八年前，剛到阿聯酋工作時，基本上完全不懂中東與阿拉伯人的文化與歷史。對中東人的印象無非都是「包頭佬」，「包頭妹」，「經常有戰亂」。
當然，到了現在，本地人的價值觀，文化，生活習性，都已有一定程度的了解。其實，阿拉伯世界覆蓋範圍廣泛。例如，海灣國家沙地阿拉伯與靠近歐洲的黎巴嫩，不論人種與風俗習慣，便完全不一樣了，還未提北非的阿拉伯國家，距離海灣國家數千公里，大家的差異更大。。。
其中一個令我印象最深刻的國家，可算是伊拉克。在杜拜生活與工作的伊拉克人不少，數以十萬計。伊拉克女性跟海灣國家的阿拉伯女性，單單在衣著上便有極大的差距。
海灣國家如沙地阿拉伯與阿聯酋，女性大多是最傳統的全黑色長罩袍 (abaya)，此類長罩袍寬鬆沒有腰身，外人看不見女人的身段，頭上也要用黑頭巾圍蓋大多數頭髮。這都是本地阿拉伯女子外出必穿的裝束。如下圖:
伊拉克便不一樣了。女子的衣著沒有此類束縛與限制，我從未看過伊拉克女人穿黑袍，她們平時大多是牛仔褲和普通襯衫，有一些人依然會用頭巾圍蓋頭髮，但肯定不是最保守的全黑色，而是白色或彩色等。大量女性根本完全不帶頭巾，膚色上比阿聯酋本地人上白，由於本身輪廓都是眼大鼻高，看上去的外表更接近歐洲白人。如下圖:
單單是從女姓的衣著，便發現伊拉克人跟最傳統保守的伊斯蘭教派信徒完全不同。原因無他，伊拉克的歷史底蘊深厚，約公元五千前年便有古人類開始在這地方生活，是最早期出現人類聚居的地方。
在約一千年前，有一百年時間，巴格達 (現今伊拉克首都)更給歷史學家視為阿拉伯文明的中心。當時商業蓬勃發展，科學文學哲學等學術發展遠遠領先鄰國，出產很多文學著作，詩人，天文學家與哲學家等。雖然阿拉伯文是當時學習語言，當地人信奉的信仰是伊斯蘭教。但當地學習氣氛開放，波斯人(現今的伊朗)，猶太人，還有信奉基督教的阿拉伯人，來者不拒，大量人才都聚集在巴格達。
隨著歷史發展，巴格達繁榮慢慢衰落，近代更有不少時間給奧圖曼帝國控制(現今土耳其)。不過，在數百年興衰間，1970年代的伊拉克曾重現繁榮。當時全球滯脹，油價高企，賣油收入大增的伊拉克趁勢發展，獨裁者侯賽因把國家收入用於發展電力，水利工程，社會基建與教育等，無論是經濟民生與教育, 再一次領先阿拉伯世界。
我得知伊拉克在1970年代的繁榮，全因同事提起。來自北非突尼斯的同事，回顧當年在校生活，大量阿拉伯文的書籍與教材，都是由伊拉克出產再出口到其他阿拉伯國家。而根據伊拉克同事的口述，伊拉克跟保守的海灣國家如沙地阿拉伯完全不同，1970年代繁榮期，民風開放，即使有保守派不滿，少女們毫不忌諱，什至可穿短裙或連衣裙外出。此類衣著，在其他阿拉伯國家根本不可能出現。
1970年代的美好期過後，1980年代發生伊拉克與伊朗間大戰，1990年初的波斯灣戰爭，2003年出現美軍侵占伊拉克，近數年更出現ISIS恐怖份子。。。近數十年的伊拉克，給世人的感覺，竟充滿戰亂與恐怖主義，人民連基本生活條件與安全都不能保障，反差之大，令人感慨。
其中一個感慨是出於經濟原因。全球窮國多的是，富裕國家只佔少數，但看一看伊拉克自身條件，石油儲備位居世界五大，單是出口石油收入本應足以發展國家，但現在國家竟身負重債，連基本糧食與醫藥條件都不具備，實是可惜。
寫本文的原因皆因心中的感慨，本以為ISIS慢慢絕跡伊拉克後，當地人生活起碼慢慢漸趨平穩。原來，當地美國扶植上位的當權者極度貪污，民不聊生，數百萬年輕人找不到工作，連生存的基本條件都得不到保障，伊拉克年輕人都豁出去了，走到街上示威. 十月起，當地數個大城市不停出現反政府示威，示威更有蔓延趨勢，雖然現況距離內亂有很大距離，但整個局勢卻十分不穩。
數年前認識的伊拉克同事，已到了退休年齡，他們沒有子女，生活在阿聯酋十數年，都是為了儲蓄，為了將來。現在眼見自己國家局勢未有平伏下來，無家可歸的情況下拿出部份積蓄，在鄰國約旦買下一個單位，看似是打算在別國退休生活下半生了。
現在回想，當時這對夫婦在工餘時談天，妻子跟我說起年少時伊拉克的富足生活，言語間依然充滿美好回憶，在平淡的對答間，老公突然插咀:「不要回說過去了，回不到從前了。」
到了現在，我還能記起他說話時的語氣，平淡中帶點無奈，原來，不能回到自己家園，已是一件習以為常的事。。。
先談海爾電器(1169): 在內地的科技行業巨無霸企業成型前，海爾應是最早期在外國站穩陣腳的中國品牌。時至今日，海爾連續十年成為白色家電品牌全球第一位，十數年前，海爾母企在港股市場借殼上市，慢慢把母公司部份資產注入的同時，也透過併購發展家電物流業務，時至今日，海爾市值已達600億，股價在十年間大升二十倍。個人認為管理層的執行力與營銷策略極強，連年留意此公司的發展，我對此企業的實力完全信任。
白色家電如洗衣機，冷氣，熱水器，冰箱都是一些不易提價，毛利率有限的產品，加上內地地產市道在近數年明顯放緩，此種環境下，內地資料顯示，白電總銷量出現微跌，但行業集中度反而有所提高，龍頭品牌如海爾的洗衣機與冷氣等產品的銷售量依然出現微升。年報顯示，海爾業務毛利率約+16%，以一間售賣白電的企業而言，這個毛利率其實很理想，我肯定這個毛利率比起同行高出很多。
海爾身處一個增長力極有限，產品毛利率有限的行業，除了透過產品技術升級外，唯一的增長點，唯有依賴三四線城市，什至鄉村小鎮了。似終，中國的城鎮化比率近三十年快速增加，但比起美國的70%以上的城市比率，依然有一段距離。小市鎮的家電銷售，大概可以依賴政府周不時推出的以舊換新措施增加銷售額。
海爾這個品牌價值身在白電這個行業，現價計PE 14倍，只能說是中性，不平不貴。
令我考慮買進海爾的原因，是因為近一個月的一則收購：
浩澤淨水(2014)及海爾電器(1169)聯合公佈，浩澤與海爾電器訂立認購協議，浩澤擬以每股1.03港元向海爾電器發行15.99億股，相當於擴大後股本42.9%。浩澤所得款項淨額為16.2億港元。浩澤擬將所得款項淨額60%將用於償還債務;40%將用作一般營運資金。
浩澤淨水(2014)五年前在香港上市，近一兩年的主業已專注於商用淨水機。在商用淨水機的市佔率，浩澤居於國內第一位。浩澤現時的主要立足點，放眼於淨水機租賃業務，即是把淨水機出租給商用地方如醫院，學校，辦公室等，收一個年費，而公司負責安裝，維修或更換濾水系統等工作，半年年報顯示，商業客戶來年持續付費的比率高達96%，2018年全年的商用淨水機裝機量同比增加65%，總客量大增，留客量高的同時，慢慢減低「售賣淨水機」這個效率低的策略，令業務市場銷售成本也同比下降。另外，公司在年報表明，這個租賃模式是售賣服務，直接跟客戶打好關係，而不是單純做零售把部份利潤與營銷商對分。個人認為浩澤這個租賃模式已經確立，管理層明言會集中精力發展這項業務，順帶一提，業務毛利率高達+45%。
宏觀去看，內地淨水器的滲透率不足30%，遠比不上日本，南韓與美國的70%以上，潛在發展空間巨大。而且國內食水衛生問題，工業污染問題眾人皆知，現在國內消費市場慢慢增大，消費者與上班族對健康與生活質素需求自然提高，可見將來，淨水機普及率應有大增的空間。同時，這細分商用淨水行業集中度極低，龍頭浩澤的市佔率只是10%左右。一些研究機構的資料顯示，國內商用淨水機零售額近數年增幅驚人，年均增幅超過20%，預計未來數年，透過商用淨水機處理的商用食水消耗量，可由2017年23%，增至2022年的40%。
2019上半年，商用淨水機利潤同比增長20%，但這個租賃模式前期資金付出更大，令公司融資成本急速上升，現價計市值22億，2019年6月30止，總債項卻高達39億，債務大升是公司最大隱憂。
身在一個潛在增幅極可觀的細分行業，浩澤現在跟白電一哥海爾合作，兩強合作，公告顯示，浩澤把約十億的新資金用於還債，減低債務。另外，海爾授權浩澤利用其商標推銷產品，在生產淨水產品上，雙方合作的同時，連雙方的銷售網絡都會合作。
浩澤業務前景可觀的同時，得到海爾這個品牌的助力，替海爾推出產品銷售，從海爾的站立點去看，明顯是想藉是次投資增加淨水器業務這個增長點，浩澤是商用淨水機龍頭，2010年起，海爾已跟以色列品牌研發家用淨水產品，再加上與歐洲名牌BWT的合作，海爾明顯是想深入淨水產品市場，成為公司新的增長點，這個行業集中度低，增長前景不錯。
浩澤今年的股價創下新低，可能是因為負債大增的關係，或是今年大市對小型股票的關注度也嚴重不足。。。不過，正因如此，形成了一個收集此股的好機會。
我個人對這個「海爾＋浩澤」組合的中線前景具有一定信心，本周已小注買進這兩隻股票，初步看法是把為兩股的合共持股提升至組合的5%左右，不排除將來一直增持比重。
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後記: 一整年都沒有什麼好的idea，看過一些個股如天能(819)都是一些小倉位成員的配搭。踏入12月，差不多到了結算日，本文這看法算是今年唯一一個idea了。
不論是投資者，或是一個年輕人，我都建議他們閱讀有關芒格(Munger)的「天書」: Poor Charlie's Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger
芒格是老股神巴菲特的投資合夥人，名氣上，芒格自然比不上巴神。看過此書，更令人覺得，芒格不像投資人，而是一個喜談哲學的知識份子。此書什少談到芒格本人的投資心得，而是記錄了芒格在不同場合的公開語錄，和他的朋友對這個沉默智者的看法。
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書中提到芒格對政治意識形態的看法，我基本上百分百同意。節錄如下:
Another thing I think should be avoided is extremely intense ideology, because it cabbages up one's mind. You've seen that. You see a lot of it on TV, you know preachers for instance, they have all got different ideas about theology and a lot of them have minds that are made of cabbage. But that can happen with ideology. And if you are young it's easy to drift into loyalties and when you announce that you are a loyal member and you start shouting the orthodox ideology out what you are doing is pounding it in, pounding it in, and you are gradually ruining your mind. So you want to be very careful with this ideology. It's a big danger.
若讀者不想看英文，我從google直譯過來了，節錄如下:
我認為還應該避免的另一件事是極端強烈的意識形態，因為它使人大吃一驚。你已經看到了。您可以在電視上看到很多內容，例如，你知道傳教士，他們對神學都有不同的見解，而且很多人的想法都是白菜。但這可能發生在政治意識形態上。而且，如果你還很年輕，就很容易陷入忠誠，當你宣布自己是忠誠會員時，就開始大聲疾呼這正統的意識形態，這是在慢慢陷入你的腦海，然後逐漸毀了你的思想。因此，你需要非常小心這種意識形態。這是一個很大的危險。
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他說的是，奉行任何教條主義的思想體系，其實是破壞一個人的思維能力的最快方法。一旦一個人相信自己找到了正確答案，相信自己的立場代表真理，他的腦部便無法探索新的想法和其他可能性。年輕人入世未深，易受朋輩或人群的感染與影響，更容易對一些教條展示盲目的忠誠，失去獨立思考的能力，不能冷靜地去實事求是，實是非常危險。
為什麼我突然提起芒格的話，現在香港流行什麼強烈意識形態？內心依然保持清醒的讀者自然明白，不多解釋了。
一些教條主義或意識形態，現在看似是千真萬確的真理，但一百年前，可能根本不值一提。一百年後，意識形態隨著時間與人類的發展慢慢演變，現在看似代表正義的意識形態，一百年後再看，可能也是根本不值一提。
我個人是主張摒棄單一的，排他性極強的政治與宗教意識形態。令自己腦部保持冷靜清晰，唯有廣泛閱讀不同類型的書，多看一些跟自己想法完全相反的資料或意見，掌握一些粗略的宏觀思維，跟教條主義者（無論是宗教或政治）展開沒完沒了的討論，實是可免則免。
在早陣子的一篇文章已經提過，恆指成份的大藍籌股票中，雖然個人沒有仔細詳盡統計，但幾可肯定是中資企業的成份較重，而純以香港生意為主業的公司比重較低，所以，有關中美貿戰的消息，內地的通漲指數，或人仔的匯率等，對大市指數的影響，都比香港本土發生的社運事件更重要。
近期，香港社會的混亂狀況世人皆見，同事來自世界不同洲份，中東，歐美，非洲，東南亞等，他們完全看不到什麼爭取民主，只看到一大堆對社會盡情破壞的暴力行為。而本人身處的國家阿聯酋本星期對香港發出旅遊警示，已是近數個月的第三次。還有多少國家對香港發出警示，我也不得而知了。
雖然狀況混亂，股市卻給人形容為「堅離地」。原因無他，第一段已說了中資企業比港資企業的比重更大，而且香港金融市場是全網絡化，不是單純因為暴徒對一些硬件或社會設施的破壞便足以影響金融市場運作，除非，有黑客癱瘓整個網上系統的運作便另作別論。但此類黑天鵝事件，不只是現在，而是任何時候任何國家都有可能出現，跟此次政治事件沒有直接關係。
其次，整個股市集合各路人馬，當中涉及很多不同的利益集團，個人是看不出香港政府會推出措施間接癱瘓市場操作。
當然，現在人心惶惶，有人已提高現金比例，也是合理的做法。跟香港整個營商環境有直接關係的企業，已price-in一些負面因素 (但我絕不敢妄言，所有負面因素已反映，因為社運後續發展的不確定性依然很高)。另一方面，一些國企，內地民企，由一年半前的貿戰起，股價大幅調整的數目不少。一些行業如物管，醫藥，某一些內房在今年的表現很不錯，但涉及貿易類的工業，基建或消費類，不少已出現大幅度調整，在市況不明，加上公司本身不身在增長型環境，預期股價突然大升，毫不現實。不過，個人而言，如果估值足夠低，但生意穩定的公司，即使沒有增長，也是買進的目標。
其實，投資其中一個要點，就是要懂得見步行步的道理，沒有一條大路通羅馬。同時間，因政治環境而心理過於恐慌也沒用，起碼以個人超過十年身在港股市場的經驗而言，如果市況或個股出現大量投資者信心不足，股價突然再出現大跌的可能性其實不高。很簡單的一個例子，2017年出現了一個新理論，對於當時不停大升的700騰訊，「不要騰，只要信」。事實是，在當時買進騰訊的投資者中，到了現在，他們能否在騰訊得到一個可觀的回報？相反，2015年重工業與資源股大跌，市場不停炒作油價下跌，全球通縮，產能過剩等，當時大手買進油價ETF，或一些資源或工業或能源類股票，是否真的已一敗塗地？
我個人對香港的長線發展環境不樂觀，但對現階段的港股的態度中性，不算悲觀，在現市況下，受本地，內地與環球的政經環境影響，大市指數不可能大升，但此情況下，大量股票估值不可能大升，算是一個可以慢慢小心選股的好時期，我的看法是，「對大市中性，對某一些個股樂觀」。所以，在這取態下，我不認為應「先徹退，等大跌」。
我個人傾向買估值，不是買增長。當然，有人會說，長期持有美股中的高增長科技股，可輕易取得一個高回報率。人人取態不同，沒有絕對的是非對錯，是非對錯源於個人中長線的回報率，如果回報連續十數年跑輸大市，當然是值得檢討一下。
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查大俠(金庸)去年10月底去世，到了現在已一年時間。武俠小說給人認為是「成人童話」，所言非虛。即使到了現在，我周不時都會在網上找武俠小說看。
以金庸的名著而言，鹿鼎記是唯一一本完全未看過的長篇小說。其餘由查大俠所寫的長篇小說都已看過了。其實，中學階段，我看得最多的是推理小說。踏入成人階段才看多一些武俠小說。
以我看過的武俠小說作家而言，印象最深的，一定是金庸，梁羽生與古龍。三人都已仙遊，這篇文章算是悼念三位作家吧。
梁羽生的小說，完全按照歷史的框架設計。他本人對歷史，詩詞等都有極深入的認識。連小說中所有章節的開首，都經常以一些詩詞等的形式出現。書中的主角隨時可說出一些詩詞，造型典雅。但是，以作家而言，書中人物的設計比較單調，大多是非忠即奸的類型。在人物性格的刻劃上，肯定比不上金庸與古龍的多元化。故事上的發展都是平舖直敘為主，少見引人入勝，一直令人追看的元素。
梁氏的小說眾多，我看過的有: 女帝奇英傳，大唐游俠傳，龍鳳寶釵緣，還劍奇情錄，萍蹤俠影錄，白髮魔女傳，七劍下天山，江湖三女俠，冰魄寒光劍，塞外奇俠傳。個人最喜歡是白髮魔女傳，大唐游俠傳與江湖三女俠，而「還劍」即是質素極高的短篇小說。在梁氏筆下最有印象的人物，應是卓一航，練霓裳與張丹楓了。
以一個武俠小說作家而言，金庸肯定是難以超越。查氏刻劃的人物十分多元化，很多令人印象什深的人物都是亦忠亦奸，如「倚天」中的趙敏，或「笑傲」中的任盈盈等，都是此頖人物。查氏作品另一個特色，即使是眾多的配角都有立體的性格與形象，如「射鵰」中的黃藥師，周伯通，洪七公，「笑傲」中的田伯光等，由於出場人物的性格造型多變，自然令讀者印象深刻。
查氏的小說混入大量不同元素，如推理，戲劇等，情節的進展以幾條主線同時進行，人物間與派系間的關係錯綜複雜，跟梁氏一樣，全部小說都有一些歷史背景，也加插了大量如中國藝術，文學，古文化等元素，但論當中的奇情與娛樂性，查氏明顯超出梁氏很多，如「笑傲」中的辟邪劍法，肯定不會出現在梁氏小說中。
以射鵰三部曲而言，個人認為「射鵰」質素最高，書中故事發展設計不但出色，而人物造型豐富多變，應是三部曲中最出色的一部。「神鵰」前半還是可以的，但後半部卻內容鬆散。但書中有楊過與小龍女的戀情，總會成為一些讀者心中最愛小說吧。而「倚天」中出現不同派系，人物間關係複雜，故事中出現很多支線，這本書應是宅男天書之一，主角張無忌性格上完全沒有突出的地方，純粹是一些奇情怪遇，得了絕世武功，還經常有一些美女在旁。但總的而言，「倚天」整體而言只算中上，遠不是查氏的最佳作品。
雪山飛狐表面上挺沉悶，但書中由不同人物的對話去建構整個故事發展，不同人有不同的表達與說法，大有「羅生門」的味道，而結局也是出人意表。
「天龍」是查氏後期作品，寫作上的風格已很成熟，書中代表了作者本人的一種世界觀與人生觀。段延慶，鳩摩智，慕容復，蕭峰，天山童姥等人的結局都令我印象深刻。
個人最喜歡的，是笑傲江湖與連城訣。連城訣應不是大多數人的首選，但我卻認為此書十分出色，短短三百頁，由主角的悲慘遭遇，看出現代社會中世人的荒謬，虛偽，自私的一面。這本書其實不是武俠小說，而是以一個武俠小說的形式，去寫現代社會的真實一面。
至於笑傲江湖，永遠是我的至愛。書中帶出了一種味道，就是人在社會中，看到不同的人物，名門正派出來的人，不一定公正，忠直與誠實。而黑道中人也有正義一流人物。書中代表的，是一種人性。
恆山定閒師太臨死前把掌門人交給一個男性，實是前無古人，由此可見定閒見識不凡，在緊急關頭可以打破傳統門派中的禁忌；衡山劉正風嗜好音樂，以音樂與魔教中人成了知忌；衡山掌門莫大沒有光復門派的野心，身在現實中，不敢與左冷禪對抗，同時間，心中沒有正派與魔教的忠奸之分，在莫大眼中，好人是以行為與道德標準去量定，而不是以門派與出身去決定，先發制人殺掉正派中人的大祟陽手固然精彩無比。
至於古龍，算是本人近年最常看的作家，跟梁氏與查氏完全不同，但還是留待下次再說了。
近十數年，科技發展快速，個人估計，二千後出生的一代人，會追看武俠小說的年輕人只會愈來愈少。近數年，潮興一種「輕」文化，快速連結分享一些當事人完全沒有過瀘的資訊成了主流，相反，習慣寫長文的人愈來愈少，現在，連寫短文的人也愈來愈少，單是分享一些視像類資訊便算了，連文字也省掉，但個人認為，文字表達似終可訓練一個人的思考，世上有很多東西都是只以文字形式才可表達更深刻的想法。
