近期跟朋友閒聊時，發現了一些商人的生意，跟本人近數年的觀察不謀而合，在此跟大家分享一下。
中東阿拉伯人的身型與輪廓當然跟我們東方人不同，眼大，鼻尖而且大，五官分明，臉部線條比較粗而且深刻，頭髮濃密。
由２０００年起全亞洲吹起韓劇熱開始，整容變得愈來愈普遍。看過韓劇的人大多知道，韓國女演員很多都有「標準鼻」與大眼睛，而「眼大」這個特徵更是跟韓國人種的「眼細」毫不相符。整容是肯定的，由於女明星全都整容，新入行的新人都要「整一番」吧。整容成了入行門檻，久而久之整容開始普及化而成了大商機。其他人如何觀察我便不肯定了，但我長期不在香港，一年回港一次或兩次。近數年在港的時間，在街上或在公車上，看到此整容風氣已經蔓延社會，男的劃眼線，女的在眼旁開刀令眼睛變得更圓大等等。
以上只是個人的一些觀察與一些社會現象的看法，純粹觀察而已。
在中東，中東女子以五官計，大概已擁有不少東方女子希望擁有的特徵吧，眼大，鼻高等等，她們當然也不用整容。從商業方面去看，整容當然不會有什麼大的社會需求呢。
不過，個人覺得上天還是挺公平的。有一些條件東方女性比較優越，如「老得比較慢」，「外表看上去比真實年齡小」等等，什少出現在西方女性與中東女性身上。
在這裡的阿拉伯女人，以個人的觀察，特別地方在於濃密頭髮的「壞處」：體毛也比其他人多。我當然沒有機緣親身見證阿拉伯女人體內多體毛的神秘一面，只是日常生活細心觀察的話，還是會注意到一些細節。如看到一些女同事的項背，有很多挺粗大的毛孔，手背出現很多粗毛孔的人也有不少，足以証明她們日常生活需要不停剃掉身上的毛髮吧。
當然了，所有人的身體結構都不一樣，有一些女子則明顯比較光滑，但平均而言，她們的毛髮是比我們濃密多了。
商機由此出現，在迪拜，美容所除了提供基本的修甲與修髮等服務，不少中小型專注激光脫毛的診所在所有社區都會出現，根據在此行業打工的友人解釋，此類服務不是一次性的，很多時候需要客人定期光顧數次。 再加上中東女子喜歡「口耳相傳」，只要診所服務對辨，建立口碑後，客人是可以源源不絕的。
由於此商機不是什麼大秘密，此行業的從業人員愈來愈多，政府的監管要求也愈來愈高。去年起，除了牌照費大增外，還需要有認可醫療專業資格的大股東，才可以營業。而行業本身的競爭激烈，跟其他行業類似。
所有社會都有不同的社會需求，相信激光脫毛在亞洲地區不會太普遍。
近數個月，看了一大半馮邦彥所寫的「香港企業併購經典」。當中記錄了1970年代以來，香港股市中發生過的併購故事。令我看得津津有味。
詳細內容不便多說。70年代與80年代的故事比較有趣。包玉剛收購會德豐與九龍倉; 李嘉誠收購和記黃埔與香港電燈。一些港人耳熟能詳的企業如大酒店，新世界，中信泰富，永安，中巴，美麗華，華人置業，首長國際，國浩集團，利福，國泰，百富勤的故事，盡在書中，著實有趣。
當中的家族發展也令人感慨，如
(1) 星島前集團主席女強人胡仙，業界高手，卻因為投資連番失利，最後連家族江山與地標資產也不能保住，損失一切。
(2) 不說不知，漫畫家黃玉郎由一個窮小子出身，只懂畫漫畫，短短十數年間，高峰期曾坐擁數十億身家，但因為期指連番失手而跌進谷底。
(3) 馮，李兩大富豪家族一起經營華人行多年，但因為後代兩家不和，最後給股壇狙擊大劉看中機會，把控股權奪取過來。
(4) 恆生銀行創辦人林炳炎，其兒子的做事方式與做人與父親相距什遠。永安集團的郭氏家族，經營上與遠見上，跟祖先一輩也是完全不能相比。
除了當中的人與企業間的故事外，也看出一個大趨勢，就是社會現況不停演變，當中的成功者能夠扶搖直上，把企業不停狀大，關鍵在於他們能在逆勢時守住江山的同時，更可進一步併購競爭者，此消彼長的情況下，市場變順後，自然更可拋離大眾了。
同時可引申為我個人極相信的道理: 成功的投資者，不是因為順勢時利潤豐厚，而是因為懂得如何應對逆市。書中出現過的成功企業家，沒有一個是單單在順勢時不停進攻擴張而成功。
社會，人與企業的變化，誰可預測? 70年代初，怡和，置地，HSBC等英資企業，獨大香港市場。基本上手握一切話事權. 拿置地為例，有誰能預計，只是十多年時間，置地在80年代尾便呈現頹勢，更差點給華資四大地產商侵吞? HSBC雄霸香港數十年，誰能估計它近十年會如此頹勢中過渡? 十數年後會如何發展，現在看上去超強無敵企業，十數年後會勢弱不振? 我們大家拭目以待吧。
順勢時，做什麼也是理所當然，總能找到理由。70年尾香港地產市道極旺，有一些地產商不停超高價擴張，買地價比市價更貴，世上最貴商樓成交等等在新聞上不停出現，令市民先入為主，自以為樓只升不跌，「 發展商的進取出價，証明市場還有更大上升空間」等等理由自然在不少人口中說出來，現況做個對照, 何其相似? 內地發展商超高價買地起樓，是否証明港樓真的只升不跌? 我相信歷史會做個見証。
同時間，也大概預測到未來數年的現況。一些超高槓桿的企業 (香港市場中，有什麼企業是超高槓桿，近一年至兩年時間因為本業看似表面風光而股價大升數倍? 大家心照吧。) 在近數年低息，順勢時利潤大升，若逆勢出現 (如政治風險或宏觀經濟轉勢等)，超高負債企業會出現什麼狀況? 我相信未來3年時間會令大家看清楚一切。
還有，個人相信，如果有人認為某政府可以一直成功調控市場，令社會可以一直良好發展而完全不出現任何危機，這是一個很天真的想法。未來數年市場會做一個見証。
2018年起，阿聯酋破天荒推出首個稅收政策: 除了醫療與教育行業，所有服務或產品交易都收5%的增值稅(VAT)。從今年起 ，這國家便正式脫離「免稅國家」的行列。
其實，政府暗中在一些大小跟民生有關的消費上抽稅，已有至少數年的歷史。詳情可見從前的Blog文: 掛羊頭, 賣狗肉的免稅制度 。不過，今年算是「擺明抽稅」的新開始。
這一類政策的推出，變相形成通脹。我也發現，餐廳，超市等日常消費的地方，的確已在賬單上加了5%VAT的收費。個人認為，平民式消費，如超市/餐廳或選購日用品的地方，這個額外收費對市民影響不大。一個晚飯30元多，收1.5元，相信大家雖然不情願，但也不會因而不用膳吧。
不過，對於非日用消費，如車輛，手錶，時裝等東西，相信對大家的心理影響更大。想像一下，如果 一架寶馬350,000元，加5%便等於額外付17,500元，已等於很多平民家庭的一個月支出了。特別是本國大多數南亞外勞，他們以慳儉為習慣。個人相信，中高價的消費類生意今年不會太樂觀。
事實上，油價自2014年起大跌後，經濟一直停滯不前，自從2016年起，不少高薪專業人士丟了工作更要離國，致使富豪高檔別墅的空置率愈來愈高。很多商人更開始叫苦連天。到了2017年，連平民住宅的租金也開始下跌了。現在，政府實施的稅收政策，其實是早在2014年公佈的，原意是慢慢令政府收入多元化。所有人都知道這政策會在2018年開始推行，但相信近兩三年經濟下滑，沒有人能成功預測。從時機而言，現在還要加稅, 實在是一個極差的時機。
其實，一些給政府標籤為「不良商品」如煙或能量飲品，稅收的增加更利害，曾聽過一些抽煙族說過，煙的支出增加了接近一倍。把煙大幅加價，是否令人成功戒煙呢? 我不知道答案了。
另外一個有趣的觀察是，一些大眾娛樂場所，例如遊樂場，平時門票收費30元，他們卻沒有加價。變相有關商人「硬食5%VAT」。原因不難想像。本地人中，有一堆人依然很傳統。喜愛現金付款，不愛用卡付款，若把收費由30元增加至31.5元，換錢上便可能要僱員多花一些時間，所以商人們寧願把毛利下降一些吧。
中東渡過了一個不順利的2017年。Qatar跟稱兄道弟的數個鄰國反目，到現在還未有解決的方法。阿拉伯世界老大哥的皇室一些人事變動，也予人政局不穩的感覺。由於政經不穩，加上油價下跌致使產油國連續數年收入大降，投資市場表現大大落後於全球大市。上年環球股市升+20%左右，MSCI新興市場指數更大升+34%。只有中東市場斯人獨憔悴，沙特股市持平，迪拜與阿布扎比的股市指數回報更分別是-3%和-4%。
2018年剛開始，美元弱勢，油價回穩不少，但由於中東政局上很多問題未解，相信投資市場再一次落後於全球很多市場。再加上這個新的稅收政策，今年內，經濟難有起色。
沿海家園子(1124)可算是港股市場中，最「垃圾」的內房股之一 。
地產股的業務大同小異，物業開發或物業投資出租等等。平時留意此版塊不多，但曾經留意過的半內房股如建滔(148), 路勁(1098)等二線內房，賣樓的毛利率至少20%。當然，一些一線內房, 由於透過一些不知名途徑，(不能公開的秘密?) 以極低價買地，賣樓毛利什至高達40-50%。
此公司卻是例外，毛利率有時+13%，有時什至低於10%。物業出租的收入連100萬都不到。公司連續兩年沒有錄得經常性利潤。所以，不能用正常留意公司基本因素的角度去看這公司。
市值12億，現價0.29元。深圳控股(604)持有15%股份，數年前0.9元時買入。可能業務發展不順，但同時間卻負債嚴重，公司近兩年不停出售旗下的土地權或物業等。
總負債由三年前的87億，下跌至上年的47億。(相比起區區12億市值，槓桿比率依然極高) 貸款利息支出由2014年的7億5千，下降至去年的4億5千。雖然經常性業務差勁，但減債與減利息支出大大改善財務狀況。
PB低至0.2x，低無可低。上星期以試驗性質買入少量股票 (佔倉值0.6%)。原因很簡單: 由於內地的樓市近數年已大升，帳上資產極有可能低估了資產的現市價。只要公司一直重複賣產動作，不但可減債渡過財務危機，市場可能對其資產值重估。(這就是小弟選股其中一個方向: 搜尋一些市場定性為「垃圾」的個股，再看看其有否機會得到市場重估，由「極惡劣」變成「挺惡劣」的轉勢，回報可以是很可觀的。)
原意是慢慢觀察其賣資產狀況後，再決定稍為增加持股。豈料昨天公司突然停牌。下午出復牌公告:
禹洲地產(01628.HK) 公布，於本月13日，附屬裕海國際收購沿海家園(01124.HK)旗下恆華集團全部已發行股份，代價為38億元人民幣(相當於45.98億港元)，以內部資源支付。股份已申請於明日(16日)早上九時起復牌。
大交易出現，值46億港元。這個數值應足以馬上反映在其股價上。姑且看看數小時後的市場反應，再決定應否增持或賣出。
以下股票都是近一個月留意的股票:
(1) 聯想集團(992): 藍籌股中，連續兩年回報率排名榜末，股價慘不忍睹。 上年某季度公司更曾出現虧蝕，主要產品毛利率下跌，身在行業競爭極大的環境。。。壞消息盡出的情況下，公司開始大力投資於個人化計算機有關的業務。 身在谷底的同時，會否出現否極泰來的一天?
註: 已在本年首個交易日小注買入聯想。 看中此股，不是看好它的業務轉型快速成功，而是相信管理層的能力。(往績而言，管理層的視野與遠見自然不用懷疑。) 同時間，看好此股的市場反應，會由「極惡劣」變成「挺惡劣」，當中的中線潛在回報可以十分可觀。
個人不排除將來會再增持。 無論如何，它的定位是倉中的普通成員，絕不是核心成員。
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(2) 和記(215): 出售固網業務所得的資金一百四十多億，跟現市值(約150億)接近一樣。 剩下來的流動業務難道只值幾個億? 市場估值肯定有低估。 有不少Blog友對此股也有所留意，李生有機會派特別息從而間接提高市場估值。
註: 個人不看好此公司的業務發展。 正如Blog友Hutchison所言，李生應沒有心機去經營/投資於此公司的前景，將來什或有機會私有化。 小弟已在首個交易日小注買入，希望李生有所動作，將來不會再增持此股。
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(3) 鐵建裝備(1786): 上市兩年間，股價由5元不停下跌至現價2元左右。 發現此股純粹是因為Blog友白身公子對此股做了一個詳細的討論。 上市後的業績足以用「垃圾」二字形容。 公司主要業務是大型鐵路項目的維修與保養。 預計內地鐵路總長度進入穩定期後，多項維修服務會同時進行，由於公司與國內鐵路國企的特殊關係，全數拿下這一切項目的機會高。 但業績內反映這一切行業中的演變，確實需要一段時間，個人估計，最少2年或以上。
註: 此類中線投資項目(3-5年)是本人喜好。 小小注買入拿一下「手感」。 由於本身市場定性為「垃圾」，如果股災在業績出現突破前出現，股價可再跌一半以上，絕對是一個重注買入的好機會。
