港股組合回報 (2016年12月)

本年度的港股組合回報為: +22.9%。 全年交易次數70次。 (上半年18次，下半年52次。)

本組合由2014年底至2015年初建倉，兩年已過，年度回報為:
2015年回報: +11.0%。
2016年回報: +22.9%。

短短兩年的時間不能代表什麼，當然不能排除只是統計學上的anormaly，(可看文章: 身在戰場, 戰戰兢兢) 更不應出現「利用一個好結果去証明決定正確」的心態。 (可看文章: 一個好結果, 不代表決定正確)

撇開賬面上回報不談，本年度總算在操作上比較得心應手，忠於自己的選股模式運作，也沒有錯誤買中老千股。 另一個重點是注碼的控制，有腦海上依然未有一個系統的方法控制個股間的注碼。 似乎來年必須抽空細閱有關Kelly's Criterion的知識，看看從中有沒有新的領悟。

兩年中，無論大市指數是28000，或是18500，都把現金維持在10%內，即是一直保持接近滿倉的操作模式。 把現金維持在一個極低的比例，主因是一個高現金比例，自然對大市作出更多主觀預測，間接影響對股票買賣的判斷。 接近全倉位的話，便不用理會手持現金多少，只需要專注找尋市場錯價機會，再不停透過換馬，再平衡去調教組合便可，玩法比較簡單。

對短線操作認識不多，所以不便多說。 對於依賴公司基本面投資的散戶而言 (這就是坊間濫用的「價值投資」一詞)，必須認清的一點是: 成功找出一間優秀的公司，不一定為投資者帶來利潤。 利潤的來源，在於公司的(良好)基本因素還未在股價上反映，即是「市場錯價」。 經過一段時間後 (大概是3-5年，絕不是十年或更長的時間)，市場會對它的估值作出修正。 所以，一間公司，即使它如何優秀，公司前景如何亮麗，若它的估值過高，投資者希望得到利潤，便唯有寄望公司的利潤增長足以支持這個高估值，這個「寄望」，當然有機會演變成「奢望」。 這個「寄望」，算是「投資」? 抑或是「投機」? 見仁見智吧。

展望新一年在港股上的操作系統有更深的體會，不停學習，實踐，進步。

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相關連結:

港股組合回顧 (2016年6月)