談談煤礦業

( 註: 最近，小弟公私兩邊極忙。　這個情況下，根本沒可能更新個股觀察名單。　唯一可做的，就是一直注意小弟旗下成員的最新動向。

我也沒有對旗下成員作出增持或減持，唯一的變動便是小注買入一些 2800 盈富基金。　手上現金不多。　由於今年有一些額外的個人支出，以防萬一，此部分現金應不會放在股市中。) 

近數年，煤礦業已是一個人見人憎的行業。　其實，小弟選個股的基本原則是 「先看個股, 再看行業」。　正常情況下，我不會先選板塊，再在板塊中尋寶。　但有時也會出現一些極端情況，煤礦業便是其中之一。

簡單而言，煤礦股遭拋售的原因只有一個 : 產能過剩。

從能源供應的角度看，近數年中，傳媒和一大堆專家大力提倡清潔能源，再生能源的重要性。　大家身為人類的一分子，大談理想，希望共同建設一個環保的美好未來，本是一件美事。　小弟沒有異議。

在這個大前提下，煤礦身為不清潔能源，當然不受大眾歡迎。

現實的問題是 : 到底清潔能源能否取代煤氣發電呢? 

很明顯，答案是不能。 ( 我不會估計一百年後的事。　我是指未來的 10-20年的時間。) 單看發達國家如美國，煤氣依然是最主要的電力供應來源之一。　（大家可看此網站的資料。）其他人口大國如中國和印度，答案也顯而易見。　

電力供應需要安排電管舖設或其他重型資產配置，需要政府大力投資，投資期極長，硬件的建設需時更長。　我看不到全世界有任何技術或什麼魔術，可以在十數年的時間內利用新能源完全淘汰煤的功用。　

煤的需求不可能大幅增長，需求或許會出現小幅度下滑，但我也看不到任何理由把煤礦業看成一個夕陽行業。　這行業在世界各地的「不可取代性」依然存在。　因為市場跟大眾不喜歡看現實數據，只喜歡大談理想，把煤看成是必然給人淘汰的產品，加大了煤礦股給市場拋售的力量。（市場的不理智，也是小弟開始注意煤礦業的最大原因。）　

 所以，煤股的唯一問題是產能過剩。　跟隨大宗商品和其他能源價格的走勢，近數年煤價大幅下滑，在國內已跌至低於大部分煤企的營運成本價格。　數天前的此新聞，也確認了這個現實情況。　接近全部煤企都處於虧損的狀態。

令我驚訝的是，竟然給我發現了煤企的龍頭企業，竟然在此情況下依然錄得一定的利潤，幾可肯定公司的營運成本比同業低出很多。　年報顯示，公司現金流沒大問題，本身負債也不高。　即使利潤下跌不少，公司基本面穩健良好，這是可以肯定的。 

在這汰弱留強的戰役中，勝出者只有一個。　答案呼之欲出。

身為行外人，我不會去預測此產能過剩的狀況將會維持多久，或許會持續數年的時間。　我只知道，只要市場上其他煤企都不再營運而紛紛倒下，強者會把市佔率吞併，公司的利潤能力必然會全面恢復。