「受惠特朗普」的股票: 小米

上周五，美國商務部宣佈，所有使用美國的軟件或技術的軟硬體供應商，都需要向美國商務部申請批准，才可向華為供貨。

特朗普政府把華為列入黑名單剛好一周年，現在對華為實施更強硬的打擊，主要目的是打擊華為在5G基建技術上的硬件建設。跟消費者息息相關的手機市場，在國內的銷售不受影響，影響最大的是海外市場銷售。華為手機不能直接配置Google的所有應用程式，對於慣用Google的海外用家而言，其影響至關重要。在近數個月，華為在海外銷量大跌，或多或少已說明沒有Google程式的華為，已失去大量用家的支持。

反而，華為手機在國內的銷情出現增長。本來，在美國政府出招前，華為積極開發海外市場，以分散收入來源的方式，應對國內多個品牌在中下游檔次手機的激烈競爭。近一年，由於美國政府的行動，反而令本來前景難以預測的國內手機銷售出現增長，令人意想不到。

上年起，華為已開始自主研發應用程式與系統，但系統慢慢普及化需時，而且前景不穩，管理層上年已提及有關風險。在各大海外市場中，不少人原以為兩大品牌Apple與三星會慢慢浸蝕華為的市佔率，但看過近數個月的手機出貨與銷售數據的分析師，大概需要改變原來的看法。

小米品牌手機在去年業績中，海外收入增加30%，在Q4更高達+40%，出口收入已佔去年整體收入的一半。單在歐洲市場，2019 Q4的收入增長為+115%，在幾個歐盟成員國如西班牙，意大利，法國都錄得驚人的收入增長。

到了2020Q1的西歐市場中，多家大型手機品牌的銷售都錄得明顯跌幅，華為的銷售跌幅高達-40%。小米手機銷售卻出現逆市大幅增長，高達+79%。小米市佔率約為10%，排在三星，Apple與華為後。在個別市場如西班牙，小米更已踏進第一位。

小米得到歐洲用家的青睞，原因不難理解，同是中國品牌，性價比高，而且依然擁有大眾慣用的Google應用程式。在歐洲市場的市佔率，小米約是華為的一半左右，小米還會陸續推出毛利率比較高的高檔次手機。若在未來一兩年間，華為未能擺脫現在艱難的環境，小米大可在海外市場搶奪華為手機的市佔率。 

在新興市場如印度，小米市佔率更高達30%，把其他品牌遠遠拋在後邊。 

當然，雷軍志不在此，最終目標依然是有關IoT的物聯網市場與其他相關的生活消費產品，這方面需要看中長線的潛力，去年業績顯示，這方面的收入增長比手機銷售強勁得多。但是，因為特朗普政府在政治上的動作，令小米在手機銷售上成了意外得益者，似終令人有點意想不到。

我個人依然把這公司放在觀察名單，沒有買入。雖然兩大主業增長強勁，但手機毛利率偏低，加上近數年一直出現巨額研發開支增長，收成期與回報期都是比較難以預計。 

若小米變得愈來愈成功，在5G有關產品的開發上佔了先機的話，不排除美國政府突然以「國家安全」為由封殺小米，這個風險必須留意。