從業績看公司

三月，應是股民最忙的一個月。很多上市公司都會在三月發佈去年的業績。

差不多十年前，小弟剛開始對投資提起興趣。 曾經廣泛閱讀不同的書籍，記得商品大王 Jim Rogers 曾經說過: 投資上市公司，最緊要的，是公司的年報寫得簡單，詳盡，令人看得容易明白。 現在回想起來，依然覺得有其道理。

最近兩年，看年報比較多。 除了一些會計上的數字外，個人認為，主席的結論，對來年的看法等，是必看的一欄。 實幹派的公司，定會列出公司業績值得檢討的地方，倒退的原因。 總結去年，展望來年，寫得十分踏實。 

其次，一些公司財務上的註解，或資產負債表的附加說明，也是必看的地方。 「魔鬼就在細節內」，公司一些關鍵的枝節，多會出現在這一些毫不起眼的地方。

從年報或新聞通告，便可以發現一些公司的財技。 例如，公司舉債收購主席旗下的個人資產，或低價大量配股等等。 此類資料，對理解中小型公司，是不可忽視的。

另一方面，跟政治家一樣，有一些管理層喜歡說一大堆空話。 什麼什麼「預期公司發展將持續穩健」，「在國家穩增長的情況下，公司將會同步發展」。 而公司的銷售額下滑，或利潤率下跌，卻視而不見，也不加以解釋。 這是管理層處事作風的問題，不代表公司將來沒有前景，但我是比較喜歡謹慎而且踏實的管理層。

當然，我不會假裝成一個專家，聲稱自己完全看懂一間數百億市值的公司年報。 坦白說，我不會花時間檢查清楚大型龍頭企業的年報。 一般而言，我比較少買入此類大型公司的股票。

近來，倉中增持的能源股，當然是大型龍頭企業。 買入的原因，純粹是 「從行業的角度」 去看。 早陣子的此篇文章，算是其中一個例子。 買此類股票的時候，我沒有事先仔細看清年報中的所有細節，知道一些公司基本因素應已足夠。

投資是永遠需要學習和適應的道路，努力不一定會有回報，自己的判斷也經常有錯誤或過於主觀。 所以，不停檢討，查找不足，是必要的。

自以為是，不去檢討，只相信財演，或奢望持股會沒有來由的大升，完全不切實際。

小弟會外遊一個星期。 未來一個星期不會更新此Blog 。 回來後，當然會分享一些有趣見聞。