球而言,這板塊的股票本年表現相當差勁(更廣義的說法:環球消費板塊表現不好,不少平台類公司其實是消費股)

從整個國家的股市去看,印度 / 印尼等股市表現十分差 ( 印尼與印度股市的著名股票中,不少都是跟內需消費相關,同時間完全沒有AI硬件相關。港股不是唯一一個表現差勁的市場。現在股市主要話題已全數集中在AI硬件上,變相令人覺得外國的月亮更圓(這裡的外國是:外國=美國+台灣+日本+南韓,這是典型港人的國際視野即使單是美股,不少股票的表現其實不好。現在市場集中度極高。在股市中,高處不勝寒可能是錯的,高處未算高對於美股股神而言,才是正確的說法。

兩星期前的一文已粗略說過有關AI發展的一些想法,相關的收入源自雲端大廠的巨大資本開支,這個巨額資本開支在未來數年會如何發展下去,見仁見智,在這裡不多說了。

我自己是一個尊重規律的人。規模效應與網絡效是經過一段不短的時間積累下來的護城河,這是過去數十年商業世界發展的規律,周不時會出現新技術變革去淘汰舊有的規模效應與網絡效應優勢。某些軟件類公司(這類公司主要是規模效應)的確會受AI衝擊,但對於接近消費性質的互聯網平台股而言,更可能出現的是應用得宜的AI(相關開支帶來的實際產出會覆蓋開支)帶來降本增效,不會影響其原有的規模效應 / 網絡效應。(前題是:應用得宜的AI,我不是指資本開支無限上漲的科技巨企。)


Friday, June 12, 2026

有關AI發展與一些思考

不知不覺2026年已過了接近一半。接近一年的時間,市場的焦點一直在AI,跟著在AI板塊內市場看法出現分化,單看英偉達與台積電股價YTD表現便知道市場資金的主要方向,全是跟AI硬件稀缺性 / 壟斷性相關。

雖然近兩周這個全球熱點出現波動,但從過去十二個月這個時間維度去看,AI硬件相關的升幅驚人。對於現在的狀況,有人說現在是泡沫爆破;有人說現在只是中期調整,整個產業的發展依然在上半場;有人說單看PE估值,硬件股如海力士或美光,依然不貴,現價持有或買進便是價值投資。

市場上各人有各自的看法,這是自然不過的事情。從我自己的方向去看,過去一年沒參與這波AI硬件熱潮,現在也不會參與。個人的投資哲學似終如一:任何一個門派或操作方式都是可得到長期利潤的正確方法,何謂正確,因人而異,跟個人的認知與個性有很大關係。自己從來不會做追熱點這種事情,這沒有妨礙整個股票倉值在過去十數年慢慢變大。

本文的組織與思考不會很細密,只是提供一些近期的觀察與看法。

(1) 美光(Micron)一年時間股價漲了十倍左右,市值超過一萬億美元,大約等於:騰訊+阿里+拼多多+京東+美團的市值總和。中國數個最大科企等於AI產業鏈的一個支節點,市場估值短期是情緒放大器,長期是公司的核心利潤能力。我不敢說市場一定是正確或錯誤,看看三年後或五年後兩者的市值對比。

(2) 市場不停炒作AI硬件供不應求,不停漲價。看看當中的商業邏輯:AI硬件商的收入源自各雲端大廠的巨額資本開支;雲端大廠的巨額資本開支,源自為AI應用付款的各商家(to B)與消費者(to C)的 (現有 / 預期) 支出。

這便帶出當中的重點:市場對於AI硬件收入不停增長這個預期,底層邏輯不單單是 (a) AI持續提升工作效率與生活質量,而是 (b) AI 產出值得企業 / 個人不停付款。(a) / (b) 是兩個本質不同的議題,不少坊間分析師似乎把兩者混為一談(當然,他們可能故意這樣做)。

這則報導挺有意思 ( 相關連結 ) : 網約車平台Uber的管理層表示:相關AI支出近數個月不停上升,Uber在迅速用完年度AI預算後便引入了預算上限。企業衡量AI成功與否的標準是使用量而非業務成果;企業領導者無法自信地判斷AI使用究竟是帶來了實際效益,還是只是增加了成本。

另一則相關報導(相關連結):微軟曾邀請數千名開發者使用 Claude Code,但基於token的計費方式耗盡了其年度AI預算,因此微軟將於 2026 年 6 月 30 日終止 Claude Code 的許可,並引導開發者轉向 GitHub Copilot。

現在這個時間點,可見到各企業都在試錯過程,試錯有其成本但若果其產出價值大於支出成本,當然可持續下去。如果不是的話,會出現什麼狀況?這點可思考一下。

(3) 商業世界不停競爭是永恆不變的真理。現在各大廠 / 各大模型搞軍備競賽,最終還是要看收入與現金流,為了爭奪客戶或消費者,各大企業會否打價格戰去搶市場?現在 AI 硬件相關的成本不停攀升,大廠們收入端若果大打價格戰的話,會出現什麼後果?

這則報導挺有意思 ( 相關連結) : 《華爾街日報》報道稱,OpenAI 正在考慮大幅降低其token價格,部分原因是企業用戶對高昂的 AI 成本感到不滿,而 Anthropic 的發展勢頭強勁,尤其是在 Claude Code 等編碼工具的推動下。

(4) 無論是個人或企業,都會對成本進行優化。起碼過去數個月持續運用不同AI的過程中,我感受到簡單的工作不需要利用性能最佳的AI model。對於大量個人,大多數的情況根本用不上最佳的AI model。單論性能,國產模型比不上Claude / Chatgpt,但價格差距是數倍或十倍的情況下,人與企業的選擇會是:因應需要用的場景,去選擇性價比最佳的AI model。

如有人強調最強大的AI模型才是最重要,或最強大的AI模型便可壟斷市場,完全不談AI模型的算力成本,這些人不是不懂AI,而是不懂商業世界的運作規律。由於AI大模型的運作需要巨大算力成本,這跟因為Google造出性能最佳的search engine,所以Google自然壟斷整個搜索市場,完全是兩碼子事。

這則報導挺有意思(相關連結):Airbnb執行長為其公司使用中國AI模型的行為辯護,稱那些擔心中國公司獲取美國數據的美國議員誤解這項技術。我們主要使用各種開源模型,包括美國的開源模型。開源模型無法存取資料。它的工作方式並非如此。我認為人們需要了解這些模型是如何運作的。他在訪談中表示,在某些情況下,他的公司更傾向於使用「快速且價格低廉」的Qwen(Qwen是阿里巴巴開發的模型)。

(5) 現在AI模型的確進步很快,它可以做到不少繁複的工序,同時間周不時出現幻覺,或衍生一些錯誤資料,不能對其持有百分百信心。把期望值降低,或實際點看,AI model的確對我們的生活以至工作機會,或整體社會的產出帶來變化。這個變化是循序漸進?抑或是一些人所預期,三年內取代大多數人類工作?我個人相信是前者。它不會取代所有人的工作,比較大的可能性是專家 + AI這個模式的出現,則人機協作。

由於人工智能的信任度不能到達百分百,當中會衍生出責任價值,則用AI去工作,不論是醫療相關,或教育,或企業內部工序,需要有人去保証應用人工智能的過程不會偏離原有的目標,或保証其產出是正確,可依賴的。這個人的價值便是管理AI的價值。

由於資料的產出與傳播速度很快,也接近零成本,懂得發問,有好奇心,與明辨對錯(不論是科學理據上,抑或是道德上)的能力,比已有技能更重要。提問題的能力比提供資料與答案的能力更重要。

(6) 最近,巨企如Meta / Google都需要發債或發新股集資,去支撐整個不停攀升的AI資本開支。這些都是現金流數百億美元的巨企,現在扣除AI資本開支成了負現金流企業,我們身為旁觀者,姑且看看這個資本開支會如何增加下去。

巨企需要發債的話,變相資本開支跟息率緊密相關。現在美國的情況是國債債息無論如何也不會降下去,由於受通脹影響,市場預期本年不會減息,什至可能會加息,這也是市場近期波動的主要原因吧。

Monday, June 1, 2026

港股交易記錄(2026年5月)

 5月交易記錄:

(21 May) 清倉心連心化肥,清倉三一國際,增持騰訊,美團,買進心動公司

(28 May) 清倉長城,增持騰訊,美團,心動公司,康方生物

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這個5月其實沒什麼好說的,最近兩周港股市況特別差勁,去年年底所說的板塊(製造工業,工程機械出海),因為伊朗戰爭的出現,不得不陸續做出一些修正,本月清倉三一國際,而長城也清倉了。

這次戰爭無論以什麼結局或協議的方式結束,對能源市場的影響十分深遠。各國對能源供應的安全與供應鏈韌性會看得更重,增加各方的供應而不只是依賴中東,也會增加戰略性儲備。各大油企不會加大資本開支。出現的結果自然是化石能源的價格會穩定的踏進一個新台階,起碼未來數年的狀況會是這個樣子。

這方面或者也會帶來一些投資機會吧:未來數年油運距離會大增(很簡單的想法:亞洲各大製造國長期嚴重依賴中東出口的能源,成本(如油運的效率與距離)肯定是重要因素),現在為了增加供應鏈的安全,會從其他地區進口能源,供應鏈距離拉長,或者對油運這行業帶來一個很不錯的發展空間。另外便是上游公司如中海油,價格合適的話依然是一個很好的收息股。

這個狀況對傳統製造業是一個很差的消息。從數據去看,這些行業中的好公司在出口與出海方面依然會愈做愈強。但似終是製造業,淨毛利率本來就不高,能源成本增加會對毛利壓縮。三一國際最新的報已証明這點:營收增長快,但純利沒增加,當中主要還是成本上升的問題。伊朗戰爭破壞了這行業的良好發展。這可能是暫時性的,其中一個可能性便是製造業公司可慢慢漲價去抵銷能源成本的大漲。但暫時不敢過於奢望這個預期未來必然出現。

這個板塊上的配置需要收縮戰線,清倉三一與長城是合理動作。這個板塊上的配置只餘下海爾與福耀玻璃了。

其餘的便不多說了,現在所有人都在談論人工智能,我自己的個人生活或工作中,利用人工智能的時間也慢慢增加中,有關這東西的發展或個人想法,可另行出文,暫時不多說。

現在的狀況還是有點意想不到:市場資金抱團的集中度高得有點不可思議,人工智能板塊中出現分化再分化,相關公司在一年的時間飛升,基本上吸走了不少港股資金。活在這個年代,什麼東西是合理,什麼東西是不合理,實在難以說得清,也無謂多討論或辯駁。這個港股倉已運營十數年,談不上有太多心得,只能說這是一個慢慢把股票投資撮合自己的個性,能力圈與生活態度的過程,當中總有犯錯或失意的時間。現在這個佈局會否輸得一敗塗地?這倒要看看。